Un breve repunte de verano en los precios de los metales industriales se ha revertido drásticamente a medida que el empeoramiento de la crisis energética en Europa y las señales de una desaceleración en el gigante manufacturero de China asustan a los comerciantes.
El índice S&P GSCI de metales industriales ha caído más del 9 por ciento desde mediados de agosto, dejándolo cerca de sus mínimos de julio, cuando los temores de una recesión mundial se arremolinaban en las mesas de negociación. El indicador, que rastrea el precio al contado de metales como el cobre, el níquel y el aluminio, bajó un 17 por ciento en 2022, después de haber subido más de una cuarta parte en su punto máximo tras la invasión rusa de Ucrania.
La venta renovada de metales que se utilizan para fabricar una amplia gama de productos como piezas de automóviles, acero y cables eléctricos destaca cómo las preocupaciones sobre la demanda mundial vuelven a surgir, ya que los economistas temen que un aumento en los precios de la energía pese mucho en la industria.
“Todo esto tiene que ver con la recesión y el miedo a la recesión”, dijo Clive Burstow, director de recursos naturales de Barings, una firma de gestión de inversiones. “El temor es que estemos en una crisis energética que nos lleve a una recesión. Donde tenemos la pelea en el mercado es qué tan profunda será esa recesión”.
Los precios del gas en Europa subieron un 17 por ciento el lunes, empujándolos hacia los máximos históricos que alcanzaron a finales del mes pasado, después de que Rusia dijera que suspendería indefinidamente los flujos de gas a través de un gasoducto clave hacia Europa. Los precios más altos de la gasolina están generando temores de que tanto las grandes empresas como los consumidores tendrán que reducir su uso para reducir sus facturas.
“La destrucción de la demanda está ocurriendo del lado del consumidor, por lo que se está filtrando a los mercados de metales”, dijo Peter Ghilchik, jefe de análisis de múltiples productos básicos en CRU, una consultora.
El cobre, un barómetro de la salud económica mundial, ha caído alrededor de un 6 por ciento a más de 7.650 dólares la tonelada en poco más de una semana, eliminando la mayor parte del repunte del metal industrial ampliamente utilizado después de que se desplomó desde su máximo histórico en marzo por encima de los 10.600 dólares la tonelada. El mineral de hierro, ingrediente para la fabricación de acero, ha caído por debajo de los 100 dólares la tonelada, desde un máximo de más de 160 dólares la tonelada a principios de este año.
A la perspectiva sombría se ha sumado una serie de datos económicos decepcionantes de China, ya que el mayor consumidor mundial de materias primas continúa poniendo áreas bajo bloqueos de Covid, extendiendo las restricciones que cubren a decenas de millones de personas en Chengdu y Shenzhen.
La encuesta empresarial de Caixin, seguida de cerca, publicada la semana pasada, mostró que la actividad en el vasto sector fabril de China cayó en territorio de contracción en agosto, ya que los nuevos pedidos cayeron por primera vez en tres meses.
En los EE. UU., la Reserva Federal envió un fuerte mensaje el mes pasado sobre su determinación de controlar la inflación creciente aumentando las tasas de interés, lo que ha ayudado a impulsar al dólar estadounidense a un máximo de 20 años frente a una canasta de monedas principales. Los precios de las materias primas, que en su mayoría se negocian en dólares estadounidenses, tienden a caer debido a que el fortalecimiento de la moneda estadounidense los encarece.
Colin Hamilton, director gerente de investigación de materias primas de BMO, dijo que un debilitamiento constante del renminbi de China frente al dólar había alimentado aún más la caída de las materias primas, ya que hace que las importaciones de materias primas sean más caras para China.
Las preocupaciones sobre la economía en Europa, EE. UU. y China llevaron al banco alemán Commerzbank a rebajar los precios de los metales básicos más importantes durante los próximos dos trimestres.
Sin embargo, las preocupaciones sobre los suministros están ayudando a limitar las caídas en los precios de los metales industriales, dijeron analistas. El sector ya se ha visto afectado por el cierre de las instalaciones de fabricación debido a la subida vertiginosa de los precios del gas y la energía en Europa. A fines de la semana pasada, el productor de aluminio holandés Aldel anunció que detendría la producción en una de sus plantas y ArcelorMittal dijo que apagaría uno de los altos hornos en una acería en Bremen, Alemania.
Ghilchik dijo que la mayor parte de la liquidación de metales ya está hecha, pero espera un viaje accidentado en las próximas semanas, ya que los comerciantes miden la profundidad de la recesión frente a la escasez de oferta.
“Parece que los precios han alcanzado o están cerca de un mínimo cíclico y, en general, los precios de las materias primas deberían seguir respaldados por preocupaciones sobre la oferta y otros factores”, dijo.
Goldman Sachs dijo que las materias primas estaban valorando una recesión más que cualquier otra clase de activos. “Los temores excesivos de recesión continúan afectando a los mercados de materias primas”, escribieron sus analistas en una nota, y agregaron que “los fundamentos físicos señalan algunos de los mercados más ajustados en décadas”.