Durante una visita a Wuhan el mes pasado, el presidente Xi Jinping reconoció que los bloqueos por covid-19 estaban perjudicando la economía china, pero agregó que era mejor “afectar temporalmente un poco el desarrollo económico en lugar de arriesgar la salud y la seguridad de las personas”.
El viernes, la Oficina Nacional de Estadísticas cuantificará el precio «pequeño» que Xi insiste en que vale la pena pagar en la búsqueda de su enfoque «covid cero» cuando publique su estimación del crecimiento económico del segundo trimestre. Aquí hay cinco cosas que debe buscar en el lanzamiento del viernes.
¿Cuánto mayor fue el impacto de los cierres regionales en el segundo trimestre?
La segunda economía más grande del mundo se expandió un 4,8 % en el primer trimestre de 2022, por debajo del objetivo de crecimiento anual del gobierno del 5,5 %. La cifra del primer trimestre del NBS capturó los bloqueos en la ciudad central de Xi’an y la provincia de Jilin, un gran centro agrícola e industrial, pero no el bloqueo de dos meses de Shanghái que entró en vigencia en abril.
La estimación del segundo trimestre también reflejará una actividad económica muy restringida en los últimos meses en Beijing, que no implementó un bloqueo prolongado en toda la ciudad como en Shanghái, pero paralizó gran parte de la capital durante semanas.
Como resultado, la expansión económica probablemente será la más lenta desde el primer trimestre de 2020, cuando un confinamiento nacional de facto en respuesta al brote original en Wuhan provocó una contracción sin precedentes del 6,8 %.
¿Reconocerán los funcionarios que su objetivo de crecimiento del PIB del 5,5 % para todo el año es inalcanzable?
Muchas organizaciones y bancos de inversión ya lo han dicho, ya que rebajaron sus proyecciones de crecimiento económico chino para todo el año.
En junio, el Banco Mundial revisó oficialmente su estimación de crecimiento económico chino para todo el año a 4,3 por ciento, en comparación con 5,1 por ciento en diciembre.
“Esta revisión refleja en gran medida el daño económico causado por los brotes de Omicron y los bloqueos prolongados en partes de China de marzo a mayo”, dijo el Banco Mundial. También predijo “políticas de estímulo agresivas para mitigar la recesión económica” en la segunda mitad del año.
Los bancos de inversión globales son igualmente pesimistas. Los economistas de Goldman Sachs, Citi, JPMorgan y Morgan Stanley han reducido sus estimaciones de crecimiento para 2022 a entre 4% y 4,3% en los últimos meses. Goldman citó «el daño a la economía relacionado con Covid en el segundo trimestre» para su proyección revisada.
¿Se está reuniendo una onda de estímulo?
Una crítica frecuente a los objetivos de crecimiento anual del gobierno chino, incluso en entornos privados, por parte de funcionarios reformistas, es que son responsables del crecimiento «artificial» impulsado por los gobiernos locales con el mero propósito de alcanzar el objetivo.
Tal crecimiento por el bien del crecimiento a menudo está alimentado por la deuda y es un desperdicio, un hábito que Xi y sus asesores económicos, encabezados por el viceprimer ministro Liu He, han prometido terminar. Pero es un hábito difícil de romper cuando los gobiernos locales de todo el país necesitan crecimiento económico para crear puestos de trabajo y financiar sus operaciones, independientemente de las deudas a más largo plazo contraídas.
Este reflejo ya está surtiendo efecto. Según personas familiarizadas con las discusiones políticas relacionadas en Beijing, los gobiernos locales de China podrán emitir bonos adicionales por valor de 1,5 billones de yuanes (223.000 millones de dólares) este año para impulsar el crecimiento decreciente.
El gobierno chino fijó la cuota de bonos de este año, utilizada principalmente por los gobiernos locales para proyectos de infraestructura, en 3,65 billones de yuanes, de los cuales 1,5 billones de yuanes se adelantaron a finales de 2021.
En marzo, el Consejo de Estado, el gabinete de China, dijo que los 2,2 billones de yuanes restantes en bonos para 2022 deberían emitirse a fines de septiembre. Los Rmb1.5tn adicionales se adelantarían de la cuota del próximo año.
¿Está cambiando finalmente la marea para el sector inmobiliario?
Las cifras crediticias publicadas recientemente también sugieren que la carrera para alcanzar un crecimiento del 5,5 por ciento está en marcha. El nuevo crédito totalizó Rmb5.2bn, muy por encima de las expectativas y casi un 11 por ciento más que en mayo.
El aumento se debió en parte a los recortes en la tasa de interés de referencia utilizada para fijar el precio de las hipotecas y 848.000 millones de yuanes en préstamos para hogares, en línea con la cifra de junio de 2021, cuando el escape de China de Covid parecía más seguro. Las ventas de propiedades en junio cayeron un 9,5 por ciento interanual, en comparación con una caída de más del 48 por ciento en mayo.
Larry Hu, economista jefe para China de Macquarie, dijo que el «momento más oscuro para el sector inmobiliario», el motor económico más grande de China, finalmente podría haber pasado.
¿Más bloqueos condenarán las esperanzas de un repunte en la segunda mitad?
El viaje de Xi a Wuhan envió una señal importante, reiterando la santidad de cero-Covid. La ciudad fue el sitio de la primera batalla victoriosa del Partido Comunista Chino sobre la pandemia y el primer gran cierre del país.
Desde entonces, se han declarado victorias similares en Shanghái y en muchas otras ciudades que han implementado con éxito bloqueos estrictos para aplastar los brotes locales.
Xi visitó Wuhan en un momento en que parecía que la vida había vuelto completamente a la normalidad en Shanghái, Beijing y muchas otras ciudades afectadas por el confinamiento.
Pero el virus a menudo responde a esas declaraciones de éxito con otra variante que es más transmisible pero no más letal, lo que genera dudas sobre la sabiduría y la sostenibilidad del covid-cero.
Los residentes de Shanghai ya se están preparando para otro posible bloqueo esta semana a medida que la variante BA.5 se extiende por China.
Información adicional de Cheng Leng en Hong Kong y Sun Yu en Beijing