¿Qué haces cuando diriges la empresa pública desde fuera del mundo financiero con la mayor exposición a bitcoin, y acabas de ver cómo se evaporan casi $ 5 mil millones de tus ganancias teóricas?
Si usted es Michael Saylor de la empresa de software estadounidense MicroStrategy, no se preocupe y siga predicando el evangelio de las criptomonedas.
Saylor hizo una ronda de entrevistas televisivas esta semana para insistir en que su fe es inquebrantable. Y, respondiendo a las preguntas por correo electrónico, dice que todos los buenos inversores, señalando a Warren Buffett y John Bogle, saben que no deben preocuparse por los giros del mercado a corto plazo: «Cualquier horizonte de tiempo inferior a cuatro años probablemente resulte en un gran mucha frustración e incertidumbre”, y 10 años es aún mejor.
“Bitcoin representa la transformación digital del dinero, la propiedad, la moneda, la energía y la materia”, agrega. “Aún se encuentra en una etapa temprana de su desarrollo y es poco conocido”.
Si el empresario de software de 57 años ha logrado proyectar un sorprendente grado de calma a través de una caída que ha visto a Bitcoin perder alrededor del 70 por ciento de su valor desde su máximo histórico en noviembre pasado, entonces podría tener algo que ver con una historia personal de colapsos del mercado aún más dramáticos que el que ha afectado a los criptomercados.
Por un breve momento a principios de 2000, MicroStrategy se convirtió en un emblema del último gran auge y caída de la tecnología. Su valor bursátil saltó cuando Saylor promocionó una visión de cómo el crecimiento de la empresa de análisis de datos sería potenciado por Internet, antes de retroceder más del 99 por ciento en el colapso.
Saylor, que ahora se niega a dejarse llevar por esa experiencia, vio cómo se borraban más de 6.000 millones de dólares de su patrimonio personal en un solo día en marzo de 2000 cuando la empresa ajustó su contabilidad y reafirmó los ingresos de dos años. Posteriormente, una investigación de la Comisión de Bolsa y Valores condujo a un acuerdo en el que pagó una multa y devolvió $ 8,3 millones en ganancias, sin admitir ni negar haber actuado mal.
La aparente indiferencia tipo Zen de Saylor frente a la caída de bitcoin también apunta a una seguridad en sí mismo sólida como una roca que las personas que lo han seguido a lo largo de los años describen como una de sus características definitorias.
“Es un visionario, no le preocupa ir contra la corriente”, dice Dan Ives, un analista tecnológico que dice que conoce a Saylor desde hace más de 20 años.
Saylor decidió en 2020 que las políticas de dinero suelto de la Reserva Federal degradarían la moneda. Sintió que la única respuesta prudente era poner el dinero extra de su empresa en bitcoin. Continuó recaudando unos 3400 millones de dólares a través de la venta de acciones, valores convertibles, bonos garantizados y un préstamo garantizado, elevando las compras totales de MicroStrategy a unos 4000 millones de dólares a precios progresivamente más altos.
No estaba admitiendo una sombra de duda esta semana sobre la sabiduría de este movimiento. La volatilidad en el mercado, dice, se debe a que las criptomonedas «cruzan el abismo», mientras luchan por la legitimidad del establecimiento. Hay «una gran racionalización que debe llevarse a cabo para que la industria alcance su máximo potencial».
Un mocoso de la Fuerza Aérea que se graduó del Instituto Tecnológico de Massachusetts con un título en aeronáutica, entre otras materias, Saylor tuvo que abandonar su ambición de convertirse en piloto por motivos de salud. Co-fundó MicroStrategy con dos amigos dos años después de comenzar en el negocio de las computadoras, aún sin cumplir 25 años.
En los últimos años, la empresa se ha visto eclipsada por oleadas de nuevos negocios de software basados en la nube y sus ingresos han retrocedido un 15 por ciento desde el punto máximo alcanzado hace una década. Sin embargo, las empresas de software maduras aún arrojan mucho dinero en efectivo, y la riqueza de Saylor, ahora estimada por Forbes en $ 1.6 mil millones, ha financiado una vida que lo ha convertido durante mucho tiempo en un objeto de fascinación para los medios en Washington, donde tiene su sede MicroStrategy. Múltiples yates, lujosas fiestas y una mansión frente al mar en Miami sirvieron para mantenerlo en el ojo público en las dos décadas entre los dos enredos de MicroStrategy con la manía del mercado.
Para sus fanáticos, el derroche de Saylor en bitcoin muestra la típica astucia. “Ha demostrado ser profético” al advertir que la inflación se dispararía, amenazando las reservas de dólares de las empresas estadounidenses, dice Mark Palmer de BTIG, uno de los pocos analistas de Wall Street que sigue a MicroStrategy, que tiene una capitalización de mercado de poco más de 2 dólares. mil millones
Palmer agrega que Saylor también fue inteligente al aprovechar la era del dinero gratis para recaudar efectivo a tasas de interés bajísimas, lo que le permitió comprar lo que equivale a una opción barata sobre el precio de bitcoin, aunque la criptomoneda aún tiene que estar a la altura. las afirmaciones de los partidarios de que se convertirá en la última reserva de valor en tiempos de inflación.
Para los críticos, por otro lado, no se puede excusar el mal momento. Saylor señaló por correo electrónico que Bitcoin todavía ha subido un 72 por ciento desde la primera compra de su empresa, en agosto de 2020. No notó que la mayoría de las compras de MicroStrategy se produjeron más tarde y a precios mucho más altos.
«Se duplicó en la parte superior del mercado criptográfico», dice Ives. “Lo apostó todo al rojo en la mesa de la ruleta. Salió negro”.
Al menos a corto plazo, Saylor muestra todas las señales de poder capear la tormenta. Para empezar, es inmune a cualquier reacción violenta de los accionistas: a pesar de poseer solo el 20 por ciento de las acciones de MicroStrategy, controla el 68 por ciento de los votos a través de una clase especial de acciones.
Tampoco es probable que su empresa enfrente ningún estrés financiero inmediato. La semana pasada, Bitcoin cayó a través del nivel de $ 21,000 en el que MicroStrategy tiene que ofrecer criptomonedas adicionales como garantía para respaldar un préstamo garantizado obtenido este año. Pero alrededor de las tres cuartas partes de su bitcoin, de un tesoro total que ahora tiene un valor de $ 2.7 mil millones, todavía está disponible para prometer como garantía, lo que lo deja con un gran colchón para respaldar su préstamo. Los primeros pagos de su deuda no vencen hasta 2025.
Sin embargo, una caída criptográfica prolongada sería un problema. El precio de bitcoin aún necesita recuperarse casi un 50 por ciento solo para que la apuesta gigante de Saylor alcance el punto de equilibrio. Todavía hay tiempo para otro capítulo dramático en la historia volátil de MicroStrategy, sin importar cómo resulten las cosas.