El Banco de Inglaterra ha sido acusado de suavizar su mandato central después de adoptar una postura menos agresiva sobre la política monetaria que la Reserva Federal de EE. UU., a pesar de que espera que la inflación alcance el 11 por ciento este año.
El banco central del Reino Unido eliminó el jueves la previsión de que es probable que haya más aumentos de las tasas de interés en los próximos meses, incluso cuando advirtió que la inflación alcanzaría un máximo en octubre. Elevó las tasas en 0,25 puntos porcentuales esperados a 1,25 por ciento, ya que tres miembros del Comité de Política Monetaria que pidieron un aumento de 0,5 puntos porcentuales fueron derrotados.
La postura reflejó su opinión de que la economía del Reino Unido apenas crecerá en los próximos tres años y, por lo tanto, hay menos margen, o necesidad, de aumentar las tasas tan agresivamente como en otros lugares.
Por el contrario, la Fed había estallado una granada en los mercados financieros un día antes con un aumento de 0,75 puntos porcentuales en su tasa de interés de referencia a un rango objetivo de 1,5 a 1,75 por ciento, incluso cuando EE. UU. tiene un problema de inflación menor que el Reino Unido.
El presidente de la Fed, Jay Powell, fue inequívoco sobre la intención detrás de la medida. “Estamos firmemente comprometidos a reducir la inflación y nos estamos moviendo rápidamente para hacerlo”, dijo.
La relativa pasividad del BoE resultó polémica, incluso entre los ex miembros de su MPC.
Andrew Sentance, ahora asesor principal de Cambridge Econometrics, dijo: “Las acciones hablan más que las palabras. La acción de MPC. . . estaba lamentablemente por debajo de lo que se necesita para frenar el mayor aumento inflacionario en 40 años”.
Por el contrario, el profesor Danny Blanchflower de Dartmouth College en los EE. UU. criticó al BoE por endurecer la política. Acusando al BoE de “incompetencia”, recurrió a Twitter para decir: “Probablemente ya estemos en recesión. . . empeorado por el aumento de la tasa”.
No hay duda de que los dos bancos centrales ven las perspectivas de sus respectivas economías de manera diferente.
La Reserva Federal está involucrada en domar un auge inducido por políticas y una economía de alta presión que ha estallado en un período inflacionario. Quiere enfriar las cosas con tasas más altas y aún espera un crecimiento razonable a medida que reduce la tasa de aumento de precios al hacer que los préstamos sean más difíciles para los estadounidenses.
Si bien Powell tenía claro que las posibilidades de lograr un «aterrizaje suave» habían disminuido y quería un aterrizaje «suave», aún espera un crecimiento económico razonable en los EE. UU.
La predicción mediana del comité de fijación de tasas de interés de la Fed fue que la economía estadounidense se expandiría un 1,7 por ciento durante 2022 y 2023.
Sin embargo, la opinión del BoE es que el próximo período de crecimiento muy lento del Reino Unido, con múltiples trimestres de contracciones, es necesario para reducir la inflación.
Espera que la inflación vuelva a su objetivo del 2%, en parte debido a que los precios de las materias primas se estabilizan “aunque en niveles elevados” y en parte como resultado del “impacto combinado de ingresos reales más débiles y una política monetaria más estricta sobre la demanda interna”.
El BoE no actualizó sus pronósticos de mayo en la reunión de esta semana, pero estos son mucho más débiles en comparación. Durante el mismo período de tiempo, espera que el crecimiento sea solo del 0,7 por ciento este año y del 0,2 por ciento el próximo año.
La postura hace la vida difícil para el gobierno del Reino Unido y los parlamentarios conservadores. Dado que el banco central cree que es necesario mantener el crecimiento a paso de tortuga hasta las próximas elecciones para controlar los precios, los parlamentarios no pueden exigir fácilmente recortes de impuestos.
Esto impulsaría el gasto y potencialmente obligaría al BoE a moverse más activamente para controlar los precios.
El primer ministro Boris Johnson y el canciller Rishi Sunak han dicho que los recortes de impuestos tendrán que esperar hasta que baje la inflación.
La naturaleza pasiva de los mensajes del BoE también es difícil para el propio banco central. Está a la espera de ver si las empresas deciden que quieren compensar a sus empleados por los aumentos en el costo de vida y si el Reino Unido se ha movido de manera más persistente hacia un entorno inflacionario.
Dejó abierta la opción de actuar “enérgicamente” si la inflación no bajaba naturalmente, y cada vez más en la Ciudad piensan que tendrá que adoptar este enfoque en los próximos meses.
Steffan Ball, economista jefe del Reino Unido en Goldman Sachs, dijo: «No creemos que el BoE esté aislado de la reciente franja de cambios agresivos del banco central», y predijo que el BoE se vería obligado a subir las tasas en 0,5 puntos porcentuales en los próximos dos años. reuniones, dejando las tasas del Reino Unido en 2.25 por ciento para septiembre.