acciones en este artículo
• El-Erian habla de una primera mitad del año bursátil «más que dolorosa»
• El experto ve tres factores como motivos para un optimismo cauteloso
• El-Erian espera consecuencias positivas a largo plazo del nuevo entorno de tasas de interés y la caída del mercado de valores
En los círculos financieros, Mohamed El-Erian es considerado como uno de los mejores expertos en mercados internacionales. El estadounidense con raíces egipcias ha ocupado muchos altos cargos: El-Erian trabajó durante quince años en el Fondo Monetario Internacional, dirigió el fondo multimillonario de la Universidad de Harvard y fue director ejecutivo de la empresa de inversión estadounidense PIMCO. Actualmente es asesor económico jefe de Allianz y también escribe numerosos análisis de mercado, incluso para «Bloomberg», «Financial Times» y «Yahoo Finance». En vista de sus muchos años de experiencia, no es de extrañar que sus evaluaciones periódicas de la situación del mercado de valores atraigan mucha atención.
El-Erian llega a una conclusión clara sobre la primera mitad del año bursátil
En su más reciente contribución a «Bloomberg News», El-Erian resume los primeros seis meses del año y al mismo tiempo ofrece un panorama esperanzador para la segunda mitad del año. La consultora de Allianz encuentra palabras claras para el desarrollo del mercado de valores de enero a junio de 2022: «Decir que la primera mitad del año fue dolorosa para los inversores sería una gran subestimación. Sufrieron grandes pérdidas en sus tenencias de acciones, bonos corporativos, mercados emergentes, criptomonedas y otros activos; y durante la mayor parte de los últimos seis meses no han recibido la protección de los bonos del gobierno, cuyas propiedades tradicionales de mitigación de riesgos también han dado paso a grandes pérdidas”, dijo el experto. Los inversores solo podrían haber logrado ganancias estables en los dos primeros trimestres para algunas materias primas y acciones relacionadas, pero esto haría poco para cambiar el «panorama general sombrío». Después de todo, los inversores podrían haber dejado atrás la mayor parte de su dolor, sospecha El-Erian.
El-Erian reconoce estos tres factores que dan esperanza
El-Erian ve tres señales que podrían apuntar a una recuperación inminente de los mercados bursátiles internacionales. En primer lugar, se puede observar un atractivo perfil de riesgo/rendimiento en las acciones individuales. El año, desde el expansivo la política monetaria El auge del mercado de valores que se alimentó había inflado las valoraciones de las empresas. El exceso de fondos habría promovido excesos especulativos, los fundamentos de las corporaciones habrían jugado un papel demasiado pequeño durante años, juzga El-Erian. La consultora Allianz ve una evolución positiva en este sentido: la avalancha de dinero llegó a su fin en 2022 y el mercado se acerca de nuevo a una valoración justa. Él ve cada vez más oportunidades para comenzar de nuevo: «Algunas acciones individuales prominentes ya están en el área de sobreventa después de que fueron contaminadas técnicamente por la liquidación general debido a la disminución de la liquidez», dijo El-Erian.
Un segundo aspecto positivo son las señales de relajación en el mercado de bonos. Las tasas de interés de los bonos del gobierno de EE. UU. a 10 años se han estabilizado en poco menos del tres por ciento desde mayo. El rendimiento de los Bunds alemanes tampoco ha aumentado en las últimas semanas. Como resultado, los precios de los bonos, que siempre van en contra del rendimiento, también se consolidan. La enorme presión para vender bonos entre enero y abril parece así haberse evitado, al menos por el momento. Según El-Erian, esto no solo debe interpretarse como una buena señal para los inversores más conservadores que buscan protección en los bonos supuestamente seguros. Esto también tiene un efecto positivo en el amplio mercado general. Por cierto, El-Erian no es el único que espera que el mercado de bonos se calme. Otros analistas como Matt Smith, director de inversiones de Ruffer, o Steve Wyett, estratega jefe de inversiones de BOK Financial, también asumen que la mayor parte del daño en el mercado de bonos ya está hecho. Esperan un cambio de tendencia pronto. La flexibilización del mercado de bonos podría asegurar una recuperación de los mercados bursátiles en la medida en que muchos economistas ven una conexión directa entre estos dos segmentos del mercado de capitales.
Según El-Erian, el tercer «lado positivo» es que en los últimos días de negociación ha habido un «retorno de la tradicional correlación inversa entre el precio de los bonos del gobierno (el ‘activo libre de riesgo’) y el de las acciones (‘ arriesgado’)». Una razón importante de esto es que los «tres factores de riesgo ocurrieron uno tras otro y no al mismo tiempo». La crisis bursátil habría comenzado con el «riesgo de la tasa de interés», es decir, el temor de que la Fed pudiera subir bruscamente la tasa de interés clave en vista de la obstinada inflación. Esto resultó ser cierto y condujo al segundo factor de riesgo, el «riesgo de recesión». El temor de los inversores es que la Fed asfixie la economía, que en realidad va bien, elevando los tipos de interés y provocando una recesión. Sin embargo, según El-Erian, existe un tercer factor de riesgo: «Cuanto más tiempo persistan estos dos riesgos, mayor será la posibilidad de que se materialice el tercer factor de riesgo, aún más dañino: la tensión en el funcionamiento de los mercados». En los últimos meses, el mercado ha tenido en cuenta y posiblemente descontado todos estos factores de riesgo. El hombre de 63 años cree que esto podría ayudar a que el mercado de capitales se calme nuevamente después de los meses turbulentos.
El-Erian: La caída del mercado de valores debido a la política monetaria de la Fed podría tener efectos positivos a largo plazo
A pesar de la perspectiva cautelosamente optimista, El-Erian enfatiza que, dada la situación altamente peligrosa, los inversores deben seguir esperando «un viaje desagradable, lleno de baches e inquietante». Sin embargo, el destino de este viaje puede inspirar confianza, ya que El-Erian puede ver muchas cosas positivas en la liquidación del mercado de valores: «Para los inversores a largo plazo, resultará ventajoso con el tiempo que los mercados se vayan». se ha mantenido un régimen artificial que ha sido controlado por la Fed durante demasiado tiempo y que ha llevado a valoraciones exuberantes, distorsiones de precios relativos, mala asignación de recursos y a que los inversores pierdan de vista los fundamentos de las empresas y los estados», concluyó el experto en mercados. de manera perdonadora.
Redacción finanzen.net
El apalancamiento debe estar entre 2 y 20
Sin datos
Más noticias sobre Allianz
Fuentes de imagen: Konstantin Ivshin/Shutterstock.com, peterschreiber.media/shutterstock.com