Se pronostica que la eurozona logrará un crecimiento ligeramente superior a cero en el segundo trimestre, pero los economistas esperan un deterioro constante en la economía del bloque durante el próximo año a medida que se avecinan los riesgos de recesión.
Se espera que la primera estimación de Eurostat del producto interno bruto del segundo trimestre, publicada el viernes, muestre una expansión del 0,1 por ciento con respecto al trimestre anterior, según una encuesta de Reuters. Eso marca un fuerte deterioro del crecimiento del 0,6 por ciento durante los tres meses anteriores y sería el desempeño más débil desde que un aumento en las infecciones por coronavirus y las restricciones arrastraron al bloque a una breve recesión a principios de 2021.
La invasión rusa de Ucrania en febrero hizo que los precios de la energía y los alimentos se dispararan, erosionando el poder adquisitivo de los consumidores y amenazando con desatar una crisis energética que dejará a los fabricantes y los hogares sin gasolina durante el próximo invierno.
La encuesta de confianza del consumidor de la Comisión Europea alcanzó un nuevo mínimo en julio, con una pregunta a los compradores sobre su disposición a realizar compras importantes que arrojó la respuesta más pesimista desde abril de 2020.
La inestabilidad política en Italia antes de las elecciones de septiembre se suma a las preocupaciones sobre las perspectivas del bloque.
“Es como ver un accidente automovilístico en ciernes, una crisis de combustión lenta”, dijo Katharina Utermöhl, economista europea senior de la aseguradora alemana Allianz. “A diferencia de la pandemia, es poco probable que haya un repunte marcado el próximo año”.
Un punto brillante es el turismo y la hospitalidad. Es probable que la economía de la eurozona reciba un impulso de más personas que aprovechan las restricciones reducidas del coronavirus para irse de vacaciones o comer en restaurantes este verano, ya que gastan parte del dinero extra que ahorraron durante la pandemia.
Pero es probable que este impulso se vea amortiguado por la creciente ansiedad de los hogares por el mayor costo de vida. La mayoría de los consumidores de la eurozona están sintiendo el pellizco porque su salario no ha seguido el ritmo de la inflación, ahora en un máximo histórico del 8,6 por ciento, lo que los deja peor.
«Solo pronosticamos un pequeño impulso al crecimiento del turismo, los viajes y el alojamiento este verano, ya que la reducción de los ingresos reales aumenta, lo que frena el gasto discrecional de los consumidores», dijo Veronika Roharova, directora de economía de Europa desarrollada en Credit Suisse.
El grupo energético ruso Gazprom dijo esta semana que los flujos a través de su oleoducto principal Nord Stream 1 a Alemania se habían reducido a la mitad a aproximadamente una quinta parte de sus niveles normales desde el miércoles debido al mantenimiento, lo que intensifica las preocupaciones de que Moscú está utilizando como arma los suministros de energía a Europa. Los precios del gas en Europa subieron un 30 por ciento en los dos primeros días de esta semana. Se han multiplicado por nueve en el último año.
Una reducción prolongada en los flujos de gas ruso a Europa podría dejar a la región incapaz de llenar sus instalaciones de almacenamiento lo suficiente antes de la temporada de calefacción de este invierno, lo que obligaría a racionar los suministros para los usuarios industriales pesados.
Un cese completo de los flujos “podría forzar el racionamiento de energía, afectando a los principales sectores industriales y reduciendo drásticamente el crecimiento en la zona euro en 2022 y 2023”, advirtió el FMI el martes, al recortar su pronóstico de crecimiento de Alemania el próximo año en 1,9 puntos porcentuales a 0,8 por ciento, la mayor rebaja de cualquier país. Sin un cierre, el fondo espera que la eurozona crezca un 2,6 por ciento este año y un 1,2 por ciento el próximo.
La UE ha fijado un objetivo para la mayoría de los países de reducir el uso de gas en un 15 por ciento. Esta semana, el gobierno alemán instó a los hogares y las empresas a ahorrar aún más y Berlín planea permitir que las empresas de energía transfieran el 90 por ciento de sus costos más altos a los clientes. “Estamos en una situación seria”, dijo Robert Habeck, ministro de economía de Alemania. “Ya era hora de que todos entendieran eso”.
Es probable que las medidas gubernamentales para reducir los precios del combustible, la electricidad y el transporte público hayan controlado la inflación. Pero todavía se espera que los precios al consumidor hayan subido a un nuevo récord de la eurozona del 8,7 por ciento en julio según las cifras de Eurostat publicadas el viernes.
Se ha culpado a los precios más altos por una serie de datos económicos sombríos. Estos incluyen la primera caída en la actividad comercial de la zona euro en 17 meses, como lo indica la última encuesta de gerentes de compras de S&P Global, y la caída en la confianza empresarial alemana a un mínimo de dos años, según lo medido por la encuesta mensual del grupo de expertos Ifo.
Mientras tanto, la confianza del consumidor cayó a un mínimo histórico este mes, según la encuesta mensual de la Comisión Europea.
Los bancos también están reduciendo la oferta de préstamos a los hogares y empresas de la eurozona, una tendencia que probablemente se acelere después de que el Banco Central Europeo elevó las tasas de interés por primera vez en más de una década la semana pasada.
El empeoramiento de las perspectivas ya ha llevado a los inversores a apostar que el BCE dejará de subir las tasas mucho antes de lo que esperaban hace solo unos meses.
El rendimiento de los bonos a 10 años de Alemania, un punto de referencia para las tasas de interés de la eurozona, cayó el martes por debajo del 1 por ciento por primera vez desde mayo después de caer desde el máximo de ocho años del mes pasado del 1,77 por ciento.
“La ventana de oportunidad para que el BCE siga subiendo las tasas se está cerrando a medida que la economía se debilita”, dijo Spyros Andreopoulos, economista senior para Europa del banco francés BNP Paribas.
El escenario de pesadilla para el BCE y los gobiernos por igual sería la estanflación, con una interrupción en el suministro de gas ruso que llevaría a la eurozona a la recesión mientras la crisis energética y un euro más débil continúan elevando aún más los precios.
El miércoles, Goldman Sachs rebajó su pronóstico para la región, diciendo que era más probable que ocurriera una recesión técnica de dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo este año, incluso si Rusia no cortaba por completo el suministro de energía. Es probable que se produzca una recesión más pronunciada «en caso de una interrupción aún más grave de los flujos de gas, un nuevo período de estrés soberano o una recesión en EE. UU.».
Roharova, de Credit Suisse, pronosticó que el PIB de la eurozona caería entre 1 y 2 por ciento el próximo año si se cortara el gas ruso, mientras que la inflación se mantendría muy por encima del objetivo del 2 por ciento del BCE durante al menos otro año. “Es posible que la inflación se mantenga elevada o caiga solo gradualmente incluso cuando el crecimiento se debilite”, dijo.
Información adicional de Delphine Strauss