La globalización triunfará sobre Trump

Feliz domingo. El 2 de abril, o “Día de Liberación”, como lo ha llamado Donald Trump, es inminente. Los socios comerciales de EE. UU. Pronto descubrirán cómo se ve el plan de tarifa “recíproco” del presidente.

El miedo a un mundo deglobalizante es alto. Con la desaceleración del comercio de bienes globales y la doctrina de seguridad nacional en boga, muchos preocupan que los aranceles de Trump puedan ser la gota que influye en la espalda de la globalización.

Entonces, para la dialéctica de esta semana, fui en busca de contraargumentos. He aquí por qué Trump 2.0 no será un golpe fatal para el comercio internacional.

Primero, la importancia del comercio mundial puede ser exagerada, ya que es la economía más grande del mundo. América representa solo el 13 por ciento de las importaciones mundiales de bienes, por debajo de un quinto lugar hace dos décadas. Eso lo convierte en el mayor importador y una influencia notable en los patrones comerciales, pero no es suficiente para revertir la globalización por sí sola.

Para Medida, Simon Evenett, profesor de la IMD Business School, recientemente publicó un experimento mental. Descubrió que incluso si los Estados Unidos se cortaron todo Importaciones de bienes, 70 de sus socios comerciales compensarían completamente sus ventas perdidas en los EE. UU. En un año, y 115 lo harían dentro de cinco años, suponiendo que mantuvieran sus tasas de crecimiento de exportaciones actuales a otros mercados.

Estados Unidos no es el principal impulsor del crecimiento comercial global. Europa, y más recientemente China, son contribuyentes más grandes. Y es probable que ambos poderes económicos continúen abogando por el libre comercio, según un análisis reciente de Mallika Sachdeva, estratega de Deutsche Bank Research.

China necesita asegurar los insumos de materia prima (de ahí su iniciativa Belt and Road) y los mercados globales para apoyar la estrategia de crecimiento del presidente Xi Jinping, que se centra en “fuerzas productivas de nueva calidad”. Beijing ya ha hablado de la necesidad de “resistir el unilateralismo” a medida que Estados Unidos aumenta el proteccionismo.

Aún así, a pesar de todo el Hubbub sobre la guerra comercial estadounidense-China, la proporción del comercio mundial de mercancías que tiene lugar directamente entre los dos es solo alrededor del 2.6 por ciento.

La UE juega un papel más importante que ambos para impulsar el comercio global, uno que probablemente crecerá. El comercio sigue siendo central para el proyecto europeo. Es probable que el comercio intra-UE mejore a medida que el bloque aumenta los esfuerzos de defensa e integración económica en respuesta a la beligerancia de Trump. Bruselas también reconoce la necesidad de ser pragmático en el comercio con China, dadas sus ambiciones de volverse verde rápidamente y saltar por la curva tecnológica. (Por ejemplo, mediante el uso de la transferencia de propiedad intelectual como condición para que la producción china cambie a Europa).

Más allá de Europa y China, India, el sudeste asiático, el este de Asia y el Medio Oriente, se espera que el crecimiento de los volúmenes comerciales globales hasta 2029, según el Atlas de comercio de DHL.

A continuación, aunque los gobiernos están tratando de impulsar la resiliencia nacional de la cadena de suministro después de la pandemia y la guerra Covid-19 en Ucrania, pocos buscan emular a Trump. La mayoría de las naciones son conscientes de sus limitaciones de recursos (particularmente naciones pequeñas y en desarrollo, que no pueden mantener los niveles de vida razonables sin comercio).

“A medida que los Estados Unidos se retiren de la etapa global, otros gobiernos querrán inclinarse para compensar posibles pérdidas de ventas e importaciones con nuevos acuerdos”, dijo Scott Lincicome, vicepresidente del Instituto Cato.

Fuera de los Estados Unidos, continúan las negociaciones comerciales bilaterales y multilaterales. Recientemente, la UE y el Mercosur y Australia y los EAU alcanzaron acuerdos. La UE, el Consejo de Cooperación del Golfo, el Reino Unido e India también están buscando diversos acuerdos entre bienes, servicios e inversiones.

Para poner la importancia de otras regiones comerciales y sus continuas motivaciones para perseguir la apertura en perspectiva, Steven Altman, un erudito de investigación senior de la Escuela de Negocios Stern de la NYU y autor principal del DHL Trade Atlas, realizó un escenario en el peor de los casos sobre las tarifas estadounidenses:

La implementación completa de los aranceles propuestos durante la campaña y represalias de Trump por parte de otros países contra los EE. UU. Podría reducir los volúmenes de comercio de bienes globales hasta un 10 por ciento en comparación con el crecimiento basal a largo plazo. Pero incluso ese escenario de inconveniente todavía implica aproximadamente un 5 por ciento más de comercio de bienes globales en 2029 que en 2024. Esto me lleva a la opinión de que los aumentos de tarifas estadounidenses tienen más probabilidades de retrasar que revertir el crecimiento del comercio global a lo largo del tiempo.

