Las nuevas empresas estadounidenses están recaudando más efectivo que en cualquier momento desde 2021 gracias a la optimismo de los inversores sobre la inteligencia artificial, pero el mercado de capital de riesgo se ha inclinado bruscamente para financiar un puñado de grandes compañías de tecnología privada.
Según Pitchbook Data, se han invertido más de $ 30 mil millones en grupos incipientes este trimestre. Otros $ 50 mil millones de recaudación de fondos también están en tren, ya que los capitalistas de riesgo trabajan en una serie de acuerdos importantes que involucran a OpenAI, superinteligencia segura y una nueva empresa tecnológica de defensa Anduril.
El fervor sobre IA ha llevado a los inversores a gastar a su ritmo más rápido desde el pico del mercado en 2021, un período en el que $ 358 mil millones inundaron grupos tecnológicos, cargando a muchos con valoraciones poco realistas.
Pero los grupos de capital de riesgo creen que este ciclo de inversión será diferente. “La IA es una fuerza transformadora que mejora a estas empresas”, dijo Hemant Taneja, director ejecutivo de General Catalyst, una de las firmas de riesgo más grandes de Silicon Valley.
“La forma de pensarlo es ‘¿Pueden estos negocios crecer razonablemente 10 veces desde donde están?’ La respuesta con todo esto es sí, por lo que tienen un precio razonable ”, agregó.
Después de una caída de dos años, la recaudación de fondos en los Estados Unidos aumentó a unos $ 80 mil millones en el último trimestre de 2024, según datos de Pitchbook. Eso representó el mejor cuarto trimestre desde 2021. Pero solo seis grandes ofertas, que involucran a OpenAI, Xai, Databricks y otros, representaron el 40 por ciento de ese total, dijo Kyle Stanford, director de investigación en Pitchbook
“Es un grupo muy élite de empresas que están comandando la inversión de VC”, agregó.
Sobre la base de acuerdos ya cerrados y los que se espera que lo hagan en las próximas semanas, el primer trimestre de este año verá niveles similares de inversión, lo que lo convertiría en el mejor primer trimestre para la recaudación de fondos desde 2022.
Solo en las últimas dos semanas, las compañías de FinTech Stripe and Ramp han anunciado rondas de financiación a valoraciones de $ 91.5 mil millones y $ 13 mil millones, respectivamente, y las nuevas empresas de IA tienen AI y Shield Ai han firmado acuerdos de $ 61.5 mil millones y $ 5.3 mil millones, respectivamente.
Los VC también están trabajando en una serie de inversiones masivas. Operai está en conversaciones con SoftBank para recaudar $ 40 mil millones a una valoración de $ 260 mil millones, que sería la ronda de financiación más grande de la historia, superando la inversión de $ 10 mil millones en Databricks a fines del año pasado.
Anduril, fundado por Palmer Luckey, está en discusión para recaudar al menos $ 2 mil millones en una valoración de $ 30 mil millones, más que duplicar la valoración que logró en una ronda de financiación el verano pasado, según dos personas con conocimiento del asunto. Anduril declinó hacer comentarios.
Estas empresas más establecidas tienen ingresos anuales en los cientos de millones o miles de millones de dólares y están creciendo rápidamente. Eso los hace apuestas relativamente seguras, según Taneja del general Catalyst, que ha respaldado a Anduril, antrópico, rampa y rayas.
“Es tan ambiguo donde se ganará dinero en la IA, que mucho capital termina concentrándose en aquellas compañías que son líderes de categoría con una base de clientes y grandes mercados”, dijo.
Pero la emoción por la IA también ha impulsado a las empresas más jóvenes sin ingresos y, en algunos casos, sin productos.
Superinteligencia segura, lanzada el año pasado por Ilya Sutskever, cofundadora y ex científica jefe de OpenAI, recaudó $ 1 mil millones en una valoración de $ 5 mil millones en 2024 y está en conversaciones para recaudar nuevo capital con una valoración de $ 30 mil millones o más, según dos personas con conocimiento directo del acuerdo. Todavía no ha anunciado un producto. SSI declinó hacer comentarios.
Las enormes rondas de financiación que se llevan a cabo marcan una desviación significativa del capitalismo de riesgo tradicional, que se dirige a las compañías nacientes y se rige por la “ley de energía” que establece la mejor empresa en una cartera más que pagará las pérdidas del resto que fracasan.
“Siempre hemos pensado [a venture fund’s] El retorno de 50X vendrá de una inversión de semillas que salen a la OPI ”, dijo Stanford de Pitchbook.
En un experimento en gran medida no probado, esa lógica ahora se aplica a empresas que son órdenes de magnitud más grandes y más desarrolladas por una nueva raza de lo que Stanford llama “pseudo-VC”.
Esos incluyen los socios de Josh Kushner Thrive, Catalyst y Lightspeed Venture, todos han invertido en más de una de las grandes rondas en las últimas semanas. Las tres empresas son asesores de inversión registrados, lo que les permite invertir en una gama más amplia de clases de activos y celebrar empresas después de que se hagan públicas.
Cada uno de los tres grupos también ha recaudado fondos de más de $ 5 mil millones, dándoles “escala suficiente para invertir en nuevas empresas a una valoración de $ 1 mil millones y mantener durante 15 años hasta que vale $ 50 mil millones, invirtiendo en múltiples maneras en el camino”, dijo Stanford.
Según Sebastian Mallaby, autor de La ley de poderla convicción de que incluso las nuevas empresas más caras aún pueden escalar por 10 veces es lo que “permite a los administradores de fondos apresurarse con un alto entusiasmo por los nombres de las cargas y decir” ¿a quién le importa lo que estoy pagando? Soy un genio entrando en este nombre ‘”.
Si bien las posibilidades de que una empresa establecida falle sea más delgada, Mallaby advirtió, también lo son las probabilidades de que su valoración aumente diez o cien veces. “Los hábitos que funcionaron realmente bien en la inversión en etapa inicial deben adaptarse cuando se mueve a rondas mucho más grandes”.
Las grandes rondas de financiación en la discusión de hoy representaban “un estilo de empresa completamente diferente al que he experimentado”, dijo Stanford.
El pico de VC en 2021 se caracterizó por una marea creciente de tamaños redondos y valoraciones: hubo alrededor de 854 acuerdos de $ 100 millones o más ese año, según Pitchbook. Este año, la inversión total está rastreando cerca de los niveles de 2021, pero el mercado se ha vuelto cada vez más desigual.
“Si eres Openai o Anduril, una marca de alto crecimiento, llamada, estás muy bien posicionado. El dinero está ahí para ti. . . Si está del otro lado, como la mayoría de las empresas, el dinero no está allí ”, dijo Stanford.
“Tal vez termina a $ 80 mil millones [raised this quarter]pero $ 40 mil millones de eso es solo una ronda. . . Incluso los valores atípicos en 2021 fueron minúsculos en comparación con eso ”.
Informes adicionales de Cristina Criddle en San Francisco
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