Norilsk Nickel ha iniciado conversaciones con Rusal sobre un acuerdo para crear un campeón de metales industriales de $ 60 mil millones mejor posicionado para resistir el impacto de las sanciones occidentales en Rusia.
Vladimir Potanin, el empresario multimillonario que controla más de un tercio de Norilsk, dijo que había accedido a las discusiones luego de un acercamiento del productor de aluminio con sede en Moscú.
Citó la necesidad de “adquirir una estabilidad adicional contra las sanciones” después de la invasión rusa de Ucrania, algo que podría lograrse “más” diversificando la base de accionistas de Norilsk. Potanin controla casi el 36 por ciento de Norilsk a través de su empresa Interros, mientras que Rusal tiene una participación cercana al 26 por ciento.
“La última oferta que recibimos de Rusal fue para discutir la fusión de Norilsk Nickel y Rusal”, dijo Potanin al canal de negocios ruso RBC el martes. “Hemos reconsiderado la idea. . . porque esto permite [us] para crear un campeón nacional. ”
La fusión de las dos empresas crearía uno de los mayores productores de metales del mundo, con un valor de mercado de acciones combinado de 60.000 millones de dólares. Para poner esa cifra en perspectiva, la minera y comerciante de materias primas Glencore está valorada en 55.000 millones de dólares.
Norilsk es un proveedor crucial para la industria automotriz, produce níquel para baterías de vehículos eléctricos, así como paladio para los convertidores catalíticos que limitan las emisiones nocivas en los automóviles de gasolina e híbridos. La industria europea del acero inoxidable también es una gran compradora de níquel.
Rusal es el mayor proveedor de aluminio fuera de China y su metal es utilizado por los fabricantes de automóviles occidentales, así como por la industria aeroespacial.
Después de la noticia de las conversaciones sobre la fusión, las acciones de Rusal subieron un 5 por ciento, mientras que las de Norilsk bajaron un 11 por ciento por temor a que se modificara su generosa política de dividendos.
Si bien habría pocas sinergias industriales a partir de una fusión, los analistas dijeron que la entidad combinada sería más difícil de sancionar.
Suponiendo que se produzca una fusión a los precios actuales de las acciones, la participación de Potanin se reduciría al 28 por ciento, mientras que Rusal tendría alrededor del 25 por ciento de la empresa fusionada, según Kirill Chuyko, analista de BCS Global Markets.
“La idea del campeón nacional puede verse como una garantía adicional contra los posibles riesgos geopolíticos, pero aún así no es posible protegerla por completo de esta manera”, dijo Chuyko.
“Las partes tienen una larga y extremadamente difícil historia de relaciones, mientras que, desde el punto de vista comercial, la fusión tiene un sentido limitado desde la perspectiva de las sinergias”.
Rusal compró su participación en Norilsk hace 14 años y se ha enfrentado repetidamente con Potanin por cuestiones que incluyen la política de dividendos de la empresa.
Norilsk ha pagado algunos de los dividendos más altos en la industria minera, pero Potanin dijo que los pagos no podían continuar, citando otras prioridades como mantener la producción ininterrumpida y cumplir con las obligaciones con el personal y el estado.
Un pacto de accionistas que se suponía que pondría fin a las disputas entre Potanin y Rusal debía terminar a finales de año.
A diferencia de la mayoría de los multimillonarios rusos, hasta hace poco Potanin había evitado en gran medida las sanciones occidentales, lo que le permitió adquirir varias empresas rusas, incluido Rosbank de Société Générale y una participación en el banco Tinkoff.
Eso cambió la semana pasada cuando el Reino Unido siguió a Canadá al imponer sanciones al multimillonario por su control de Rosbank. Potanin dijo el martes que las sanciones personales no afectaron sus negocios y que no hubo restricciones en Norilsk.
Rusal estuvo sujeto a sanciones de EE. UU. entre abril de 2018 y 2019, una medida que provocó un aumento en los precios mundiales del aluminio y el caos en las cadenas de suministro de fabricación internacionales.
Las sanciones se retiraron más tarde después de que el fundador oligarca de la empresa, Oleg Deripaska, cediera el control. Deripaska todavía está en una lista de sanciones de Estados Unidos.
Potanin reconoció la falta de sinergias en un acuerdo con Rusal, pero dijo que una fusión podría justificarse con otros argumentos, incluida la idea de crear un líder mundial en metales necesarios para la transición energética.
No llegó a decir quién encabezaría la nueva empresa en caso de que se produjera la fusión. Potanin ha sido director ejecutivo de Norilsk desde que se firmó el pacto de accionistas en 2012.