Las nubes oscuras de la recesión que se están acumulando sobre la economía están causando un mal sentimiento en el mercado de valores estas semanas. Incluso los precios de las empresas de la industria de los chips, realmente las estrellas de rock de AEX el año pasado, tienen que sufrir. Los fabricantes de máquinas de chips ASML y ASMI, por ejemplo, han visto caer el precio de sus acciones en un 30 por ciento desde marzo.
El precio de BE Semiconductor Industries, mucho más pequeño, de Duiven, alcanzó su punto máximo en marzo a 85 euros. Desde entonces, la acción ha perdido casi el 50 por ciento de su valor. El tipo de cambio es ahora de 48 euros.
A diferencia de ASML y ASMI, Besi, como la empresa abrevia el nombre, no fabrica máquinas que produzcan chips. La empresa vende máquinas de acabado de chips. El producto más reciente en la cartera de Besi es una máquina que conecta ingeniosamente diferentes chips. Enlace híbrido se llama en términos técnicos.
El próximo jueves, Besi presentará los resultados del segundo trimestre. “Las cifras serán buenas”, dice Michael Roeg, analista de Degroof Petercam, “pero eso no nos sirve de mucho en la bolsa de valores. Los inversores miran hacia adelante y ven mercados finales que se están estancando”. Se refiere a la demanda de productos electrónicos de consumo como teléfonos móviles y ordenadores portátiles.
“A nivel mundial, alrededor de una cuarta parte de los semiconductores producidos se destinan a los teléfonos inteligentes, para Besi eso es incluso el 40 por ciento”, dice el analista de ING Marc Hesselink. “Si los consumidores compran menos teléfonos debido a la inflación, esa demanda caerá inmediatamente”. Ahora no es el caso que los clientes de Besi cancelen sus máquinas, dice Hesselink, pero pueden posponer la compra de una nueva máquina por un tiempo.
Libro de pedidos
Por lo tanto, más importante que las cifras actuales de facturación y beneficios del jueves es la información sobre la cartera de pedidos de Besi. “Durante cuatro trimestres seguidos, la entrada de pedidos tuvo un valor de alrededor de 200 millones de euros”, dice Roeg. “Tal vez ahora de repente son solo 50 millones, o incluso 300 millones. Eso es a lo que reaccionará el precio”. No tiene expectativas, según él puede ir en cualquier dirección.
Hesselink espera ver que la entrada de pedidos haya disminuido. “La única pregunta es, ¿qué tan malo es? Y lo que es más importante: ¿se ha tocado fondo o los próximos trimestres empeorarán aún más? Eso es, por supuesto, difícil de predecir”.
No hay motivo real de preocupación, ambos analistas están de acuerdo en eso. La industria de los chips es preeminentemente un mercado cíclico. Con recesión o sin recesión, las fluctuaciones del tipo de cambio son parte de ella. Y eso no es un riesgo para la continuidad de la empresa, dice Roeg, porque incluso con una fuerte caída en la facturación, Besi sigue siendo una empresa rentable.
Además, con el enlace híbrido, Besi tiene “oro en sus manos para el futuro”, según Hesselink. En última instancia, existe un límite para hacer chips aún más pequeños, por lo que será más importante conectar chips de una manera cada vez más compacta: a través de enlaces híbridos. Besi tiene una ventaja significativa sobre sus competidores en este segmento. Hesselink: «Si considera cómo se verá la empresa dentro de unos años, la relación riesgo-rendimiento con el precio actual es, por lo tanto, atractiva».
La máquina con la nueva tecnología acaba de ingresar al mercado y hasta ahora solo ha generado una pequeña parte de la facturación. Roeg: «Sería bueno que la rama de bonos híbridos creciera de manera contracíclica, compensando así cualquier caída en la facturación». Pero la recesión que se avecina en este momento probablemente llega demasiado pronto para eso.
Una versión de este artículo también apareció en el diario del 18 de julio de 2022