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Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
Con cuatro hijos pequeños y una esposa con mecanofobia selectiva, la mitad de mis vacaciones de Pascua se pasó cargando y descargando el lavavajillas. Principalmente de anteojos de martini y platos de unicornio, lo que te dice todo lo que necesitas saber sobre mi vida.
La otra mitad no fue más divertida. Estaba aprendiendo a ala de ala en el agua fría frente a la costa sur de Inglaterra. Y muy a menudo me bloqueé que mi almacén de palabras australianas juro se secó. Eso nunca ha sucedido antes.
Menciono esto, ya que tenía mucho tiempo para reflexionar sobre qué hacer con mi cartera cuando la marea me arrastró hacia Brighton. Además, me di cuenta de que montar una lámina es una metáfora útil cuando los mercados son entrecortados.
Eso es porque ambos comparten el mismo consejo conflictivo. “Menos es más”, enfatiza muchos foilers. Mantenerse despierto se trata de estar tranquilo, no moverse en el tablero y deslizarse suavemente sobre las olas de abajo.
Basura, dicen algunos instructores. Trabaja la lámina. Compújalo constantemente para que siempre esté listo para cambiar con el mar y el viento. Proactivo no reactivo. Estar en el pie delantero. Literalmente.
Estaba igualmente en conflicto con mis fondos. ¿Debo quedarme quieto y esperar a que el choque de naranja se atraviese? Esta columna ha explicado a menudo los beneficios de permanecer invertidos cuando los precios caen.
Por otro lado, mis inversiones favoritas estaban siendo maltratadas. Sería una tontería no comprar más de ellos, ¿verdad? Los valores de los activos estaban arriba y abajo de un día al siguiente. Monta las olas con fuerza, hombre.
Elegí el último enfoque. Lo que puede ser una sorpresa dado el Bugger todos los movimientos en mi cartera durante el año pasado más o menos. Pero los mercados estaban tranquilos. Me gustó lo que tenía. No surgieron oportunidades.
Sin embargo, ¿alguna vez alguna vez en abril! Mis queridas acciones japonesas cayeron un 13 por ciento en cuestión de días. Del mismo modo, el precio unitario de mi Fondo Asia cayó de £ 145 a £ 125 en una semana. Las acciones en el Reino Unido también se volvieron locas.
Ya he dicho que estoy agregando a este último mediante la compra de un fondo negociado en intercambio FTSE 250. Recordará de mi primera columna que tengo que esperar 30 días antes de hacerlo.
Las mismas reglas significan que no puedo decirte durante un mes lo que ya he comprado o vendido. Pero tenga la seguridad de que tengo, y logré atrapar algunos puntos de entrada y salida razonables para arrancar. La devolución de mi cartera es realmente positiva año hasta la fecha.
Todos serán revelados en las próximas semanas. Y, si bien ser unos pocos chelines en el negro no me comprarán un nuevo traje de neopreno, es mejor que tener un 15 por ciento, ya que el S&P 500 está en términos esterlinas.
Hace una quincena, le expliqué por qué pagar casi un quinto menos para las acciones de EE. UU. Todavía no es suficiente descuento de valoración en lo que a mí respecta. Además de eso, me preocupa que los pronósticos de ganancias sigan siendo gaga.
Por ejemplo, el crecimiento de consenso para 2025 es de 7.9 por ciento año tras año, según datos de Bloomberg. Claro, eso es menos del 10 por ciento hace un mes y del 12 por ciento en enero. Pero está por encima del promedio de 7.7 por ciento desde 2010.
Mientras tanto, los márgenes de ganancias estadounidenses alcanzaron un récord en marzo y solo han sido revisados por 70 puntos básicos desde entonces. La mayoría de los estrategas que he leído calculan las tarifas que eliminarán 10 veces más este año.
Así que no compraré acciones por un tiempo. El mayor problema que tuve fue no tener dinero de repuesto en mi cartera. Si quisiera recargar fondos que habían caído, por lo tanto, tuve que vender a otros, incluso si me gustaron.
Por lo tanto, para mí invertir era un juego relativo de repente. ¿Cuál de mis amados fondos me encantó ahora? Una pregunta imposible: como elegir entre niños o las piedras y las versiones de Stevie Wonder de la canción “No sé por qué”.
Nuevamente, ya mencioné que mi Fondo de Energía obtendrá el Chop. Como puede ver a continuación, se hace relativamente bien ya que el colapso, pero, francamente, la cantidad que tengo es demasiado pequeña para importar mucho.
Luego, la elección es entre vender mucho un fondo o en el síntoma superior. Al tomar esa decisión, es mejor, en mi opinión, comparar las valoraciones para ver si hay un caso atípico, o si todos son una gran cantidad.
Mirando mis fondos de capital, es interesante ver cómo se han movido las relaciones de precio a ganancias. El numerador obviamente ha caído en todos los ámbitos en versus hace un mes. Pero las revisiones a la baja de las ganancias significan que las proporciones de educación física en Japón y el Reino Unido, por ejemplo, no son más bajas.
Sin embargo, ese no es el caso de mi Fondo EM de Asia, que ahora es aproximadamente un 15 por ciento más barato sobre una base de ganancias. Y para las tres regiones, las estimaciones para los márgenes operativos del segundo trimestre son considerablemente más altas que en marzo.
Las olas con divisas son las cosas finales para leer. Ha ayudado a que mi cartera esté menos expuesta a la espalda verde que la mayoría. Por el contrario, el hecho de que mis fondos están denominados en una libra esterlina más alta ha sido un viento en contra.
Pero mi Fondo de Japón ha bajado menos del 5 por ciento desde enero a pesar de que el yen ha aumentado. Por lo general, el Japón de japón con exportación cuando el yen es fuerte. Del mismo modo, FTSE 100 compañías, que aumentan un 3,3 por ciento en libras.
Considero que estas son victorias anómalas. Por lo tanto, ambos deberían hacerlo mejor aún si el dólar recupera un terreno perdido. Así que podría haber agregado a cualquiera de las regiones, francamente, pero solo elegí una al final.
Si solo el ala de ala fuera tan fácil.
El autor es un ex gerente de cartera. Correo electrónico: [email protected]; INCÓGNITA: @stuartkirk__
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