Desde que Rusia invadió Ucrania, los teléfonos de los consultores de riesgo político no han dejado de sonar. Muchos de sus clientes, en su mayoría multinacionales, preguntan: ¿qué tan probable es un ataque chino a Taiwán y cómo podemos prepararnos?
Los consultores y expertos en China en los EE. UU. han visto una ola de solicitudes de sesiones informativas desde que comenzó la guerra en Ucrania, como informó el Financial Times la semana pasada. La demanda de seguros contra riesgos políticos por posibles conflictos en el Estrecho de Taiwán también está aumentando considerablemente, según informes.
Estos nervios obligan a Taiwán a reconocer el riesgo de una invasión. Es una amenaza que China ha mantenido explícitamente desde 1949, pero que hasta hace poco no hizo nada para obstaculizar el ascenso meteórico de Taiwán hasta convertirse en un fabricante de tecnología global y un actor importante en la economía china.
Como señaló Goldman Sachs en un informe de investigación el mes pasado, “[…] el mercado más amplio de Taiwán está respondiendo y se está volviendo más sensible a los riesgos a través del Estrecho en medio de informes de una actividad militar significativamente mayor de China continental y más tarde de la invasión rusa de Ucrania”.
Irónicamente, lo que preocupa a los inversionistas extranjeros es menos el riesgo para Taiwán que los riesgos para China y la economía mundial.
“Sí, todas las multinacionales están planificando escenarios, en particular después de la invasión de Ucrania, que desencadenó las evaluaciones de Taiwán”, dijo Joerg Wuttke, presidente de la Cámara de Comercio de la UE en China. Pero agregó: “No es que la sede central crea que Xi Jinping podría considerar una invasión en el corto plazo, pero las empresas quieren comprobar qué efecto tendría un bloqueo o una guerra en su configuración global”.
Según los gerentes de riesgo corporativo entrevistados por el FT, las multinacionales de todos los sectores están asignando puntajes de probabilidad a diferentes escenarios. En esas evaluaciones, una invasión china total de Taiwán todavía se considera un riesgo marginal.
Una persona familiarizada con la evaluación de riesgos de una empresa occidental con una gran presencia de fabricación en China dice que ve un 80 por ciento de probabilidad de que la tensión entre China y Taiwán (así como entre China y EE. UU.) “se mantenga en un nivel alto pero no conducir a un conflicto candente”.
Algunos administradores de riesgos creen que existe una probabilidad de hasta un 20 por ciento de algún tipo de escalada, pero la probabilidad de un conflicto incluso limitado, como un bloqueo chino de algún comercio taiwanés o un movimiento de Beijing para apoderarse de una de las islas periféricas controladas por Taiwán se ve en los dígitos individuales.
Sin embargo, el daño potencial sería enorme si las cosas llegaran a un punto crítico. “La principal lección de Ucrania es que Occidente golpeará a un agresor con sanciones muy significativas. Aplique lo que hemos visto en Rusia a China, y tendrá Armagedón para la economía china y para la economía global”, dijo un ejecutivo de una empresa de tecnología occidental.
Los analistas advierten particularmente sobre los riesgos para las cadenas de suministro globales. Patrick Chen, jefe de investigación de CLSA en Taipei, dijo que las preguntas que recibió de los inversores sobre TSMC de Taiwán, el fabricante de chips por contrato más grande del mundo, ahora se referían al riesgo geopolítico en lugar del liderazgo tecnológico de la empresa.
“Si hubiera una agresión en toda regla por parte de China, sería catastrófico no solo para TSMC sino también para el mercado de valores mundial, porque interrumpiría por completo el suministro de chips avanzados”, dijo Chen. “También sería catastrófico para China porque sus propios fabricantes de chips no pueden suministrar esos chips localmente”.
Para las multinacionales individuales, la atención se centra en cómo responder si la agresión china contra Taiwán desencadenara sanciones occidentales al estilo de Rusia contra Beijing. Las opciones que exploran los administradores de riesgos incluyen abandonar el mercado chino por completo, así como escindir las operaciones en China de una manera que le daría a la empresa extranjera una «negabilidad plausible».
Otros están acelerando los esfuerzos para reestructurar sus cadenas de suministro para reducir los riesgos de espionaje chino o robo de tecnología y las vulnerabilidades a las interrupciones que se vieron durante la pandemia.
Pero muchos inversionistas extranjeros en China se resisten a la idea de replicar operaciones en países que carecen de la profundidad del mercado chino y donde los grupos industriales no se pueden formar tan fácilmente. Wuttke dijo: «El tamaño del mercado chino es tan grande que la decisión de irse tendría enormes consecuencias para las empresas de la UE».
Mientras tanto, los ejecutivos sobre el terreno en Taiwán advierten contra la exageración del riesgo de guerra. Andrew Wylegala, presidente de la Cámara de Comercio Estadounidense en Taiwán, dijo: “Nuestra cámara está compuesta por 535 miembros corporativos y organizacionales, prácticamente todos ubicados en Taiwán. De entre ellos he oído sonar cero campanas de alarma”.