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Una caída reciente en los precios del petróleo, provocado por la guerra comercial de Donald Trump, ha comenzado a agotar el cofre de guerra de Vladimir Putin.
El presupuesto de Moscú, aproximadamente un tercio de los cuales proviene del petróleo y el gas, puede ser hasta un 2.5 por ciento más bajo de lo esperado en 2025 si los precios del crudo permanecen en los niveles actuales. Eso obligaría al Kremlin a aumentar los préstamos, cortar el gasto no militar o reducir sus reservas restantes.
El precio promedio del crudo Urals, el principal grado de exportación de Rusia, ha caído al más bajo en casi dos años, después de los anuncios de tarifas del presidente de los Estados Unidos y un movimiento inesperado de la Coalición OPEP+ para aumentar la producción.
Urals cotizaba a alrededor de $ 50 por barril a partir del jueves, según la agencia de informes de precios Argus. Rusia planeó su presupuesto para 2025 basado en Urales a $ 69.70 por barril.
La caída de precios se suma a la presión sobre la economía rusa, que se espera que disminuya este año después de ser alimentada por el gasto relacionado con la guerra. Moscú ya ha utilizado parte de su Fondo de Riqueza Soberana para apoyar la economía después de las consecuencias de la invasión a gran escala de Putin de Ucrania, y la parte accesible de esos fondos está disminuyendo.
En un raro reconocimiento de la incertidumbre económica, los funcionarios rusos han expresado su preocupación por la caída en los precios del petróleo.
“Este indicador es muy importante para nosotros en términos de ingresos de presupuesto …
El cambio también muestra cómo la Guerra Arancelaria de Trump está perjudicando indirectamente a la economía rusa a pesar de las recientes oberturas del presidente de los Estados Unidos a Moscú y promete reavivar los lazos económicos como parte de las negociaciones para poner fin a la guerra en Ucrania. El petróleo todavía está deprimido esta semana, a pesar del anuncio del miércoles de una pausa de 90 días al programa de tarifas radicales.
El jefe del Banco Central de Rusia, Elvira Nabiullina, advirtió el martes, en vísperas del anuncio de pausa de 90 días de Trump, que “si las guerras comerciales continúan, generalmente conducen a una desaceleración económica global y posiblemente a una demanda más baja para nuestras exportaciones de energía”.
Si los precios del petróleo se mantienen cerca de los niveles actuales, Rusia podría perder alrededor de un billón de rublos este año, el equivalente al 2.5 por ciento de sus ingresos presupuestarios esperados, según el economista jefe de los Donetos Sofya de inversiones en T con sede en Moscú. Eso significaría que el crecimiento del PIB cae en 0.5 puntos porcentuales, dijo.
Aún así, tomaría varios meses para que los precios más bajos del petróleo se alimenten de los ingresos presupuestarios, según Janis Kluge, un experto en Rusia en el Instituto Alemán de Asuntos Internacionales y de Seguridad.
La economía de Rusia ya está funcionando a plena capacidad, con un crecimiento, alimentado en gran medida por el gasto gubernamental relacionado con la guerra, que se espera que disminuya la velocidad. Los pronósticos oficiales sugieren una expansión de 1-2.5 por ciento en 2025, por debajo del 4 por ciento en los últimos dos años.
Eso hace que sea poco probable que el estado pueda compensar la caída de los ingresos del petróleo con fondos de fuentes no energéticas.
A medida que la invasión a gran escala de Putin de Ucrania se ha arrastrado a su cuarto año, la capacidad del gobierno para amortiguar la economía ha estado disminuyendo.
Desde 2020, la porción líquida del Fondo Soberano de Riqueza de Rusia, conocido como el Fondo Nacional de Bienestar, ha caído en dos tercios. Si se utiliza para cubrir un déficit presupuestario amplio, podría no durar mucho más allá de fin de año, según Benjamin Hilgenstock, jefe de investigación y estrategia macroeconómica en el Instituto de la Escuela de Economía Kiev.
“Si el régimen puede hacer algo al respecto, aparte de los cortes dolorosos a los gastos que no son de guerra, es un asunto diferente”, dijo Hilgenstock.
Alrededor de $ 340 mil millones de las reservas del banco central también permanecen congeladas bajo sanciones occidentales, lo que limita la sala de maniobra.
Con el fondo de bienestar que se está ejecutando, Moscú puede verse obligado a reducir el gasto, lo que sería un cambio de sus aumentos en tiempos de guerra. Los economistas advierten que cualquier recorte probablemente caerá en áreas presupuestarias no militares, como el gasto social.
Si el precio del petróleo se estabiliza a un nivel muy bajo, Rusia probablemente tendrá que gravar a las empresas de exportación más para compensar parte de la disminución de los ingresos, según Oleg Kuzmin, economista jefe de Renaissance Capital. “Después del ajuste fiscal y el financiamiento de la deuda, Rusia tendrá que considerar los recortes de gastos, lo que también sigue siendo una opción más que más allá del ‘Plan A’ ‘o’ ‘Plan B’ ”, agregó.
Moscú también podría tratar de plantear más deudas en los mercados internacionales, ya que su carga de deuda pública actualmente es inferior al 30 por ciento del PIB, un bajo nivel para los estándares internacionales. Pero para muchos inversores extranjeros, los bonos rusos siguen siendo tóxicos.
En el hogar, los bancos se centraron en prestar al sector privado y habían mostrado poco interés en los déficits de financiación, dijo Hilgenstock, quien esperaba serias limitaciones para la economía rusa pero no un colapso repentino.
“Todo no es excelente para el presupuesto, pero no catastrófico”, dijo.
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