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El lunes por la mañana, los comerciantes se despertaron con señales de carnicería en sus pantallas. El índice Hang Seng de Hong Kong cerró más del 13 por ciento, marcando su peor caída de un solo día desde 1997. En Europa, el FTSE del Reino Unido cayó a un mínimo de un año y en un momento el DAX de Alemania bajó un 10 por ciento. Luego, como se abrió los mercados estadounidenses, el S&P 500 cayó un 4 por ciento, ya que ya había arrojado $ 5.4tn en valor de mercado desde que el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, dio a conocer lo que llamó su paquete de aranceles “Día de Liberación” al mundo el 2 de abril.
Antes de la semana pasada, los inversores habían reequilibrado sus carteras lejos de los Estados Unidos. Europa fue impulsada por los planes de mayor gasto de defensa, mientras que el optimismo tecnológico aumentó las existencias en China. Pero el plan peor de lo esperado de Trump para llevar a las tarifas de tarifas efectivas de nosotros a su mayor siglo en más de un siglo, nadie. ¿Es realmente serio? Y si es así, ¿cómo se pone un precio en la economía más grande del mundo que se retira del sistema comercial global? Eso es lo que los inversores ahora están tratando de responder.
La conclusión inequívoca es que los aranceles de Trump han aumentado las posibilidades de una recesión global y de Estados Unidos. La venta masiva ahora corre el riesgo de metástasis. En Estados Unidos, los diferenciales de bonos basura han saltado, los fondos de cobertura han sido golpeados con fuertes llamadas de margen y, como ha informado el Financial Times, los grandes inversores institucionales pueden estar a punto de vender participaciones en fondos de capital privado ilíquidos. Jolts en los mercados estadounidenses se extenderán de todas partes. El dolor no se limitará a los ricos. Los ahorros de pensiones y el botín post-pandemia de los inversores minoristas se están erosionando. Las valoraciones de la empresa de caída tendrán implicaciones de inicio para los trabajos.
¿Qué podría evitar que esto se convierta en una espiral descendente? Trump necesitaría revertir sus planes de tarifa. Pero la Casa Blanca parece dedicada ciegamente al programa. (El lunes, Trump mencionó la perspectiva de negociaciones, pero también amenazaron una mayor escalada de los aranceles de China). El Congreso de los Estados Unidos aún no tiene la unidad o las herramientas para retroceder los planes proteccionistas del presidente tampoco. Es poco probable que la política fiscal sea un salvador. Cualquier estímulo estará restringido por el endeudamiento actual de Estados Unidos, los rendimientos volátiles del Tesoro y la incertidumbre sobre los ingresos arancelarios. La Reserva Federal de los Estados Unidos también está en un enlace. Podría reducir las tasas de interés para apuntalar la economía nacional y las existencias, pero también teme una espiral de inflación inducida por la tarifa.
Luego está Wall Street. Cuando Trump comenzó su segundo mandato, los financieros eran optimistas de que sus políticas para reducir los impuestos y la burocracia aumentarían la actividad. Con la administración Trump priorizando las tarifas, el estado de ánimo ahora está cambiando. El domingo, el multimillonario del fondo de cobertura, Bill Ackman, normalmente un patrocinador firme del presidente, advirtió sobre un “invierno nuclear económico” a menos que se detuvieran planes proteccionistas. La carta anual de JPMorgan Chase Jamie Dimon a los accionistas publicados el lunes expresó los temores de una recesión. Los banqueros, los ejecutivos de tecnología y los grupos empresariales con el oído del presidente ahora deben instarlo a reducir sus planes. Si él escuchará es otro asunto.
De lo contrario, existe la posibilidad preocupante de que algo se rompa en los mercados financieros antes de que la Casa Blanca decida actuar, si es que lo hace. Las valoraciones de los activos de EE. UU. Se han vuelto excesivamente sobrecargados desde la pandemia. Las costosas acciones tecnológicas y los ajustes ajustados en los bonos corporativos se han debido a una corrección de precios. Pero las políticas de Trump, si son sostenidas, arrojan una granada a ese proceso. Los valores de los activos ahora podrían relajarse de una manera muy incierta y desordenada en todo el mundo. Las vulnerabilidades ocultas acechan en todo el sistema de banca en la sombra.
Trump cree que el camino para “devolver la riqueza a América” implica redirigir los flujos comerciales y financieros que en realidad han respaldado su prosperidad durante décadas. Si no corrige el curso, pronto aprenderá que no tiene la marea. Los estadounidenses y el mundo pagarán el precio de su locura.
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