La «tesorería» de ahorros acumulados por los hogares durante la pandemia, especialmente en forma líquida, con una incidencia actual de los depósitos equivalente al 110% de la renta disponible, representa una «garantía psicológica» fundamental que, suponiendo una inflación descendente a partir de 2023, podrá favorecer la resiliencia del consumo a pesar de la pérdida de poder adquisitivo provocada por la inflación nunca tan alta desde mediados de los años ochenta.
Un efecto beneficioso que, sin embargo, es poco probable que involucre a los empleados de bajos ingresos, ya que los ahorros adicionales han sido acumulados principalmente por familias de ingresos medios/altos. Así lo destaca el informe “¿La liquidez acumulada como reserva para hacer frente a la inflación?”, elaborado en el marco del proyecto de investigación Monitor Fase 3, fruto de la colaboración entre el Área de Estudio de Legacoop y Prometeia.
La propensión a ahorrar aumentó durante la pandemia
La encuesta destaca cómo, durante la pandemia, aumentó considerablemente la propensión a ahorrar (en paralelo a una reducción del consumo), con una casi duplicación de los flujos en 2020 respecto a las medias de los años anteriores a la pandemia (del 8,0% en 2019, igual a 93 mil millones, va al 15,6%, igual a 175 mil millones) y un nivel que todavía es muy alto en 2021 (12,4%, igual a 153 mil millones). Un comportamiento determinado no solo por la imposibilidad de utilizar muchos bienes y servicios a causa de los cierres, sino también porque las familias, atemorizadas por la excepcionalidad de la situación, han destinado más con fines precautorios, favorecidas además por un amplísimo presupuesto de apoyo político en apoyo a los hogares, las empresas y el empleo. Una tendencia que también continuó en los primeros meses de 2022.
Mayor acumulación de liquidez en los primeros meses de 2022
El contexto de incertidumbre y la evolución negativa de los mercados financieros han favorecido, en efecto, una mayor acumulación de liquidez con fines precautorios (entre enero y mayo el flujo de depósitos se situó en 20.000 millones), a pesar de la inevitable erosión del valor del patrimonio líquido con el aumento de la inflación y el empuje al consumo para volver a los estilos de vida anteriores a la pandemia.
La clase de renta variable
El estudio subraya que detrás de los datos agregados hay diferencias muy consistentes entre los tipos de familias, especialmente con referencia a la clase de ingresos. Las familias pertenecientes a los primeros deciles suelen ser incapaces de ahorrar y, en todo caso, destinan una mayor parte de sus ingresos a gastos “forzosos” (vivienda, transporte, alimentación), donde hay poco espacio para el gasto en turismo y entretenimiento, los más limitados durante los dos años de la pandemia. Y son precisamente estas familias las que están sufriendo más los efectos de una inflación cuya racha, iniciada en 2021, se prolongó hasta alcanzar el 8% en junio de este año (y luego descendió una décima, hasta el 7,9 %, en julio). debido en más de la mitad al componente energético, pero ahora en gran medida también a la alimentación y al componente más básico, por ejemplo con un rápido aumento de los precios de los servicios vinculados al turismo. Y mientras muchas empresas logran descargar aguas abajo el aumento de los costos, los hogares de renta fija están experimentando una reducción muy grande de sus ingresos reales, considerando que una inflación del 8% durante un año completo equivaldría a la pérdida de la compra de energía. un salario mensual.