Claro, pero no es el aumento histórico en comercio de mercancías globales ¿Ya desacelerando? ¿Podría el escenario de la tarifa en el peor de los casos empeorar esa tendencia?

Lo que importa es por qué Se está desacelerando en primer lugar. Un factor es la geopolítica. Gerente de activos PGIM argumenta que la globalización ha entrado en una “era de doble vía”. Encuentra la deglobalización en elementos con implicaciones de seguridad nacional, como inteligencia artificial, semiconductores de alta gama, minerales críticos y tecnología militar. (Esto captura la mayoría de los medios y el enfoque político).

Pero fuera del centro de atención, encuentra globalización continua y de alta velocidad para bienes y servicios, que representan el restante 75 por ciento del PIB global. Esto incluye en servicios profesionales y de TI, entretenimiento, electrónica de consumo y productos de lujo.

Aun así, la importancia del comercio para la economía global ha disminuido y fluido a lo largo de la historia. La elasticidad del comercio al PIB mundial fluctúa con ciclos geopolíticos, que influyen en los debates nacionales sobre la protección de las industrias y los trabajadores. Pero la realidad económica tiene una forma de reafirmar a sí misma; El comercio de bienes sigue aumentando con el tiempo.

Las eficiencias de los especialidades en todo el mundo, que permiten la importación de insumos y productos de mayor calidad, de mayor calidad o simplemente raros, eventualmente socavan la lógica de proteger empleos e industrias ineficientes (al igual que las ganancias que provienen de la venta de esos especialidades a escala en un mercado global).

La relación inversa entre el índice de globalización de KOF, una medida de las dimensiones económicas, sociales y políticas de la globalización, y la inflación en las economías avanzadas es un buen ejemplo.

Por lo tanto, es probable que una vez que los gobiernos hayan construido suficientes capacidades nacionales y resiliencia en las industrias críticas, se harán cargo. Después de todo, la definición de industrias críticas es dinámica.

“El proteccionismo viene y viene en ciclos, pero la fuerza estructural subyacente de la ventaja comparativa finalmente prevalece para establecer un nuevo equilibrio que continúe favoreciendo la expansión del comercio general, especialmente cuando se tiene en cuenta tanto los bienes como en los servicios”, dijo Parag Khanna, asesor de estrategia global.

A la larga, entonces, es difícil ver cómo el golpe del asalto arancelario de Trump en la actual “era de doble vía” será más que un error.

A corto plazo, el presidente de los Estados Unidos incluso puede terminar frenando sus políticas inflacionarias (como exploré en el boletín de la semana pasada). La sustitución de la importación es una empresa de una década. (Los productores estadounidenses se tomarán el tiempo para cambiar a las cadenas de suministro nacionales; las importaciones no se dejarán de inmediato). Los ciclos políticos son más cortos.

Una encuesta reciente realizada por el Instituto Cato y YouGov encontraron que el 40 por ciento de los votantes estadounidenses consideran que la inflación es un problema importante. Solo el 1 por ciento mencionó la globalización y el comercio.

Como aludió Khanna, la globalización es más que solo el comercio de bienes, en el que Trump se centra (por ahora). El comercio de servicios comerciales – Cubrir negocios, finanzas y TIC – ha crecido dos veces más rápido que el comercio de bienes desde 1990. El aumento del comercio digital es un componente de eso y se espera que aumente más rápido que los servicios de IA crecen.

El flujo de servicios y datos ahora juega un papel más fuerte en la economía global (particularmente porque las naciones en desarrollo consumen más de los bienes que producen), señala un informe de McKinsey. El futuro del comercio. También reconoce que, en la red, la nueva tecnología podría amortiguar el comercio de bienes globales. (Por ejemplo, los vehículos eléctricos necesitan menos piezas mecánicas que aquellas con un motor de combustión interna). El punto es que los cambios económicos benignos, no solo la geopolítica, contribuyen a la desaceleración del comercio mundial de bienes.

En general, entonces, es difícil ver que los aranceles de Trump causen una deglobalización sostenida en el comercio.

Claro, hay dimensiones más amplias de globalización para evaluar, como la inmigración y los flujos de capital. Pero incluso entonces, Índice de conexión global de DHL Muestra que los flujos internacionales a través del comercio, el capital, la información y las personas aumentaron entre 2019 y 2024, un período en que la charla de desglobalización se amplificó.

Esto no significa que el proteccionismo agresivo de la economía más grande del mundo no sea perjudicial para la economía global. Es. Pero es mejor contrarrestado por más libre comercio. De hecho, a la larga, el motivo económico detrás de la globalización en todas sus formas le da un poder de permanencia extraordinario.

Envíame tus refutaciones y pensamientos a [email protected] o en x @tejparikh90.

Comida para pensar

¿Pueden las publicaciones en las redes sociales ayudar a predecir el mercado de valores? Este Columna Voxeu Analiza casi 3 millones de publicaciones relacionadas con la inversión en X, y encuentra que el sentimiento basado en las redes sociales predice fuertemente las tendencias del mercado en las economías desarrolladas y emergentes.