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Los inversores temen que la tolerancia de Donald Trump para una fuerte venta de acciones sea mucho más alta de lo que fue en su primer mandato, ya que pierden la fe que los mercados financieros restringirán los aranceles y los recortes de gastos del presidente de los Estados Unidos.
Las acciones estadounidenses se han desplomado en los últimos días, con el S&P 500 hundiendo más del 8 por ciento de un éxito récord hace menos de tres semanas, ya que los aranceles de Trump han provocado preocupaciones sobre la trayectoria de la economía más grande del mundo.
Muchos inversores y bancos de Wall Street habían apostado a Trump, en última instancia, respaldaría sus amenazas y recortes arancelarios más severas al gobierno federal si los mercados responden violentamente, pero las esperanzas de una llamada puts de Trump se han atenuado como mercados estremecedores.
“Los mercados cuestionan la noción de que la administración Trump adaptaría las políticas en respuesta a la volatilidad del mercado de acciones o las preocupaciones de crecimiento económico”, dijo la oficina de inversión principal de UBS el lunes por la noche.
Alex Kosoglyadov, jefe de derivados de capital mundial en Nomura, dijo que a fines de febrero “la gente se preguntaba si [Trump] iba a quitarle el pie del pedal del acelerador sobre los aranceles y algunos de los recortes federales de gastos que eran mercados de toques ”.
“En los últimos días comerciales, el sentimiento se volvió en el sentido de que había señales muy claras de que el Trump ‘Put’ no existía o se estableció más bajo que donde la gente pensaba que estaba”, dijo.
El creciente sentido de la tristeza no se ha limitado al mercado de valores: Goldman Sachs y Morgan Stanley han recortado sus expectativas para el crecimiento económico de los Estados Unidos sobre las preocupaciones sobre las tarifas y las represalias de los socios comerciales. Delta Air Lines el lunes por la noche también advirtió que la “incertidumbre” económica había afectado su negocio, lo que llevó al operador a reducir bruscamente su perspectiva de ventas y ganancias en el primer trimestre.
El índice VIX, una medida de la volatilidad esperada en las acciones estadounidenses, se ha disparado de 12 a 28, por encima de su promedio a largo plazo de 20. El compuesto NASDAQ centrado en la tecnología, que ha aumentado en los dos años anteriores, ha bajado más del 13 por ciento desde su récord de mediados de diciembre.
Durante el primer mandato de Trump, la agitación del mercado financiero se consideró ampliamente como una barandilla crucial para obligarlo a revertir el curso sobre las políticas que los inversores consideran dañinos, al menos a corto plazo, al crecimiento económico de los Estados Unidos.
“Todos pensaron que la única forma en que retrocede es si el mercado de valores se desploma”, dijo un ejecutivo comercial en un banco de Wall Street. “Lo que la gente no veía fue que cambiaría su narrativa si el mercado de valores se desploma”.
La Casa Blanca se duplicó en su desestimación del tumulto del mercado financiero después de la fuerte venta de renta variable del lunes.
“Estamos viendo una fuerte divergencia entre los espíritus animales del mercado de valores y lo que realmente estamos viendo desarrollarse de empresas y líderes empresariales, y este último es obviamente más significativo que el primero en lo que está reservado para la economía a mediano y largo plazo”, dijo un funcionario de la Casa Blanca.
Como las acciones estadounidenses han caído bruscamente en respuesta a la amenaza de aranceles contra múltiples socios comerciales, Trump realizó un gran cambio de sentido, retrasando la mayoría de los gravámenes en Canadá y México hasta abril. Pero otros, incluso sobre el acero y el aluminio, surgirán efecto el miércoles, y el aumento de los aranceles sobre China, permanecen vigentes.
El tambor de los comentarios de los altos funcionarios de Trump que juegan temores de los problemas del mercado de valores ha sido consistente.
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, avivó las preocupaciones de los inversores el fin de semana, cuando parecía descartar la idea de que Trump reduciría algunas de sus políticas económicas si el mercado de valores siguiera cayendo.
“No hay presupuesto”, dijo. “El llamado de Trump al alza es, si tenemos buenas políticas, entonces los mercados subirán”.
Bessent también dijo que la economía estadounidense podría necesitar un “período de desintoxicación” para depender menos del gasto gubernamental.
“Habrá un ajuste natural a medida que nos alejemos del gasto público al gasto privado”, dijo. “El mercado y la economía se han enganchado. Nos hemos vuelto adictos a este gasto gubernamental. Y habrá un período de desintoxicación “.
Para Trump, “el tiempo es la única restricción”, dijo Barry Bannister, estratega principal de capital de US Bank Stifel. “El año uno de cualquier nueva administración es el momento de romper algunos huevos para hacer una tortilla y la [Trump] Las ambiciones de la administración son una amplia renovación de la orden económica “.
Pero el riesgo de que el crecimiento se enfríe y aumente la inflación, conocido como Stagflation, está creciendo a medida que Trump avanza sobre los aranceles sobre los socios comerciales más grandes de Estados Unidos, agregó, dejando a las acciones de los Estados Unidos expuestas a un “movimiento de pinzas” de ganancias potencialmente desaceleradas por acción y un precio más bajo a los índices de ganancias.
“Voluntad [Trump] ¿Tiene la fortaleza de tener un dolor grave? Esa es una pregunta abierta “, dijo Shep Perkins, director de inversiones de Putnam Investments.
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