El sector de la construcción sobrevivió sorprendentemente bien a la pandemia del coronavirus. A pesar de la incertidumbre económica y la disminución de la confianza del consumidor, la demanda de viviendas, por ejemplo, se mantuvo alta y los precios de la vivienda aumentaron a niveles sin precedentes.
Pero desde hace unos meses comenzaron a surgir inquietudes entre los constructores. Los precios del acero están subiendo, los suministros de madera de Europa del Este se están estancando, el cemento escasea. ¿Y será tal vez incluso más lucrativo para las empresas de transporte transportar carbón en lugar de grava para hormigón?
La caída en el precio de las acciones de la constructora Heijmans de Rosmalen, un fondo de Midkap, por lo tanto, no es única. Los desarrollos geopolíticos y las incertidumbres económicas se reflejan en todo el mercado de valores.
Y finalmente las cosas le fueron bien a Heijmans, como lo llama el analista André Mulder de Kepler Cheuvreux, una ‘situación negra’. El punto más bajo fue 2016, en el que Heijmans sufrió una pérdida de 118 millones de euros. “Pensé por un momento: es una y otra vez. Los bancos se están apoderando de Heijmans”, dice Mulder. Pero el directorio de la empresa convenció a los bancos de que la constructora saldría sola del apuro. Y funcionó.
Posteriormente se completaron varios proyectos problemáticos, como la nueva construcción del Instituto Nacional de Salud Pública y Medio Ambiente y la esclusa Wilhelmina en Zaandam. Al menos, “uno un poco más positivo que el otro”, según Mulder. Un conflicto con Tennet es el último dolor de cabeza que le queda a Heijmans. Estamos a la espera de una posible reclamación de daños por parte del operador de la red eléctrica. Mulder no espera el desenlace del conflicto hasta el próximo año. “Si este último punto desaparece, realmente podemos volver a hablar de una operación limpia, porque los resultados se están recuperando bien y el equilibrio está en orden”.
Adquisición
Los resultados son realmente buenos: el año pasado Heijmans obtuvo un beneficio de 30 millones de euros. Esto le da aire a las operaciones del negocio e hizo que la empresa decidiera redimir acciones preferentes acumulativas. Tuvo que pagar un dividendo del 7 por ciento sobre esta forma de financiación relativamente costosa.
Además, Heijmans realizó una adquisición por primera vez desde el malestar, después de vender unidades de negocios en Alemania, Bélgica y el Reino Unido. El constructor adquiere Dynniq Energy, una empresa eléctrica holandesa. Se trata de una adquisición estratégica con vistas a la transición energética. Piense en la construcción de redes de calor y el aumento de la capacidad de las redes eléctricas. “Gracias a la adquisición, estamos aún mejor posicionados en este mercado en crecimiento”, dijo el presidente de la junta Bart Smolders de Heijmans Infra En contra el tiempo financiero†
Los diversos pilares bajo los que se sustenta la constructora aportan cierta estabilidad en la incierta situación económica actual. Mulder: “La construcción privada en particular está respondiendo fuertemente a las olas de la economía. La construcción pública, impulsada por el gasto público a más largo plazo, es menos volátil”.
La constructora Heijmans también depende de proyectos de infraestructura. En general, el gobierno también es el financiador de esto. Como resultado, este pilar es mucho más estable que el mercado inmobiliario cíclico. Mulder: “La infraestructura ahora puede expandirse silenciosamente a través de los proyectos a largo plazo del gobierno”.
¿Y las restricciones que la política nacional de nitrógeno significa para la construcción? “Sigue siendo un punto de atención”, dice Mulder, “pero para ser honesto, ha sido relegado a un segundo plano. Los aumentos de costos actuales son un problema mayor”.
Una versión de este artículo también apareció en el diario del 23 de mayo de 2022