Un alto funcionario de la Reserva Federal ha dicho que el banco central de EE. UU. debe elevar las tasas de interés a un nivel que restrinja la actividad económica y mantenerlas allí hasta que los encargados de formular políticas estén “convencidos” de que la inflación desenfrenada está disminuyendo.
En una entrevista con el Financial Times, Thomas Barkin, presidente de la sucursal de Richmond de la Fed, dijo que el banco central ya había cambiado su política monetaria hacia ajustes mucho más estrictos para controlar las peores presiones de precios en aproximadamente cuatro décadas.
Sin embargo, dijo que para restaurar la estabilidad de precios, la Fed necesitaría endurecer aún más la política para que las llamadas tasas de interés reales, que se ajustan a la inflación, se sitúen por encima de cero.
“Tienes que moverte a un nivel en el que las expectativas de inflación bajen para tener suficientes restricciones en la economía para reducir la inflación”, dijo Barkin el martes. “El destino son las tasas reales en territorio positivo y mi intención sería mantenerlas allí hasta el momento en que estemos realmente convencidos de que acabamos con la inflación”.
Varios de los colegas de Barkin, incluido John Williams de Nueva York, indicaron recientemente que la tasa de fondos federales probablemente deba aumentar por encima del 3,5 por ciento y permanecer allí en 2023. Eso está muy por encima de su rango objetivo actual de 2,25 por ciento a 2,50 por ciento. centavo. Mientras tanto, Loretta Mester de Cleveland respaldó que las tasas aumenten por encima del 4 por ciento a principios del próximo año.
Esos niveles “no me sorprenderían en absoluto”, dijo Barkin, quien señaló que estaba a favor de usar las expectativas de inflación a corto plazo para calcular lo que constituye una tasa de interés “real” positiva.
En términos de qué tan rápido debe moverse la Fed para alcanzar ese umbral, dijo: “Tengo una tendencia en general a moverse más rápido, en lugar de más lento, siempre que no se rompa algo sin darse cuenta en el camino”.
Los comentarios de Barkin se producen cuando los funcionarios de la Fed trazan la próxima fase de su histórico ciclo de ajuste, que ya avanza al ritmo más agresivo desde 1981.
El Comité Federal de Mercado Abierto, que establece las políticas, se enfrenta a la opción de implementar un tercer aumento consecutivo de la tasa de 0,75 puntos porcentuales en su reunión a fines de este mes o reducir el ritmo a ajustes de medio punto.
Barkin, quien próximamente será un miembro con derecho a voto en el comité en 2024, dijo que aún no ha decidido el tamaño del próximo aumento que respaldará, pero enfatizó la capacidad de recuperación de la economía de EE. UU. y que se necesita hacer más trabajo para enfriar cosas apagadas
“La economía sigue avanzando [and] su impulso no se ha detenido”, dijo, y señaló que el mercado laboral sigue siendo “muy ajustado”.
Se agregaron más de 300,000 puestos en agosto, mientras que en una señal de bienvenida, el mercado laboral creció en tamaño. A medida que más personas buscaban trabajo pero aún no los habían asegurado, la tasa de desempleo aumentó 0,2 puntos porcentuales hasta el 3,7 por ciento, un mínimo histórico.
Barkin, al igual que otros funcionarios de la Fed, espera el próximo informe de inflación, que se publicará la próxima semana durante el período de bloqueo oficial del banco central, cuando las comunicaciones públicas son limitadas.
Las presiones sobre los precios disminuyeron ligeramente en julio, ya que los precios de la energía, que se habían disparado como resultado de la invasión rusa de Ucrania, cayeron. Si bien la tasa de inflación anual cayó marginalmente al 8,5 por ciento, una vez que se eliminaron los elementos volátiles como los precios de la energía y los alimentos, la inflación “básica” mostró pocas señales de retroceder.
En un discurso ampliamente visto pronunciado a fines del mes pasado en Jackson Hole, Wyoming, el presidente de la Fed, Jay Powell, dijo que el banco central “debe seguir así” hasta que haya restaurado la estabilidad de precios.
“Lo que haces es recaudar y evaluar, recaudar y evaluar”, dijo Barkin, citando el lecciones aprendidas de la década de 1970, cuando el banco central relajó prematuramente la política monetaria antes de haber vencido por completo la inflación.
Pero una vez que las tasas pasen de ser “neutrales”, lo que significa que ni estimulan ni restringen el crecimiento, Barkin dijo que será “completamente apropiado” considerar los riesgos de un ajuste excesivo.
Al igual que Powell, quien el mes pasado advirtió que es probable que controlar la inflación requiera “algo de dolor” para los hogares y las empresas dado un período esperado de crecimiento lento y pérdidas en el mercado laboral, Barkin advirtió que el proceso no será gratuito.
Una relajación de las restricciones de la cadena de suministro a nivel mundial o una afluencia de nuevos trabajadores a la fuerza laboral podría ayudar a reducir la medida en que la Fed necesitará moderar la demanda, lo que significa una contracción económica más leve de lo esperado.
“La palabra recesión no tiene por qué significar una disminución calamitosa de la actividad”, dijo Barkin. “La palabra recesión puede significar un reequilibrio para que la economía vuelva a la normalidad”.
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