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La incertidumbre sobre los aranceles del presidente Donald Trump está complicando los esfuerzos de la Reserva Federal de los Estados Unidos “dependiente de datos” para enviar un mensaje claro sobre la dirección de la economía, dicen los economistas.
A medida que la Fed se prepara para entregar su última decisión de tasa de interés el miércoles, las cifras de la semana pasada mostraron que la inflación se desacelera más de lo esperado en febrero, reforzando el caso para reanudar los recortes a finales de este año en medio de signos de crecimiento desacelerado.
Sin embargo, los formuladores de políticas también sopesan temores de que las tarifas comerciales prometidas podrían avivar la inflación o desencadenar una desaceleración económica, o ambos.
“La promesa de las tarifas futuras esencialmente aparta [the Fed’s] Objetivo de la dependencia de los datos y significa que tendrán que confiar más en un marco de pronóstico ”, dijo Joe Brusuelas, economista jefe de la firma de consultoría y consultoría RSM US.
Aunque se espera que el Banco Central de EE. UU. Mantenga las tasas de interés en espera esta semana, los inversores analizarán los pronósticos económicos de los funcionarios, que muestran cómo están pensando en los niveles de tasas de interés para los próximos años, así como la declaración posterior a la reunión del presidente Jay Powell.
La Fed en los últimos años ha insistido en que depende de datos y se centra más en las últimas cifras de inflación y crecimiento en lugar de modelar el futuro. Esta postura se volvió cada vez más prominente a medida que el banco central buscó mantener su credibilidad después de no pronosticar una inflación en aumento en 2021 y 2022.
Los formuladores de políticas dicen que una dependencia de los datos les ayuda a mantenerse flexibles. Sin embargo, algunos economistas temen que la dependencia de los datos de aspecto atrasado ponga al banco central en el pie de la espalda en un entorno de mayor incertidumbre política y económica, especialmente como las presiones de precios inducidas por la tarifa esperada podrían llevar algún tiempo filtrarse a los datos.
Las cifras de inflación sorprendentemente geniales de febrero, en particular, harán que los mensajes del presidente de la Fed Jay Powell “sean más incómodos” porque “será más difícil señalar exclusivamente los datos” para justificar la mantenimiento de las tasas de interés estables, e incluso potencialmente aumentar las futuras pronósticas el miércoles, dijo Vincent Reinhart, economista jefe de BYN Investments.
Agregó que el último informe de inflación fue “una lectura de espejo retrovisor” que era demasiado pronto para capturar el impacto de las gravámenes comerciales propuestos por Trump. Un arancel del 10 por ciento sobre las importaciones chinas solo entró en vigencia a la mitad del mes y es posible que aún no haya recurrido a los precios del consumidor, mientras que los gravámenes en México y Canadá fueron retirados al 2 de abril.
Brusuelas dijo que la Fed se enfrentaba a “una posición política difícil” porque aumentar los aranceles sobre algunos de los socios comerciales más grandes del país podría aumentar simultáneamente las presiones de precios y debilitar el mercado laboral de los EE. UU., Cada uno de los cuales apoyaría las decisiones de tasas de interés opuestas.
Las políticas económicas cambiantes de Trump también pueden afectar la forma en que los formuladores de políticas pesan diferentes indicadores económicos, según Thomas Ryan, economista de América del Norte en Capital Economics. Espera ver menos enfoque en el nivel de precios, una métrica de inflación “hacia atrás”, y más énfasis en las expectativas de inflación de los consumidores, que han comenzado a funcionar desde el comienzo del año.
El miércoles, los funcionarios de la Fed también sopesarán un informe de empleo decepcionante, que mostró que la economía creó 151,000 nuevos empleos en febrero, menos de lo esperado, lo que aumenta el temor de desacelerar el crecimiento. En un discurso el viernes pasado, Powell jugó estas preocupaciones, insistiendo en que la economía permaneció “en buena forma” a pesar de los “niveles elevados de incertidumbre”.
Pero esa incertidumbre, el resultado de múltiples vueltas en U en la política económica y comercial, significa que la Fed quedará “en el pie trasero” y “incapaz de planificar o tomar una posición fuerte”, según James Knightley, economista internacional jefe de ING.
Los vertiginentes cambios de política de la administración ya han provocado una venta de acciones de capital y preocupación por parte de las empresas.
Las principales aerolíneas estadounidenses estadounidenses, Delta y Southwest esta semana advirtieron sobre una desaceleración en la demanda estimulada por la incertidumbre del consumidor sobre las perspectivas económicas de los Estados Unidos. Mientras tanto, el índice de stock S&P 500 de Wall Street cayó en territorio de corrección la semana pasada antes de retroceder.
“Sabemos con certeza que todos (empresas, hogares y formuladores de políticas monetarios, odian la incertidumbre”, dijo David Wilcox, ex miembro del personal de la Reserva Federal que ahora trabaja en el Instituto Peterson de Economía Internacional y Economía Bloomberg.
Sin embargo, más allá de una “referencia oblicua” a los desafíos de la incertidumbre, Wilcox dijo que los funcionarios de la Fed tratarían de evitar hacer una referencia específica a la agenda económica de Trump.
“De manera abrumadora, sospecho que uno de los objetivos clave de Powell será mantener la cabeza baja y no ser percibida como un comentario ejecutivo sobre la política de administración”, dijo.
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