La Recuperación de OPEC+: Un Desafío de Producción
El grupo de países productores de petróleo OPEC+ ha aprovechado la alta demanda del verano para implementar sus primeros aumentos de producción en tres años. Sin embargo, estos objetivos se han mostrado difíciles de alcanzar, dejando al mercado sorprendentemente ajustado. Te explicamos las razones detrás de esta situación.
Aumento de la Producción: ¿Realidad o Ilusión?
En teoría, OPEC+ debería estar aumentando su producción en aproximadamente 2.5 millones de barriles por día en septiembre en comparación con marzo, pero los datos sugieren que esto no ocurrirá. La razón es doble. Por un lado, algunos países encuentran complicado incrementar su producción; por otro, otros están recibiendo instrucciones de OPEC+ para limitar su producción, como una sanción por haber superado sus cuotas en el pasado.
Jorge Leon, un ex funcionario de OPEC que actualmente es jefe de análisis geopolítico en Rystad Energy, menciona que “Iraq y, en menor medida, Rusia están compensando por la sobreproducción pasada, mientras que Kazajistán ya estaba produciendo a su máxima capacidad en marzo”. Esto significa que una cuota más alta no implica necesariamente una mayor producción.
El Mercado Sorpresivamente Ajustado
A pesar de las expectativas de que un aumento mensual en la producción reduciría los precios del petróleo, los futuros del crudo Brent han subido a alrededor de 68 dólares por barril, después de tocar un mínimo de 58 dólares en abril. Este fenómeno se conoce como backwardation, donde los precios actuales son más altos que los precios previstos a seis meses, lo que sugiere una dinámica del mercado que aún se mantiene tensa.
Richard Price, analista de Energy Aspects, explica que “el mercado sigue estando ajustado en el presente”. Esto se debe a una combinación de demandas estacionales y la creciente actividad en las refinerías en el Medio Oriente, que están absorbiendo los aumentos de producción de OPEC+. Así, el diferencial entre el contrato de futuros de Brent para el primer mes y aquel con una entrega a seis meses era de 2.74 dólares al inicio de agosto.
Demanda en Aumento desde China
Uno de los factores que ha contribuido al ajuste del mercado es la creciente demanda en China. Según la Agencia Internacional de Energía, las reservas de crudo de China crecieron en 82 millones de barriles en el segundo trimestre, aumentando la necesidad de abastecimiento. Giovanni Staunovo, analista de UBS, señala que “la demanda de petróleo en China ha sido mejor de lo esperado a principios de año”, y esta actividad de acumulación de inventarios está manteniendo los precios del crudo elevados.
El Impacto de los Bajos Inventarios en los Países Desarrollados
Las aumentos de producción de OPEC+ también se han dado en un contexto de bajos inventarios en los países de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), resultado de los recortes previos de OPEC+. Estos niveles bajos tendrían que mantener los precios del petróleo.
Homayoun Falakshahi de Kpler menciona que “en los últimos tres años, los inventarios de crudo en los países OCDE han mantenido niveles consistentemente bajos, especialmente en Estados Unidos”. De acuerdo a los datos de OPEC, en mayo, las existencias de petróleo en Europa estaban casi un 9% por debajo de su promedio de cinco años, mientras que los stocks comerciales estadounidenses también se encontraban bajos en junio.
Los Ocho de OPEC+
OPEC+ ha instaurado varias restricciones en la producción desde que la pandemia afectó demasiado la demanda. En abril, comenzó a deshacer algunos de estos recortes, involucrando a ocho miembros: Arabia Saudita, Rusia, Irak, Emiratos Árabes Unidos, Kazajistán, Kuwait, Omán y Argelia. Entre abril y junio, prometieron aumentar la producción en 960,000 barriles por día, aunque el aumento real fue de solo 540,000 barriles por día. Este incremento se debió principalmente a Arabia Saudita.
Según datos de Vortexa, las exportaciones de petróleo de Arabia Saudita aumentaron en 631,000 barriles por día, mientras que las de otros productores como Rusia, Irak y Kazajistán cayeron. También se sabe que las exportaciones de los productores del Golfo típicamente disminuyen durante los meses de verano debido a la creciente demanda interna por aire acondicionado.
Objetivos vs. Realidad
La diferencia actual entre los objetivos y la producción real se debe, en parte, a la capacidad de producción limitada fuera de Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos. Rusia, por ejemplo, ha tenido dificultades debido a los ataques en su infraestructura energética. Sin embargo, los estados miembros de OPEC+ siguen buscando cuotas más altas, a pesar de que la entrega inmediata es problemática.
El 3 de agosto, OPEC+ acordó un nuevo aumento para septiembre, pero los recortes para aquellos miembros que han sobreproducido se extenderán hasta junio próximo. La expectativa es que “el volumen efectivo de incremento seguirá atrás de los aumentos de cuota”, según Staunovo de UBS. Si todo sale según lo planeado, para septiembre, el grupo OPEC+ espera aumentar la producción a 32.36 millones de barriles por día, frente a los 30.80 millones logrados en marzo.
El futuro de la producción de petróleo y su precio dependerá de múltiples factores, incluyendo la capacidad de los países para aumentar su producción y la reacción del mercado.
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