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Los activos de capital privado bajo la administración cayeron el año pasado por primera vez en décadas, ya que los inversores que enfrentan una acumulación de envejecimiento de $ 3TN y acuerdos sin vender de comprometer nuevos fondos al sector.
Las empresas de compra gestionaron $ 4.7TN en activos a partir de junio del año pasado, aproximadamente un 2 por ciento desde 2023, según un informe de la consultora Bain & Co.
La disminución de los activos fue el primero desde que Bain comenzó a rastrear los activos de la industria en 2005.
Incluso durante la crisis financiera de 2008, la industria de capital privado registró un modesto crecimiento de los activos, lo que subraya la magnitud de los desafíos que actualmente enfrentan grupos de compra.
La recaudación de fondos se ha ralentizado bruscamente a medida que los grupos de capital privado han luchado por vender activos y devolver efectivo a los inversores, causando que los grandes fondos de pensiones y las dotaciones retrasen, dijo Hugh MacArthur, presidente de la práctica de capital privado global de Bain & Co.
“Hay más dinero saliendo de la caja de cigarros que entrar en la caja de cigarros”, dijo MacArthur. “El ritmo de liquidez vuelve a [fund investors] sigue siendo estresado “.
La proporción del valor de activos netos de un fondo que los gerentes de compra regresan a sus inversores a medida que el efectivo ha caído a aproximadamente la mitad del promedio histórico en los últimos años.
La falta de distribuciones ha exprimido los fondos de pensiones, que necesitan pagos regulares en efectivo para financiar sus compromisos con los trabajadores retirados.
En 2024, las distribuciones de la industria del capital privado como porcentaje de los activos netos cayeron a su más bajo en más de una década en solo el 11 por ciento, encontró Bain.
Los inversores han respondido resistiendo los nuevos compromisos de fondos. La recaudación de fondos de capital privado cayó un 23 por ciento en 2024, con la industria recaudando $ 401 mil millones en nuevos activos, la cuenta más débil desde 2020.
El nuevo efectivo que ingresó a los grupos de compra no fue suficiente para reemplazar los $ 468 mil millones en activos que la industria vendió el año pasado, ya que los mercados de capital y capital comenzaron a recuperarse.
MacArthur dijo que era poco probable que las presiones sobre la industria del capital privado se facilitaran rápidamente.
Los fondos de compra mantienen casi el doble de los activos que fueron en 2019, pero la cantidad de activos que venden anualmente es poco cambiado, encontró Bain, lo que significa que trabajar a través de los billones de dólares en los activos no vendidos llevará tiempo.
“No todo será mejor en 2025”, dijo MacArthur. “Es un problema de tres o cuatro años”.
Al mismo tiempo, las tarifas de capital privado han caído.
La tarifa de gestión tradicional de “2 por ciento” de la industria está siendo erosionada por las llamadas coinversiones en las que los fondos y las pensiones de riqueza soberana invierten directamente en acuerdos sin pagar tarifas, mientras que el aumento de los fondos de hoja perenne de menor tarifa recaudados por gigantes, incluidos Blackstone y Apollo Global, pueden pesar las tarifas.
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