CVC Capital Partners se está vendiendo a sí mismo una participación en la empresa de servicios comerciales TMF Group, un tipo de acuerdo que se está convirtiendo rápidamente en la tendencia más candente del capital privado a medida que la agitación del mercado dificulta las cotizaciones y las ventas externas.
El grupo de adquisiciones de Luxemburgo planea vender parte de su participación en la firma de servicios profesionales de un fondo de capital privado que recaudó en 2017 a su vehículo de “oportunidades estratégicas”, que puede mantener empresas por más tiempo, según dos personas con conocimiento del asunto.
También venderá una participación cercana al 50 por ciento al fondo soberano de inversión de la Autoridad de Inversiones de Abu Dhabi, que ocupará un puesto en el directorio de TMF. El acuerdo valora a la empresa en unos 3.000 millones de euros.
CVC compró TMF por 1.750 millones de euros en 2017 y, a principios de este año, había estado trabajando en planes para hacer flotar el negocio, que ayuda a las empresas a lidiar con asuntos legales, financieros y de administración de empleados, o venderlo a otro grupo de capital privado.
Pero la recesión en los mercados desde la invasión rusa de Ucrania hizo que la cotización fuera más difícil y asustó a los posibles postores que necesitaban más tiempo para decidir si seguir adelante con una oferta, dijo una persona con conocimiento del asunto, allanando el camino para que CVC en su lugar vender la empresa a su propio fondo y Adia.
TMF dijo que “no habrá cambios en la estrategia, el liderazgo y la gestión de la empresa”.
CVC, la firma de capital privado más grande de Europa, posee participaciones en empresas que incluyen el torneo de rugby Six Nations, el grupo de comunicaciones Teneo y el negocio del té de Unilever.
CVC y Adia se negaron a comentar.
Las firmas de capital privado están cada vez más interesadas en vender participaciones en empresas entre diferentes fondos que controlan. Algunos hacen esto utilizando el llamado fondo de continuación en el que se crea un nuevo vehículo, que recauda fondos de inversores especializados, con el fin de poseer la empresa. Otros, como CVC planea hacer con TMF, simplemente venden empresas entre dos de sus propios fondos existentes.
Los grupos de compra llegaron a acuerdos por valor de 63.000 millones de dólares el año pasado en los que compraron empresas con sus propios fondos, frente a los 28.000 millones de dólares de 2019, según muestran las cifras de Lazard. Algunos críticos han expresado su preocupación por los posibles conflictos de intereses cuando la misma firma de capital privado está en ambos lados de un trato.
Los préstamos para acuerdos se han vuelto más caros desde que los bancos centrales aumentaron las tasas de interés en respuesta a la inflación. Pero el acuerdo de CVC no contará como un “cambio de control”, lo que significa que la empresa no necesitará pasar por lo que podría haber sido un costoso proceso de refinanciamiento de su deuda, dijo una persona con conocimiento del asunto.
Los inversionistas en el fondo de capital privado de CVC que compraron TMF en 2017 tienen que aprobar el acuerdo para que siga adelante, y se les “retirará el dinero” (o se les devolverá su inversión más las ganancias) de la venta.
TMF reportó ingresos de 650 millones de euros en 2021, un 23% más que en 2016, el año anterior a la inversión original de CVC. La compañía le dijo al personal en un correo electrónico interno el viernes, visto por el Financial Times, que esperaba que los ingresos crecieran al menos un 10 por ciento en 2022.
Emplea a casi 9.000 personas en 85 países y tiene como objetivo aumentar su participación del 3 por ciento en el mercado fragmentado de servicios administrativos corporativos al actuar como un servicio de ventanilla única para empresas que operan en varios países.
La inversión se produce cuando las firmas de capital privado logran un gran número de acuerdos en el sector de servicios profesionales. PwC, Deloitte y KPMG han vendido partes de sus operaciones globales o del Reino Unido en acuerdos respaldados por capital privado en los últimos 18 meses.
El jefe de EY, Carmine Di Sibio, dijo que las firmas de capital privado habían expresado interés en adquirir una participación en el negocio de asesoría contable de Big Four si sigue adelante con los planes de dividir sus divisiones de auditoría y consultoría.
About the Author
