Una venta de deuda corporativa vista como un barómetro de los mercados de capital de EE. UU. estaba terminando en un fracaso, ya que los banqueros ofrecieron bonos y préstamos a precios reducidos para financiar una compra apalancada de $ 16,500 millones de la compañía de software Citrix.
Las órdenes de los inversores apenas cubrieron un paquete de deuda de $ 8.550 millones en oferta, y muchos administradores de grandes fondos y fondos de cobertura se negaron a prestar a la empresa, según personas informadas sobre el asunto.
Los pedidos de un bono garantizado de 4.000 millones de dólares que se venderán alcanzaron los 4.600 millones de dólares el lunes, la fecha límite para que los inversores señalen su disposición a prestar, dijeron tres personas. Los pedidos de un préstamo a plazo de 4.050 millones de dólares estadounidenses fueron un poco más sólidos con 5.500 millones de dólares, dijeron personas familiarizadas con el acuerdo. Los inversores generalmente consideran que una operación de bonos es saludable si las órdenes son al menos el doble del tamaño de la operación.
El deslucido interés de los inversores reflejó el estado frágil de los mercados crediticios de EE. UU., el elemento vital de la industria de LBO. Las empresas con calificaciones de deuda bajas han tenido dificultades para recaudar fondos a medida que la economía mundial se desacelera y los bancos centrales elevan las tasas de interés para combatir la inflación, lo que a su vez aumenta los costos de endeudamiento.
Los bancos encabezados por Bank of America, Credit Suisse y Goldman Sachs han estado luchando para deshacerse de la deuda de sus balances después de acordar financiar la compra de Citrix por parte de Vista Equity Partners y Elliott Management en un acuerdo acordado en enero. Los 8.550 millones de dólares que se ofrecen son una parte del paquete total de deuda de 15.000 millones de dólares asociado con el acuerdo.
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Un administrador de cartera de fondos de cobertura que informó haber sido contactado por Credit Suisse en relación con el bono garantizado se sorprendió al saber del prestamista.
“Si nos están llamando para averiguar qué términos aceptaríamos en el acuerdo de bonos garantizados, realmente se han ido abajo en la lista”, dijo el administrador, señalando que el fondo no suele jugar en crédito de alto rendimiento.
La tibia demanda se produce a pesar de los fuertes descuentos en el bono que se han incrementado varias veces en los últimos días, así como una nueva redacción de las protecciones para los inversores en los documentos del préstamo, ya que los banqueros se inclinaron ante las demandas de los acreedores.
Los bancos ofrecían bonos de Citrix a un precio con descuento de alrededor de 84,5 a 85,5 centavos por dólar, lo que elevaría el rendimiento de la deuda a entre 9,5 y 9,75 por ciento, muy por encima del rango “alto” del 8 por ciento que se comercializó a principios de este año. mes, según personas con conocimiento del negocio.
El préstamo para la venta tenía un precio de descuento de 92 centavos por dólar con una tasa de interés de 4,5 puntos porcentuales por encima de Sofr, la tasa de interés flotante de referencia, para un rendimiento cercano al 10 por ciento. Se esperaba que los acuerdos de bonos y préstamos se finalizaran el martes.
“Este acuerdo de Citrix ha demostrado [banks] no se puede llevar cualquier acuerdo al mercado”, dijo Andrew Forsyth, gerente senior de cartera de Barksdale Investment Management. “Y el mercado no ha sido probado porque la oferta ha sido muy escasa. Nos hemos preguntado en qué punto. . . se convierte en una preocupación”.
Bank of America, Credit Suisse y Goldman se negaron a comentar. Vista y Elliott no respondieron a las solicitudes de comentarios.