Los inversores están empezando a preocuparse de nuevo por los altos niveles de deuda pública en la eurozona, ya que la perspectiva de un aumento de los tipos de interés reaviva las preocupaciones que han permanecido latentes en gran medida en los últimos años.
Los préstamos de países cargados de deuda, incluidos Italia, Grecia y España, han aumentado en la década desde la crisis de la deuda soberana de la región, en parte debido al drenaje de las finanzas gubernamentales por la pandemia de coronavirus.
Los mercados estaban más dispuestos a financiar esos grandes montones de deuda mientras los costos de endeudamiento eran muy bajos y el Banco Central Europeo continuaba con su programa masivo de compra de bonos. Pero los planes del BCE de retirar tales estímulos, con el fin de las compras de activos y un aumento de la tasa de un cuarto de punto previsto para julio, significan que los bonos de estas naciones del sur de Europa están nuevamente bajo presión.
Los costos de los préstamos para Italia y Grecia han aumentado considerablemente, y el rendimiento de Italia a 10 años alcanzó su nivel más alto desde 2014 el viernes, aunque se mantienen muy por debajo de los máximos escalados en 2012. Aún así, la preocupación de muchos inversores es que un aumento sostenido pueda reactivarse. preocupaciones sobre cuán manejables son las cargas de deuda de Roma o Atenas.
“Creo que la situación es preocupante pero no crítica”, dijo Antoine Bouvet, estratega senior de tasas de ING. “A veces, los mercados pueden volverse frenéticos y perder la confianza”, dijo, y agregó que se convierte en una “profecía autocumplida”.
Dijo que si la brecha entre los rendimientos italiano y alemán de referencia alcanza el 2,5 por ciento, entonces “comenzarán a sonar algunas campanas de alarma en el BCE”. El diferencial aumentó a alrededor del 2,25 por ciento el viernes.
“Hasta aquí [the widening] ha sido relativamente ordenado, pero podría adormecer al BCE con una falsa sensación de seguridad”, agregó Bouvet.
En una declaración de política esta semana, el BCE dijo que planeaba subir las tasas de interés en 0,25 puntos porcentuales en julio y que “si la perspectiva de inflación a mediano plazo persiste o se deteriora, será apropiado un incremento mayor en la reunión de septiembre”.
El banco elevó las tasas por última vez en 2011, y su tasa de depósito actualmente se ubica en menos 0,5 por ciento.
Sobre los temores sobre la fragmentación, la noción de que endurecer las condiciones monetarias podría afectar de manera diferente a los países de la eurozona, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo el jueves que, si es necesario, “implementaremos instrumentos ajustados existentes o nuevos instrumentos que estarán disponibles”.
“Obviamente, debemos asegurarnos de que no haya una fragmentación que impida la transmisión adecuada de la política monetaria”, agregó.
Información adicional de Tommy Stubbington
About the Author
