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La administración de Donald Trump está debatiendo una orden ejecutiva que podría abrir el mercado de jubilación de casi $ 9TN en los Estados Unidos a grupos de capital privados centrados en adquisiciones corporativas, propiedades y otros acuerdos de alto octanaje.
La orden instruiría a agencias como los departamentos de trabajo y tesorería y la Comisión de Bolsa y Valores para estudiar la viabilidad de abrir los planes 401K, un vehículo principal para ahorros de jubilación de los Estados Unidos, a los fondos privados, según cuatro fuentes familiarizadas con las conversaciones.
Trump abrió la puerta para el acceso de capital privado a los ahorros de jubilación estadounidense en su primer mandato, pero pocas empresas han avanzado con la oferta por preocupación por el riesgo de responsabilidad. La orden, si se emite, otorgaría a los administradores de fondos de jubilación más cobertura para expandir el acceso a inversiones privadas, al tiempo que abriría una fuente de financiación codiciada por los grupos de capital privado más grandes del mundo, incluidos Blackstone, Apollo y KKR.
Los principales ejecutivos de la industria predicen que ofrecer sus fondos a los planes de jubilación de 401k podría atraer cientos de miles de millones de dólares en nuevos activos de la industria.
Mientras los funcionarios de la administración Trump están discutiendo la orden potencial, no se han tomado decisiones y cualquier movimiento podría estar muy lejos. La Casa Blanca declinó hacer comentarios, y el Tesoro no respondió a una solicitud de comentarios.
Aún así, los principales reguladores de la administración ya han tomado medidas para abrir planes de jubilación individuales a fondos de capital privado.
El lunes, Paul Atkins, presidente de la SEC, dijo que el regulador Restricciones previas de “reconsiderar” en ciertos fondos que tienen más del 15 por ciento de sus activos en inversiones privadas. El esfuerzo, dijo, “daría a todos los inversores la capacidad de buscar la exposición a una clase de activos creciente e importante, al tiempo que proporciona las protecciones de los inversores que se otorgan a los fondos registrados”.
En los EE. UU., Los planes 401K se encuentran entre las formas en que los estadounidenses que trabajan más populares ahorran para la jubilación, lo que les permite invertir una parte de sus salarios en la libre de impuestos de valores que se negocian públicamente.
Los estadounidenses tienen poca exposición a fondos de capital privado en estos planes, que tienden a centrarse en acciones, bonos y fondos mutuos. Al mismo tiempo, la industria del capital privado ha luchado por recaudar nuevo dinero en los últimos años de inversores institucionales como pensiones y dotaciones.
El impulso para armar los planes de ahorro en activos privados menos líquidos conlleva riesgos, como tarifas más altas y apalancamiento general, además de menos transparencia en la valoración de los activos del fondo.
Sin embargo, los jefes de capital privado como Marc Rowan de Apollo han dicho que el potencial de obtener mayores rendimientos de las inversiones privadas menos líquidas y la exposición a una combinación más amplia de activos es una buena coincidencia para el horizonte temporal de los ahorradores de jubilación, que tienen como objetivo hacer crecer sus activos durante décadas.
En los últimos meses de la primera presidencia de Trump, el Departamento de Trabajo emitió una política que permite que las inversiones de capital privado formen parte de ciertos fondos orientados a la jubilación con largos horizontes de inversión.
Si bien la guía ascendió a un cambio de cuenca de restricciones previas, los grandes administradores de activos que supervisan los fondos de jubilación dudaron para adoptar el cambio. Los ejecutivos de la industria, los cabilderos y los asesores legales dijeron que los administradores de fondos de jubilación temen ser demandados por posibles violaciones de las leyes que imponen deberes fiduciarios en tales planes.
Pero las directivas de políticas adicionales bajo las agencias regulatorias federales de Trump, como la SEC, o la legislación del Congreso de los Estados Unidos, podrían dar protecciones adicionales a los gerentes de activos para ofrecer inversiones de capital privado a los planes 401K, dijeron los ejecutivos de la industria.
Los grupos más grandes de la industria del capital privado ya han comenzado a asociarse con los administradores de activos en los que se basó en millones de ahorradores de jubilación.
Blackstone, KKR y Apolo han formalizado en los últimos meses asociaciones con grandes administradores de activos, incluidos Vanguard, Capital Group y State Street con el objetivo de ofrecer inversiones privadas a una mayor franja de inversores. La semana pasada, Empower, uno de los patrocinadores del plan 401K más grande en los Estados Unidos, también llegó a un acuerdo para comenzar a ofrecer Apollo, Group Partners, Goldman Sachs y otros fondos alternativos para los participantes del plan de jubilación.
Informes adicionales de Alex Rogers en Washington
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