Goldman Sachs y Morgan Stanley están manejando ambas ofertas, una concentración de comisiones sin precedente moderno en la historia de los mercados de capital. OpenAI busca debutar en bolsa en septiembre de 2026, apuntando a una valoración superior a 1 billón de dólares.
SpaceX, por su parte, aspira a una lista en Nasdaq bajo el símbolo SPCX el 12 de junio de 2026, con 75 mil millones de dólares en ingresos brutos, lo que rompería todos los récords de IPO conocidos.
Ambas empresas están compitiendo para definir el primer estándar estadounidense para la valoración de IA pura. La compañía que salga primero escribe las reglas de precio para todo lo que sigue, incluyendo a Anthropic, que también está preparando su propio IPO con una valoración estimada de 900 mil millones de dólares. Quien gane esta carrera no solo recauda capital, sino que también establece el techo, o quizás el suelo, para el primer ajuste de cuentas del mercado público de la era de IA.
OpenAI podría registrar su IPO antes de SpaceX: ¿Ganará Sam Altman a Elon Musk en la mayor carrera de IA y espacio de 2026?
SpaceX tomó la delantera en la carrera de registro. La empresa presentó en silencio un S-1 confidencial a la SEC el 1 de abril de 2026, bajo el nombre interno Proyecto Apex. Se esperaba ampliamente que su prospecto público se revelara el 20 de mayo, desencadenando una gira promocional que comenzará el 4 de junio y una fecha de precios el 11 de junio. Los números involucran cifras asombrosas: hasta 80 mil millones de dólares en ingresos brutos con una valoración aproximada de 1.75 billones de dólares, respaldada por una sindicación de 21 bancos liderada por Goldman Sachs.
Sin embargo, el anuncio de OpenAI cambia considerablemente la temperatura competitiva. Fuentes confirmaron a Bloomberg, CNBC y el Wall Street Journal que OpenAI está preparando la documentación confidencial de IPO en días o semanas, con Sam Altman apuntando a un debut en otoño de 2026. La compañía está valorada en aproximadamente 852 mil millones de dólares por inversores privados tras una ronda de financiamiento de 122 mil millones en marzo, y sus banqueros en Goldman y Morgan Stanley han estado construyendo el prospecto durante meses.
La presentación podría llegar tan pronto como este viernes, potencialmente el mismo día en que el S-1 público de SpaceX llegue a las pantallas de los inversores. Axios observó que el momento del anuncio de OpenAI “parece diseñado para quitarle algo de brillo al inminente lanzamiento del IPO de SpaceX de Elon Musk”.
¿Qué significan realmente las valoraciones de OpenAI y Anthropic para los inversores?
Entender el IPO de OpenAI requiere separar dos cosas que a menudo se confunden: el impulso de ingresos y la trayectoria de rentabilidad. OpenAI reportó ingresos anuales recurrentes superiores a 20 mil millones de dólares para 2025, impulsados por suscripciones empresariales y uso de API. Aunque es impresionante, la compañía también ha perdido varios hitos de ingresos mensuales en 2026, y ChatGPT se estabilizó en alrededor de 900 millones de usuarios activos semanales, por debajo de los objetivos internos, mientras la competencia de Google y Anthropic se intensifica.
El IPO de Anthropic, también fijado para finales de 2026, presenta un perfil financiero notablemente diferente que influirá directamente en cómo los inversores valoran a OpenAI. La tasa de ingresos anuales de Anthropic creció de 9 mil millones a más de 30 mil millones de dólares en abril de 2026. Aproximadamente el 80 % de sus ingresos provienen de clientes empresariales, en comparación con aproximadamente el 40 % de OpenAI.
Según Counterpoint Research, Anthropic lideró la cuota de ingresos globales de LLM en el primer trimestre de 2026 con un 31.4 %, superando a OpenAI en un 29 %. Esta diferencia de rentabilidad se vuelve crucial, pues Anthropic prevé alcanzar el equilibrio para 2028, dos años antes de la meta de OpenAI para 2030.
El impacto del mercado combinado de SpaceX, OpenAI y Anthropic
Las consecuencias de estos tres IPO van más allá de las empresas en sí. La recaudación combinada de SpaceX, OpenAI y Anthropic, suponiendo un 5% de flotación libre, podría acercarse a 200 mil millones de dólares. Esto excedería los ingresos totales de todas las IPO en EE.UU. que superaron los 50 millones de dólares entre 2022 y el primer trimestre de 2026.
El ETF Invesco QQQ, que gestiona aproximadamente 466 mil millones de dólares en activos, tendría que reducir posiciones en las participaciones existentes del Nasdaq 100 para acomodar la inclusión de estas tres compañías. Las acciones más directamente afectadas incluirían a empresas que los inversores han utilizado como proxies de IA: Microsoft y SoftBank.
En el lado del software empresarial, ya se están viendo interrupciones cuantificables. Los productos Claude Code y Cowork de Anthropic han desencadenado una revalorización amplia en el software empresarial; Salesforce y ServiceNow han perdido aproximadamente un tercio de su valor de mercado este año.
Las preguntas de gobernanza que definirán la narrativa del IPO de OpenAI
Una hebra que recorre las historias de IPO de SpaceX y OpenAI radica en la gobernanza. La estructura de acciones de múltiples clases de SpaceX le otorga a Elon Musk un control de voto casi absoluto, independientemente del interés económico de los accionistas públicos. Esta estructura es común en empresas lideradas por fundadores en Silicon Valley, pero en una valoración de 1.75 billones de dólares, la concentración es inusual incluso por los estándares tecnológicos.
La historia de gobernanza de OpenAI es más complicada. La compañía ha estado operando en un proceso de conversión de una organización sin fines de lucro a una con fines de lucro, un proceso aún en desarrollo.
El CFO de OpenAI, Sarah Friar, mencionó que es “buena higiene” para una empresa del tamaño de OpenAI actuar como una compañía pública, sin embargo, se abstuvo de comentar sobre un cronograma específico de IPO. La reciente decisión judicial a favor de OpenAI en la demanda de Elon Musk —que alegaba que la compañía priorizó las ganancias sobre su misión fundacional— resolvió una sobrecarga crucial, aunque Musk ha indicado una apelación.
Para los inversores, estos no son riesgos descalificatorios, sino insumos de valoración. En un mercado donde dos gigantes de IA compiten por los mismos fondos institucionales en meses cercanos, cada descuento de gobernanza aplicado a una compañía es, indirectamente, un premio de valoración otorgado a la otra.
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