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Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
La deuda del gobierno de EE. UU. Se vendió bruscamente el lunes a medida que los fondos de cobertura redujeron el riesgo en sus estrategias y los inversores continuaron cambiando en efectivo durante un tercer día de tumulto agudo en Wall Street.
El rendimiento del tesoro a 10 años de referencia aumentó 0.19 puntos porcentuales el lunes a 4.18 por ciento, el mayor aumento diario desde septiembre de 2022, según Bloomberg Data. El rendimiento de 30 años aumentó 0.21 puntos porcentuales, el movimiento más importante desde marzo de 2020. Los rendimientos aumentan cuando los precios disminuyen.
La caída del lunes en los bonos del Tesoro, activos de riesgo ultra bajo que generalmente brillan durante los períodos de turbulencia del mercado, destaca cómo el anuncio del presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, el miércoles pasado de aranceles empinados contra los socios comerciales continúa reverberando en Wall Street. Las acciones cayeron bruscamente el jueves y el viernes, arrojando $ 5TN de valor de mercado, pero los inversores inicialmente habían buscado refugio en bonos del Tesoro.
Los participantes del mercado dijeron que las disminuciones en el mercado del Tesoro de $ 29TN el lunes reflejaron varios factores, incluidos los fondos de cobertura reduciendo el apalancamiento, o los préstamos utilizados para magnificar las operaciones, y un tablero más amplio para el efectivo a medida que los inversores protegieron de los cambios en el mercado más amplio.
Gennadiy Goldberg de TD Securities dijo que la medida reflejaba “y todo, en todas partes, todo a la vez”. Añadió: “Los fondos multisector están tratando de desapallar, lo que lleva a un comercio de” vender todo “”.
Los inversores y analistas señalaron en particular los fondos de cobertura que aprovecharon pequeñas diferencias en el precio de los bonos del Tesoro y los contratos de futuros asociados, conocidos como el “comercio base”. Estos fondos, que son grandes jugadores en el mercado de ingresos fijos, desenrollan esas posiciones a medida que reducen el riesgo, lo que provoca la venta en bonos del Tesoro.
“Los fondos de cobertura han estado liquidando las operaciones del Tesoro de los Estados Unidos furiosamente”, dijo un administrador de fondos de cobertura.
Los movimientos no se limitaron a los fondos de cobertura. Los inversores en todo el ámbito vendieron tesoros para recaudar efectivo, con un comerciante de renta fija que apunta específicamente a los administradores de activos tradicionales.
“Creo que los inversores se están moviendo a activos en efectivo y adyacentes en efectivo para resistir esta volatilidad del mercado”, dijo Ed Al-Hussainy, analista senior de tarifas de Columbia Threadneedle Investments.
“La explicación más simple (para la mudanza en los rendimientos) son los inversores que venden lo que pueden y agachándose. La venta de acciones ahora bloqueará las pérdidas para que la fruta más baja es recaudar efectivo vendiendo bonos del tesoro”, dijo Al-Hussainy.
El administrador de fondos de cobertura que atribuyó los movimientos en los rendimientos al comercio básico dijo que la escala de la venta de fondos de cobertura más amplios era “destruir” la liquidez, o la capacidad de comprar y vender activos fácilmente, entre los bonos del Tesoro, los bonos corporativos de alto nivel y los valores respaldados por hipotecas.
“Hay una eliminación masiva en curso, se está aprovechando cualquier fuente de liquidez”, dijo la persona.
Informes adicionales de Costas Mourselas y Leslie Hook
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