Las tasas de interés bajísimas han permitido durante mucho tiempo a las empresas ocultar las grietas en sus modelos de negocios.
A medida que los bancos centrales elevan las tasas para controlar la inflación creciente, decenas de empresas cargadas de deudas se enfrentan repentinamente a la incómoda perspectiva de tratar de pagar facturas con intereses más altos con flujos de caja reducidos.
Para armar nuestra lista de monstruos de deuda, elegimos una métrica de mercado: empresas con deuda negociando más de 10 puntos porcentuales (1,000 puntos básicos) por encima de los bonos del gobierno, extraídos del índice Global High Yield de Ice.
Aunque esto no captura a las empresas que recurren a los mercados de deuda privada o préstamos bancarios, produce una gama diversa de 207 empresas cuyos diferenciales de bonos están mostrando una señal de advertencia roja.
La parte superior está dominada por las empresas inmobiliarias chinas, que hasta hace poco parecían desafiar las leyes de la gravedad financiera. Pero el grupo dispar muestra cuán generalizada se ha vuelto la angustia corporativa en 2022, con una cadena de supermercados francesa, un arrendador de aviones irlandés, una minera india, un fabricante de inodoros belga y el productor de pollo más grande de Gran Bretaña. Hemos optado por examinar con más detalle una muestra de 35 empresas de la lista.
Los inversores en bonos son profesionales que se preocupan y, en tiempos de incertidumbre, el mercado puede reflejar sus pensamientos más oscuros. Muchas empresas en la lista han desafiado las profecías de fatalidad anteriores, mientras que muchas ya han pospuesto el día en que su deuda vence en un futuro lejano. Considere esto como un recorrido por los negocios que preocupan a los mercados de deuda, en lugar de una colección de empresas condenadas.
Robert Smith y Tom Braithwaite
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Datos, diseño y visualización por Carolina Vargas y Patrick Mathurin