Ucrania planea dar el primer paso en la reestructuración de su deuda soberana de propiedad extranjera, ya que el gobierno busca preservar efectivo para una guerra prolongada con Rusia.
El Ministerio de Hacienda solicitará el miércoles a los acreedores privados extranjeros que acepten un retraso en los pagos de la deuda, según personas con conocimiento del proceso. El medio de comunicación ucraniano Economic Truth informó el martes que el gabinete había aprobado una solicitud de una moratoria de pago de dos años sobre $ 3 mil millones de eurobonos pendientes. Una reprogramación equivaldría a un incumplimiento de Ucrania.
El movimiento marca un cambio de sentido para Kyiv. Desde que comenzó la invasión a gran escala de Rusia el 24 de febrero, ha insistido en cumplir con sus obligaciones en su totalidad para mantener la confianza de los inversores internacionales y el acceso al mercado, a pesar de la presión de algunos acreedores oficiales para retrasar los pagos.
Desde febrero, Ucrania ha pagado alrededor de 1.000 millones de dólares en reembolsos e intereses a los acreedores externos mientras solicitaba a sus aliados asistencia financiera para cubrir un déficit presupuestario de 5.000 millones de dólares al mes.
Aunque el apoyo financiero occidental ha aumentado desde mayo, Kyiv sigue contando con que el banco central compre su deuda vendiendo reservas extranjeras o imprimiendo dinero, a riesgo de desencadenar una espiral inflacionaria.
Hablando con el Financial Times en Kyiv un día antes del anuncio de la reestructuración, el ministro de Finanzas de Ucrania, Sergii Marchenko, dijo que era «muy arriesgado» para el país depender de que el banco central monetizara sus deudas durante mucho más tiempo.
También instó al FMI a aceptar un nuevo rescate multimillonario para Kyiv.
“Estamos listos para tal discusión”, dijo Marchenko. “Creo que el FMI también está abierto a esa discusión. Creo que podemos avanzar más rápido. Necesitamos entender lo que tenemos que hacer en 2023”. Marchenko se negó a comentar sobre un posible incumplimiento.
Parecía probable una reestructuración después de que la compañía energética Naftogaz se convirtiera la semana pasada en la primera entidad estatal en buscar reestructurar su deuda. Naftogaz no necesitaba hacerlo, pero el gobierno le ordenó hacerlo, según personas familiarizadas con el proceso de toma de decisiones.
El cambio de rumbo de Kyiv también fue señalado por Oleg Ustenko, un asesor económico del presidente Volodymyr Zelenskyy, quien le dijo al nuevo medio RBC Ucrania el 9 de julio que merecía un retraso en el servicio de la deuda.
“Cuando la guerra ha estado ocurriendo por quinto mes consecutivo, cuando no se sabe exactamente cuándo terminará, entonces es ilógico preocuparse por el hecho de que no podrá ingresar a los mercados de préstamo de capital extranjero para el el próximo año o incluso dos años”, dijo Ustenko.
Marchenko dijo que la crisis presupuestaria de Ucrania era «bastante estable». El país todavía necesitaba 5.000 millones de dólares al mes para tapar su déficit. Los donantes occidentales y las instituciones financieras internacionales proporcionaron 4.400 millones de dólares y enviaron “menos de 4.000 millones de dólares” en julio, en parte debido a los retrasos en la UE en el desembolso de un paquete de ayuda prometido de 9.000 millones de euros.
Marchenko dijo que si bien era normal que el Banco Nacional de Ucrania monetizara temporalmente la deuda del gobierno en tiempos de guerra, no sería sostenible por mucho más tiempo.
“Es arriesgado si es a largo plazo o de gran amplitud. En 2023, debemos evitar la impresión monetaria por parte de la NBU”, dijo.
Marchenko dijo que el gobierno necesitaba recortar el gasto para controlar el déficit, pero era difícil encontrar ahorros cuando la mayor parte de los gastos se destinaban a pagos de asistencia social, el ejército y los intereses de la deuda.
Los economistas han advertido que Ucrania se dirige a una crisis financiera a menos que controle el déficit y devalúe su moneda, la hryvnia.
en un artículo publicado a principios de este mes, Oleg Churiy, exvicegobernador del banco central, y Yuriy Gorodnichenko, profesor de economía en Berkeley, dijeron que la política macroeconómica era insostenible con recortes fiscales, una devaluación y aranceles más altos sobre las importaciones.
Las reservas de divisas de Ucrania podrían ser «peligrosamente bajas» si la NBU continúa con las intervenciones de divisas para mantener el nivel de los pagos de la deuda externa y los hryvnia.
Marchenko dijo que no comentaría sobre la política de tipo de cambio, pero dijo que el gobierno estaba «analizando posibles aranceles de importación adicionales» para ayudar a preservar la moneda extranjera.