Turquía ha recortado las tasas de interés por segundo mes consecutivo, ya que el presidente Recep Tayyip Erdoğan busca priorizar el crecimiento sobre la estabilidad financiera antes de las elecciones del próximo año.
El banco central anunció el jueves que reduciría su tasa repo de referencia a una semana del 13% al 12% a pesar de la inflación desenfrenada que superó el 80% en agosto.
La lira alcanzó un mínimo histórico tras el anuncio, cayendo a 18,387 frente al dólar.
La decisión de bajar las tasas una vez más después de un recorte sorpresivo de tasas el mes pasado empuja la tasa de interés real de Turquía, una vez que se tiene en cuenta la inflación, aún más en territorio negativo a menos 68 por ciento.
Atilla Yeşilada, un destacado comentarista económico, dijo que la medida, que se produce en un momento en que los bancos centrales de todo el mundo han estado elevando los costos de los préstamos, mostró que el banco central de Turquía se había «desviado».
Las tasas de interés reales ultra bajas son la pieza central del enfoque profundamente poco ortodoxo de Erdogan para administrar la economía de $ 830 mil millones mientras se prepara para una candidatura desafiante para la reelección el próximo año.
El presidente, conocido por su rechazo a la sabiduría económica establecida de que las altas tasas de interés ayudan a controlar la inflación, ha argumentado que busca un nuevo modelo económico que reducirá la inflación al priorizar las exportaciones, las inversiones y los empleos.
Pero su política monetaria laxa ha disuadido a los ahorradores locales y a los inversores extranjeros de tener liras o activos denominados en liras, lo que aumenta la presión sobre la moneda.
La creciente carga de la deuda externa de Turquía, con $ 182 mil millones que vencen en los próximos 12 meses, y su amplio déficit en cuenta corriente son una fuente adicional de demanda de divisas que debilita la lira.
La moneda débil, que ha perdido el 27 por ciento de su valor frente al dólar este año, se ha traducido en una inflación vertiginosa en un país que depende en gran medida de las importaciones.
Las autoridades han tratado de estabilizar la moneda implementando una serie de medidas polémicas, incluido un esquema respaldado por el estado destinado a fomentar el ahorro en liras en lugar de dólares y un requisito para que los exportadores conviertan el 40 por ciento de sus ingresos en moneda extranjera a moneda local.
El banco central también continúa gastando miles de millones de dólares cada mes en intervenir en los mercados de divisas.
Los recientes recortes de tipos no se han repercutido íntegramente en los hogares y las empresas. La tasa de interés promedio de los préstamos de consumo era de alrededor del 31 por ciento a principios de septiembre, según datos del banco central. Los formuladores de políticas también han buscado dirigir los préstamos a sectores más productivos en un intento por detener el crecimiento descontrolado del crédito.
Aún así, los analistas advirtieron que el nuevo recorte de tasas generaría una presión renovada sobre la lira. Robin Brooks, economista jefe del Instituto de Finanzas Internacionales, una asociación de la industria, dijo que una serie similar de recortes de tasas en el otoño de 2021 “desencadenó un ciclo de depreciación descontrolada de la lira”. Y agregó: “El riesgo es que pase lo mismo ahora”.
La esperanza de Erdogan es que el crédito barato sostenga el rápido crecimiento del PIB del país, que se situó en 7,6 por ciento en el segundo trimestre de este año, para crear puestos de trabajo y un factor de bienestar en el período previo a las elecciones del próximo año.
Pero Selva Demiralp, profesora de economía en la Universidad Koç de Estambul, dijo que ese objetivo podría ser inalcanzable, argumentando que “el crecimiento no es sostenible en un entorno inflacionario”.
“El resto del mundo reconoce que los costos de la inflación en la economía son más altos que los costos de reducir la inflación”, dijo. “Pero el banco central turco sigue estando separado del resto del mundo”.