Cuando estaba en la universidad, hace un tiempo deprimente, los estudiantes tenían diferentes formas de marcar el final de la temporada de exámenes.
La mayoría hicimos lo sensato y bebimos tequila en el jardín, pero cierto grupo se enfrascó en un juego que consistía en mojarse unos a otros con pistolas de agua o globos llenos de agua. El objetivo parecía ser empapar a otros jugadores y emerger como el único que quedaba.
Esto significaba que los jugadores nunca estaban a salvo. Podrían estar ocupándose de sus asuntos, comprando comida o dirigiéndose a la sala de computadoras para enviar «correos electrónicos» novedosos y podrían ser asaltados en cualquier momento.
Algo similar está pasando ahora por los mercados. Con una frecuencia alarmante y con poca o ninguna advertencia, las acciones individuales se están empapando.
En los mercados, el juego, a falta de una palabra mejor, comenzó en serio en abril con Netflix, que se derrumbó cerca de un 40 por ciento un día después de que dijo que había juzgado mal la trayectoria del número de suscriptores. La víctima más reciente fue Snap, propietario de la plataforma de redes sociales Snapchat, que cayó en una cantidad similar esta semana después de culpar a todo, desde la inflación hasta la guerra en Ucrania, por un entorno de ganancias más difícil. La semana anterior, el minorista Target se empapó.
Solo en el índice Nasdaq 100, que no incluye a Snap ni a Target, siete acciones se han desplomado un 20 % o más en un solo día en lo que va del año, casi tantas como en todo el 2020 azotado por la pandemia. incluido PayPal y Meta (Facebook para ti y para mí).
Para decirlo suavemente, esto es bastante extraño. Fuera de las crisis en toda regla, como en 2020, 2008 o 2002 después de que estalló la burbuja de las puntocom, es muy inusual ver una serie tan pronunciada de grandes sacudidas a la baja. Esto le dice a los inversores que están de un humor extremadamente implacable.
Por supuesto, el entorno general del mercado es sombrío. El índice de referencia S&P 500 ha bajado un 15 por ciento en lo que va del año y está a punto de cruzar el umbral arbitrario del 20 por ciento por debajo de su último pico que marcaría un mercado bajista reconocido. El Nasdaq Composite ha bajado un cuarto en 2022 y las pérdidas de dos dígitos en las bolsas de Europa y Asia son comunes a medida que los inversores se ajustan a la inflación al rojo vivo y al rápido retiro del apoyo del banco central (en contra de la tendencia: ¡Reino Unido! El FTSE 100 es subió este año, gracias a su preponderancia de compañías de materias primas pesadas que los administradores de fondos se han entusiasmado mientras las acciones modernas más emocionantes reciben una paliza).
Tiene sentido instintivo que las acciones más riesgosas con valoraciones altas basadas en la perspectiva de sólidas ganancias futuras, en gran parte en tecnología, estén recibiendo la mayor presión en este régimen de mercado pesimista.
No todos han saltado, por supuesto. VandaTrack, que monitorea los flujos comerciales minoristas, señala que los pequeños inversores continúan comprando. Pero Salman Baig, gerente de inversiones de activos múltiples de Unigestion en Ginebra, señala que otros entusiastas habituales de la tecnología ahora se están alejando.
“La cuestión es, ¿por qué se mueven los mercados? ¿Qué los hace caer? Baig dice. “No se trata sólo de más vendedores. Pueden caer simplemente porque ya no hay tantos compradores”. Eso le da a los vendedores más influencia. Mientras tanto, la liquidez, la facilidad con la que se realizan las transacciones sin mover los precios, es inestable, lo que exacerba los movimientos.
En este momento, esta es una serie de casos únicos. Pero eso no debería ser necesariamente tranquilizador. “Todos estos son choques idiosincrásicos, pero estas cosas siempre se ven así. 2008 es el otro ejemplo. Siempre se ven como algunos nombres individuales y . . . luego se convierte en una bola de nieve”, dijo Baig. “El mercado en este momento no es exactamente frágil, pero es sensible. El mercado no es muy líquido. Tienes tasas en aumento. Hay una guerra en Europa. Este no es un buen ambiente. Es fácil que estas pequeñas tensiones idiosincrásicas se agraven”.
Una forma de que se capitalicen es que los fondos a veces reciben un golpe en un activo especulativo y tienen que luchar para descargar otros activos más seguros de otras partes de la cartera para cumplir con las llamadas de redención. April LaRusse, jefa de especialistas en inversiones de Insight Investment, dijo que esta fue una de las muchas cosas que salieron mal en el shock de Covid-19 hace dos años. “Era cualquier cosa que pudieras vender. Era imposible comerciar bien en ese entorno”, agregó.
La versión optimista de todo esto es que abre nuevas oportunidades comerciales potenciales. Como siempre, la comunidad comercial minorista está en el caso. Breakout Point, que monitorea las apuestas negativas o cortas, señala que la comunidad de WallStreetBets en Reddit, famosa por sus ataques frecuentes a las acciones de memes, está en alerta máxima ante las posibilidades de usar opciones de venta (apuestas a la caída de los precios) para ganar dinero con grandes caídas en las acciones.
“Entre los inversores minoristas, casi todos los próximos resultados de ganancias destacados se consideran hoy en día como una gran oportunidad de venta y el apetito es, de hecho, por caídas del 25 por ciento”, dijo Ivan Ćosović en Breakout.
Pero el problema con estos empapamiento abruptos para una cierta banda estrecha de acciones es que los transeúntes inocentes que nunca se inscribieron en el juego a menudo también se empapan en el proceso.