Compartir inversiones en el punto de inflexión: no solo riesgos, también oportunidades

por Benjardin Grtner, autor invitado de Euro am Sonntag

DEl entorno del mercado de capitales se caracteriza por una gran incertidumbre. El diagnóstico, sin embargo, es bastante claro: estamos en un punto de inflexión. Como resultado de la pandemia de la corona y las crecientes tensiones geopolíticas, las tendencias se han intensificado, las tendencias se rompen y han comenzado nuevas tendencias. Esto, naturalmente, deja su huella en los mercados de valores. Todavía no está del todo claro hacia dónde se dirige el viaje y dónde se pueden encontrar nuevos equilibrios.

Actualmente dominan las preocupaciones sobre el crecimiento y la inflación. Al mismo tiempo, existe incertidumbre sobre si los bancos centrales, que han decidido luchar contra la inflación subiendo los tipos de interés, están sobrepasando el objetivo dados los múltiples riesgos existentes para el crecimiento. Sin embargo, nuestros economistas esperan que la inflación pronto comience a caer levemente, lo que facilitará que los bancos centrales logren un “aterrizaje suave” sin detener el ciclo económico actual.

Por lo tanto, además de los riesgos, la fase actual del mercado también ofrece oportunidades, pero se requiere paciencia y prudencia. Las expectativas de ganancias han caído, pero continúan apuntando a un crecimiento estable. Aunque las tensiones en las cadenas de suministro persisten en algunas regiones del mundo, nuestros expertos creen que es probable que disminuyan gradualmente. Sin embargo, si el suministro de gas natural ruso no se detiene por completo, no solo la economía de EE. UU. sino también la economía de Europa debería seguir creciendo. Los inversores deben tener en cuenta algunos puntos para su estrategia de inversión:

Las acciones de crecimiento, es decir, las acciones de crecimiento, han obtenido mejores resultados durante la última década porque su valoración se vio impulsada por la caída de los tipos de interés. Dado que las empresas en crecimiento generan una gran parte de sus ganancias solo en un futuro lejano, el aumento de las tasas de interés tiene un impacto particularmente fuerte en sus valoraciones. Las empresas que probablemente generarán sus ganancias principalmente en los próximos años, como las empresas minoristas o de energía, se ven menos afectadas por el aumento de las tasas de interés. En este contexto, la estrategia de inversión acuñada por los inversores estadounidenses Benjamin Graham y David Dodd, que se basa en acciones con valoraciones fundamentales favorables, recuperó su atractivo. Esperamos que las acciones de valor puedan ponerse al día en términos de rendimiento en comparación con las acciones de crecimiento.

Tanto el índice S&P 500 como el DAX están valorados favorablemente

Sin embargo, la era de las acciones de crecimiento no ha terminado fundamentalmente; el enfoque simplemente está cambiando. El impulso de las ganancias en el sector tecnológico ha alcanzado su punto máximo: esta tendencia se ve reforzada actualmente por las decisiones de los consumidores y las inversiones, así como por el aumento de la presión competitiva y una mayor regulación. Por otro lado, cada vez más industrias están siendo digitalización y automatización, como los sectores industrial o sanitario. Aquí es donde están surgiendo nuevas áreas de crecimiento.

Puntuaciones de calidad: las acciones de tendencia de alto vuelo han perdido un valor significativo en los últimos meses. Por otro lado, las empresas con posiciones sólidas en el mercado mundial, relaciones leales con los clientes y buen poder de fijación de precios son inversiones atractivas en un contexto de inflación estructuralmente elevada. Muchas empresas innovadoras de alta calidad pueden transferir los aumentos de precios a los compradores de sus productos o servicios, protegiendo así sus márgenes incluso en un entorno de costos crecientes.

En algunos casos, los grandes inversores se han visto obligados a reducir riesgos en los últimos meses y han reducido sus carteras de acciones. Esto ha deprimido las calificaciones. Medidas por el índice S & P 500, las acciones estándar de EE. UU. se valoran actualmente en alrededor de 18 veces las ganancias, el principal índice alemán DAX 40 incluso con una relación precio-beneficio (P/E) de 11. Ambos son valores bastante bajos en términos históricos. Con un enfoque de inversión activo e impulsado por los fundamentos y un enfoque estricto en la disciplina de valoración, esto debería generar oportunidades prometedoras.

En vista de los riesgos para la clase de activos de renta variable y también de las nuevas oportunidades, la selección activa y el seguimiento cercano de lo que sucede en el mercado son cruciales para poder intervenir rápidamente si es necesario. Los inversores deben mantener bajas sus expectativas de rendimiento y estar preparados para una mayor volatilidad.

benjardin grtner
Jefe de Gestión de Cartera de Renta Variable en Union Investment

Grtner es miembro del Comité de Inversiones de Union, que formula mensualmente la estrategia de mercado de capitales de Union Investment. Union Investment es la sociedad de inversión del Volks- und Raiffeisenbanken y, con activos actualmente bajo gestión de alrededor de 370 000 millones EUR, es uno de los mayores gestores de activos alemanes para inversores privados e institucionales.

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Fuentes de imagen: Union Investment, peterschreiber.media / shutterstock.com