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Los inversores han invertido $ 22 mil millones en la deuda del gobierno de los EE. UU. A corto plazo este año después de que las preocupaciones sobre las políticas económicas y comerciales de Donald Trump desencadenaron una carrera por los activos de refugio y enviaban acciones a las acciones.
Las entradas netas en fondos del Tesoro con fecha corta alcanzaron alrededor de $ 21.7 mil millones entre principios de enero y 14 de marzo, según los datos de EPFR, preparando el escenario para la mayor inundación trimestral en los vehículos en dos años. Los flujos a los fondos de bonos del gobierno a largo plazo también fueron positivos para el trimestre hasta la fecha, pero totalizaron unos $ 2.6 mil millones mucho más pequeños.
La cascada de dinero en la deuda gubernamental con fecha más corta se produce cuando los inversores han buscado refugio de una venta masiva en activos más riesgosos, como acciones y bonos corporativos con calificación basura, en medio de la profundización de las preocupaciones de que la agenda comercial agresiva de Trump frenará el crecimiento en la economía más grande del mundo y avivó la inflación más alta.
“Ha habido flujos sustanciales, y tiene mucho sentido para nosotros porque ha tenido mucha volatilidad en esos mercados con riesgo integrado, como las acciones”, dijo Bob Michele, jefe de renta fija global en JPMorgan Asset Management. “Y ahora miras el mercado de bonos de EE. UU., Y puede ser el ancla en la tormenta”.
Una encuesta del Bank of America mostró que los inversores hicieron el recorte “más grande” a sus asignaciones de capital estadounidense en marzo, mientras que los spreads de bonos basura, la brecha en los costos de los préstamos entre las empresas con calificación baja y el gobierno de los Estados Unidos, han aumentado considerablemente.
Mark Cabana, jefe de la estrategia de tarifas de los Estados Unidos en Bofa, dijo: “Si está cada vez más preocupado por los activos de riesgo y tal vez por la posibilidad de una desaceleración económica, o ciertamente algunas preocupaciones de crecimiento que se están gestando, entonces probablemente tenga sentido pensar en eliminar las alternativas más riesgosas”.
Los analistas también señalaron que los rendimientos atractivos habían pulido la apelación de la deuda a corto plazo. Los bonos del Tesoro de un mes, por ejemplo, proporcionan un rendimiento anualizado del 4.3 por ciento, mientras que las notas de dos años ofrecen 4 por ciento.
Los inversores y estrategas también señalaron que si la economía estadounidense mostrara más signos de desaceleración, y la Reserva Federal debía reducir las tasas de interés, los rendimientos del Tesoro harían lo mismo, lo que brinda la apreciación de los precios a los tenedores de bonos.
La apuesta en la deuda de los EE. UU. A corto plazo se probará más tarde el miércoles, cuando la Fed emite sus últimas proyecciones económicas y de tasas de interés. Los mercados esperan dos o tres recortes en la tasa de política del banco central este año, y es probable que cualquier desviación de esa perspectiva se extienda a través de los mercados de ingresos fijos.
Los analistas señalaron que la incertidumbre sobre la trayectoria de la economía estadounidense también fue un factor para impulsar a los inversores hacia la deuda a corto plazo.
Con “puro desacuerdo” y “[if] Crees que el mercado de renta variable va a pasar por una corrección, el dinero simplemente tiende a ir a efectivo e instrumentos similares a efectivo ”, dijo Michele de JPMorgan.
“Seguramente, los activos del fondo del mercado monetario han aumentado”, agregó, señalando a los vehículos que poseen facturas de tesorería y equivalentes de efectivo ultra cortos, pero “así que tienen activos de fondo de bonos de corta duración”.
Andy Brenner, jefe de ingresos fijos internacionales en Natalliance Securities, agregó: “La única razón por la que desea salir en el largo final de la [Treasury] La curva en este momento es que crees que la economía de los Estados Unidos se está desacelerando y obtendrás una gran explosión por tu dinero a largo plazo ”.
Cabana estuvo de acuerdo en que para aquellos que están “preocupados por los riesgos de crecimiento y las tasas de pensar estarán cayendo, tiene sentido extender la curva”.
Sin embargo, agregó: “Si le falta esa convicción, y solo está buscando algo de seguridad, entonces los fondos frontales son líquidos, seguros y probablemente los más fáciles de entrar y salir”.
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