Orlando Bravo, el multimillonario cofundador de Thoma Bravo y entusiasta de bitcoin, dijo que estaba decepcionado al descubrir que los estándares éticos en partes de la criptoindustria no son tan altos como en el capital privado.
Bravo, cuyo grupo de compra invirtió alrededor de $ 150 millones en el intercambio de criptomonedas FTX de Sam Bankman-Fried el año pasado y tiene participaciones en otras cuatro empresas del sector, dijo en una entrevista con el Financial Times que su firma está pausando las inversiones en otras empresas de criptomonedas.
El ejecutivo de capital privado dijo que estaba contento con los tratos que Thoma Bravo había hecho hasta ahora, pero que había encontrado problemas en la industria en general.
“He llegado a conocer ese mundo un poco más, y algunas de las prácticas comerciales no alcanzan el nivel de ética al que todos estamos acostumbrados en el capital privado con sus inversionistas y sus clientes y su comunidad, y eso ha sido un poco decepcionante”, dijo.
Bravo, quien ha dicho que él personalmente posee bitcoin, criticó el criptomercado por lo que calificó como una falta de transparencia “inquietante”. Pero enfatizó que todavía era optimista sobre bitcoin y creía que la industria era “simplemente joven” y que los problemas éticos “se solucionarían con el tiempo”.
El perfil de Bravo, con sede en Miami, se ha disparado a medida que su firma de capital privado ha pasado de ser un jugador de nicho a un gigante de $ 122 mil millones en los últimos años, invirtiendo decenas de miles de millones de dólares del efectivo de los inversores en compras apalancadas de empresas de software empresarial justo cuando las valoraciones aumentaron. Sus empresas incluyen Sophos y Stamps.com, con sede en el Reino Unido.
Ha sido un defensor vocal de bitcoin, escribiendo en Twitter sobre su optimismo y hablando en una conferencia de bitcoin en Miami. En enero, publicó que la criptomoneda “se destaca como la última reserva de valor”.
Este año, el precio de bitcoin ha caído un 50 por ciento y la industria de las criptomonedas se ha visto sacudida por una serie de crisis. TerraUSD, un token diseñado para rastrear el dólar, colapsó, la plataforma de préstamos criptográficos Celsius se declaró en bancarrota y el proveedor de monedas estables Tether se enfrentó a un escrutinio sobre la naturaleza de sus reservas.
Además de FTX, Thoma Bravo ha adquirido participaciones minoritarias en las criptoempresas Anchorage Digital, FalconX, Figment y TRM Labs, utilizando un fondo de crecimiento que recaudó el año pasado. El fondo tiene $ 1.5 mil millones para implementar en total, según las cifras de PitchBook.
Cuando se le preguntó si haría más acuerdos criptográficos en el clima actual, dijo: “Hacemos más de lo que ha tenido mucho, mucho éxito y si algo aún no tiene éxito, no nos apresuramos a hacer otras 10 cosas. . . Estamos muy contentos con lo que tenemos y queremos verlo crecer y tener éxito antes de que podamos hacer mucho más”.
Sin embargo, dijo, la firma “ciertamente consideraría” poner más dinero en FTX si realizara otra ronda de financiación. La compañía de criptomonedas con sede en Bahamas iba a ser “una gran ganadora”, dijo, y describió a Bankman-Fried, de 30 años, como “uno de los mejores empresarios” que había conocido.
Los comentarios de Bravo se produjeron cuando él y otros negociadores de todo el mundo se reunieron para la conferencia de capital privado IPEM en Cannes y cuando las condiciones económicas que impulsaron un auge de la industria durante una década se revierten.
Thoma Bravo consideró proporcionar capital para la oferta de Elon Musk de comprar Twitter a principios de este año, lo que habría sido una desviación de su modelo de compra de empresas de software empresarial. “Parecía un acuerdo de software empresarial en términos de todas las métricas”, dijo Bravo.
Twitter depende de la publicidad para gran parte de sus ingresos, en contraste con muchas compañías de software empresarial que tienen ingresos más estables y estables de clientes corporativos que pagan por usar sus productos. Cuando se le preguntó si los dos eran realmente comparables, dijo: “Tienes un punto muy, muy bueno. . . tienes que ser bastante creativo si quieres hacer las cosas más nuevas en el software.
“¿Puedes ver a otras compañías como [having] flujos de ingresos recurrentes al verlos de manera un poco diferente? A veces se puede, a veces no se puede”.
Bravo, cuya firma se apresuró a entrar en el floreciente mercado de las empresas de adquisición de propósito especial, o Spacs, dijo que el modelo debería parecerse más al capital privado. Los Spacs han sido criticados por enriquecer a los llamados “patrocinadores” que configuran los caparazones de efectivo, incluso si la empresa objetivo pierde valor después de cotizar en bolsa.
Spac de Thoma Bravo se fusionó con la empresa de software israelí IronSource el año pasado. Las acciones de IronSource han caído desde un máximo de más de $13 a $3,56.
“El mercado estaba en llamas y tomamos una oportunidad”, dijo. “Simplemente tiene que haber una mejor alineación, y si la gente pudiera simplemente copiar el modelo de capital privado en un Spac, sería mucho mejor. . . Haga que el patrocinador de Spac solo gane dinero si la acción sube”.
Dijo que la inversión en software era “el lugar perfecto para lidiar con la inflación, sin duda” porque con un producto de software de $ 100,000, una empresa “podría sacar a 50 personas o hacer mucho más con el trabajo que tiene”.
Anteriormente en la conferencia, Mikkel Svenstrup, director de inversiones del fondo de pensiones más grande de Dinamarca, ATP, había comparado el capital privado con un esquema piramidal, diciendo que las empresas vendieron demasiadas empresas a otros grupos de compra o a sus propios fondos. Bravo no estuvo de acuerdo con los comentarios.
“Hemos vendido tantas empresas a capital privado y les ha ido muy bien con ellas”, dijo Bravo. “Pueden tener miles de ideas que no tienes durante tus cinco años de propiedad y lo aplastan, y bien por ellos.
“La gente no dice. . . que los mercados públicos son un esquema piramidal”, agregó. “Fidelity está comprando de Capital Group que está comprando de un fondo de cobertura. . . solo estás buscando hacer el mejor intercambio”.
Información adicional de Scott Chipolina