Los inversores han advertido al canciller del Reino Unido, Kwasi Kwarteng, que la bonanza de recortes de impuestos y medidas de gasto que anunció el viernes corren el riesgo de socavar su confianza en el país.
El viernes, el canciller anunció una “nueva era” para la economía del Reino Unido, en la que planea impulsar el crecimiento ofreciendo la mayor reducción de impuestos desde 1972 al mismo tiempo que protege a los hogares de los altísimos precios de la energía.
Pero después de una fuerte liquidación del mercado en respuesta, una serie de inversores criticaron los planes.
“Existe un riesgo real de que los inversores internacionales pierdan la confianza en el gobierno del Reino Unido y eso provoque una corrida de la libra esterlina”, dijo Mark Dowding, director de inversiones de BlueBay Asset Management. “El mercado pregunta ‘¿cómo vas a pagar esto?’ . . . Hay casi un sentido en el que esa pregunta no ha recibido ni un ápice de consideración”.
Craig Inches, jefe de tasas y efectivo de Royal London Asset Management, dijo que si el plan del canciller no impulsa la economía, el Reino Unido podría “potencialmente estar en peligro” de una rebaja de calificación crediticia.
Quentin Fitzsimmons, gestor de cartera de T Rowe Price, añadió que la estrategia del gobierno del Reino Unido era “ir a por todas”, dejando a los gilts y la libra esterlina como “víctimas”.
“Es probable que el verdadero costo de este atracón masivo de préstamos para gastar sea alto. Posiblemente muy alto”, advirtió. “Como dice el viejo refrán, ‘se tarda una eternidad en ganar credibilidad, que también se puede perder en un instante’. . . La libra esterlina y el mercado dorado tienen una memoria muy larga”.
El anuncio de la canciller provocó turbulencias en los mercados financieros. Los gilts a largo plazo sufrieron su peor día desde la década de 1990, ya que los inversionistas anticiparon que el gobierno tendría que pagar costos de endeudamiento sustancialmente más altos para recaudar £62 mil millones adicionales de los inversionistas en bonos para abril, mientras que la reciente caída de la libra se profundizó.
Los títulos públicos a dos años fueron los más afectados por la venta masiva del viernes, con un aumento de los rendimientos de 0,63 puntos porcentuales hasta el 3,8 por ciento. La Oficina de Gestión de la Deuda dijo que el préstamo adicional, que lleva las ventas totales de gilt para el año fiscal 2022-23 a £193.900 millones, se concentraría en bonos a más corto plazo.
Pero los rendimientos a más largo plazo también aumentaron, y los costos de los préstamos a 10 años alcanzaron su nivel más alto desde 2011 con un 3,8 por ciento.
A la presión sobre los gilts se sumó el anuncio del Banco de Inglaterra el jueves de que el próximo mes comenzará el proceso de reducción de su balance mediante la venta de bonos que compró bajo programas de estímulo anteriores, comenzando con 8.700 millones de libras esterlinas en ventas de gilts en el último trimestre de 2022.
“Con el BoE pasando de ser un comprador a un vendedor de gilts, y parece cada vez más improbable que vuelva a ser un comprador en el futuro, esta será una prueba de si los inversores privados pueden absorber una gran cantidad de emisión”, dijo Daniela Russell, directora. de la estrategia de tasas del Reino Unido en HSBC.
Los banqueros centrales del Reino Unido ya están luchando para controlar la inflación con una serie de aumentos de las tasas de interés y, después del anuncio de Kwarteng, los mercados apostaron a que el BoE tendría que aumentar los costos de los préstamos aún más rápido para compensar los efectos inflacionarios de su estímulo.
Inches dijo que el BoE estaba en un “círculo de retroalimentación vicioso”.
“El banco casi necesita ser cruel para ser amable. En este momento tienen un gran problema de credibilidad”, dijo.
La perspectiva de mayores costos de endeudamiento no logró atraer a los inversores al mercado de la libra esterlina, y la libra se hundió por debajo de $1,09 por primera vez desde 1985 el viernes. La libra esterlina también cayó un 1,9 por ciento frente al euro.
Los analistas dicen que el endeudamiento adicional aumentará la presión sobre el déficit de cuenta corriente del Reino Unido, que se amplió a un récord de 8,3 por ciento del producto interno bruto en el primer trimestre de 2022, dejando a Londres dependiendo de los inversores internacionales para financiar su mayor emisión de deuda.
“En pocas palabras, son los jubilados estadounidenses y europeos los que necesitarán comprar la emisión adicional de gilts”, dijo George Saravelos, jefe global de investigación de FX en Deutsche Bank.
“Pero en un entorno de incertidumbre global tan alta, nos preocupa que el precio que pedirán los extranjeros a cambio de financiar el nuevo estímulo sea muy alto. En otras palabras, el valor de equilibrio de los gilts expresado en dólares y euros tendrá que bajar drásticamente”.
Información adicional de Nikou Asgari y Madison Darbyshire
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