El aumento de las tasas de interés está convirtiendo al sector de fondos del mercado monetario de $ 4.6 billones de un lastre para las ganancias en una fuente de ganancias en una rara buena noticia para los administradores de activos cuyas tarifas se han visto muy afectadas por la caída de los mercados de acciones y deuda.
Las tarifas promedio de los fondos del mercado monetario se redujeron en tres cuartas partes en los últimos 25 años y cayeron a 12 puntos básicos en 2021, su nivel más bajo en décadas. según el Investment Company Institute. Eso dejó a los administradores de activos cubriendo los costos diarios para mantener los retornos para los clientes en territorio positivo.
Pero los rendimientos crecientes han permitido a los administradores de fondos comenzar a cobrar más justo a tiempo para obtener ganancias a medida que los clientes que huyen de los mercados turbulentos convierten sus tenencias en efectivo.
En febrero de este año, el 91 por ciento de los fondos del mercado monetario de EE. UU. estaban renunciando a la totalidad o parte de sus tarifas para evitar pasar rendimientos negativos a sus clientes, según datos de iMoneyNet.
Para junio, esa cifra se había reducido al 51 por ciento, y se espera que más fondos comiencen a cobrar tarifas completas en los próximos meses.
El cambio «proporcionará un viento de cola significativo porque el aumento de las tasas significa que los proveedores de fondos finalmente podrán dejar de subsidiar los fondos del mercado monetario», dijo Tim Armour, director ejecutivo de Capital Group, que administra $ 27 mil millones en fondos del mercado monetario.
BlackRock y State Street, dos de los proveedores de fondos de dinero más grandes del mundo, promocionaron aumentos en sus ingresos de estos fondos y otros productos de administración de efectivo cuando publicaron las ganancias del segundo trimestre el viernes.
BlackRock, que eliminó más de 500 millones de dólares en tarifas sobre fondos de dinero en 2021, dijo que ahora está cobrando a todos sus clientes el monto total. Los ingresos trimestrales de los productos en efectivo aumentaron un 155 % interanual hasta los 232 millones de dólares. El administrador de dinero más grande del mundo también informó $ 21 mil millones en entradas de efectivo netas, lo que elevó los activos totales en efectivo bajo administración a $ 740 mil millones.
“Hemos visto el retorno del efectivo como un activo estratégico. Lo que estamos viendo es dinero en movimiento”, dijo el director financiero Gary Shedlin en una entrevista.
State Street Global Advisors ha visto entradas de $ 35 mil millones en sus fondos en efectivo este año, incluidos $ 15 mil millones en el segundo trimestre. Ahora tiene $ 403 mil millones en activos en efectivo bajo administración, incluidos $ 211 mil millones en fondos del mercado monetario.
Después de renunciar a $ 80 millones en tarifas el año pasado y $ 10 millones en el primer trimestre, eliminó las exenciones de tarifas del mercado monetario en los tres meses hasta el 30 de junio, dijo el director financiero Eric Aboaf.
Las mismas tendencias están apareciendo en otros lugares. Fidelity, el líder mundial con más de $ 900 mil millones en activos del mercado monetario, dijo que «la mayoría de nuestros fondos han salido de las exenciones de tarifas desde la última subida de tasas de la Reserva Federal».
Vanguard, otro proveedor muy grande con 338.000 millones de dólares en fondos imponibles, ahora paga una tasa anualizada de 1,22 a 1,44 por ciento después de los gastos, frente al 0,01 por ciento del año pasado. “Ya no estamos en una posición en la que estamos limitando los gastos”, dijo la compañía.
El aumento de las tasas de interés también está favoreciendo las ganancias de los corredores que tienen dinero en efectivo de los clientes. Charles Schwab informó el lunes que los ingresos netos por intereses aumentaron un 31 por ciento interanual en el segundo trimestre.
“La gestión de efectivo siempre fue algo que se ofreció de forma paralela como una opción de liquidez. [benefit]. Ahora puede ser un destino”, dijo Ben Phillips, jefe de servicios de asesoría de gestión de activos de Broadridge.
Aunque los grandes proveedores están reportando flujos de entrada a sus servicios de gestión de efectivo, los fondos del mercado monetario en su conjunto no están experimentando un aumento. Había $ 4,6 billones estacionados en fondos del mercado monetario el 13 de julio, básicamente lo mismo que en febrero. Muestra de datos ICI.
Esto se debe en parte a que los inversores minoristas reaccionan lentamente al aumento de las tasas y los inversores institucionales están encontrando otros vehículos para su efectivo, como letras del Tesoro a corto plazo o papel comercial, y están optando por cuentas administradas por separado.
“Los rendimientos de los fondos del mercado monetario aumentarán y eso debería atraer más dinero. . .[but] lleva un tiempo”, dijo Shelly Antoniewicz, directora sénior de ICI.
Los proveedores más grandes dicen que el aumento podría ocurrir más temprano que tarde.
“El aumento de las tasas a corto plazo, el aplanamiento de las curvas de rendimiento y ahora una curva de rendimiento invertida han hecho que el efectivo no solo sea un lugar seguro, sino también un lugar más rentable para que los inversores esperen mientras evalúan cómo optimizar sus carteras para el futuro”, dijo el jefe de BlackRock. dijo el ejecutivo Larry Fink en la llamada de ganancias del viernes.
Si la Fed continúa aumentando las tasas, “dentro de un corto período de tiempo, verá que los fondos de tasas del mercado monetario brindan un rendimiento de aproximadamente el 2 por ciento. Vas a ver dinero correr hacia eso”, agregó Fink.