La Dominancia del Dólar Estadounidense: Un Análisis Desde Davos 2026
El dólar estadounidense no está en peligro inminente de perder su dominancia global. Sin embargo, los riesgos asociados al aumento de la deuda, la inflación y la presión política sobre la política monetaria podrían minar lentamente la confianza en esta moneda, según economistas presentes en el Foro Económico Mundial de Davos.
Señales de Alerta en el Mercado de Deuda
Kristin J. Forbes, profesora de Economía Global en la Escuela de Gestión Sloan del MIT, destacó que recientes investigaciones muestran señales de advertencia en los mercados de deuda de EE. UU. A pesar de que la demanda por el dólar sigue siendo fuerte, Forbes indicó que existe una creciente discrepancia entre la demanda del dólar y la de los bonos del Tesoro estadounidense.
“Los inversores parecen menos dispuestos a pagar una prima por la deuda gubernamental denominada en dólares. Esta divergencia puede persistir, pero cuando se cierra, puede hacerlo rápidamente”, comentó.
Confianza en la Gestión Económica de EE. UU.
Forbes subrayó que el riesgo principal para el dólar no proviene de otras monedas, sino de la disminución de la confianza en la gestión económica de los Estados Unidos. Altos niveles de deuda, inflación persistente y la incertidumbre sobre políticas futuras pueden aumentar los costos de endeudamiento y debilitar, con el tiempo, el atractivo del dólar.
La Interferencia Política en la Banca Central
Kenneth Rogoff, profesor de Economía Internacional en Harvard, advirtió que la interferencia política en la banca central podría agravar la inflación y empujar las tasas de interés más altas. Rogoff mencionó que “hemos vivido durante décadas en un mundo donde la confianza en el dólar se daba por sentado; una vez que esa confianza disminuye, los inversores pueden optar por activos reales en lugar de cambiar a otra moneda”.
Limitaciones de las Alternativas al Dólar
Jeffry Frieden, profesor de Asuntos Internacionales y Públicos en la Universidad de Columbia, señaló que las alternativas al dólar son limitadas. Un movimiento hacia el renminbi de China podría chocar con el modelo de crecimiento orientado a exportaciones de Beijing, mientras que Europa carece de un mercado de bonos unificado lo suficientemente grande como para rivalizar con los bonos del Tesoro estadounidense.
Frieden también destacó que propuestas que podrían alterar el funcionamiento de los mercados de deuda de EE. UU. generan inquietud, ya que la mera percepción de imprevisibilidad en las políticas puede desestabilizar a los inversores.
Stablecoins y el Futuro del Dólar
Los economistas en Davos discutieron el papel de las stablecoins respaldadas por el dólar, concordando en que no reemplazarán al dólar como moneda de reserva. Sin embargo, podrían reforzar su papel en los pagos globales, incluso cuando algunos sectores del establishment político estadounidense abogan por una moneda más débil para impulsar las exportaciones.
Un Futuro Incerto pero Estable
A pesar de los riesgos, los expertos coincidieron en que la dominancia del dólar no terminará pronto, apoyada por mercados financieros profundos y un uso global arraigado.
No obstante, Frieden advirtió que la credibilidad es frágil: “Se requieren décadas para construir confianza y muy poco tiempo para dañarla”, dijo.
Por el momento, los economistas coinciden en que la mayor amenaza para el dólar no proviene del exterior, sino de las decisiones políticas internas de los Estados Unidos.
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