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Los mercados de divisas son cada vez más despectivos con las amenazas arancelas de Donald Trump, aumentando el riesgo de grandes columpios si el presidente de los Estados Unidos sigue su promesa de llegar a China, Canadá y México con gravámenes la próxima semana.
La propuesta de Trump de traer gravámenes contra la UE y China inquietó el euro y las monedas de otros socios comerciales estadounidenses el jueves. Pero las cataratas fueron menos dramáticas que algunos de los trastornos vistos en las últimas semanas cuando comenzó a explicar sus planes.
Las medidas de volatilidad a corto plazo esperada en monedas como el euro y el peso mexicano han caído desde la inauguración en enero.
“Habiendo sido quemados en los oficios de tarifas ya este año, los inversores son menos reactivos para los tweets no respaldados” y la retórica política, dijo Jerry Minier, co-cabeza de los comerciantes de G10 de Forex en Barclays.
Los tipos de cambio han sido golpeados por los titulares de las tarifas, y el dólar se fortaleció bruscamente contra las monedas de los principales socios comerciales el 3 de febrero después de que Trump anunció aranceles contra México, Canadá y China. Pero los movimientos se invirtieron al final del día de negociación después de que el presidente pospuso la introducción de los gravámenes contra los dos primeros países.
Desde entonces, los movimientos del mercado en respuesta a sus anuncios han sido más pequeños. Después de haber caído después del costado del jueves, el euro se estabilizó contra el dólar el viernes y a poco menos de $ 1.04 permanece muy por encima del mínimo de menos de $ 1.02 tocado a principios de febrero.
Akshay Singal, jefe global de negociación de tasas de interés a corto plazo en Citigroup, dijo que después de “confiar y creer” los aranceles se acercaban, el mercado de divisas “quiere verlos en acción”.
Añadió: “Anteriormente era ‘Creo que lo que me dices’, y ahora es ‘Muéstrame'”. El anuncio y luego el aplazamiento de los aranceles contra México y Canadá habían sacudido la confianza de los inversores de que los titulares de tarifas podían ser confiables, dijo Singal.
Las expectativas de los inversores de columpios en Euro-Dollar durante el próximo mes han disminuido aproximadamente un quinto desde su pico a mediados de enero, según un índice de CME Group basado en los precios de las opciones.
Su índice de volatilidad esperada en el peso mexicano también ha caído desde enero, y ahora es casi la mitad de su nivel en las elecciones de los Estados Unidos el año pasado, mientras que la medida equivalente para el dólar canadiense también está disminuyendo desde su pico de principios de febrero. Eso es a pesar de los inminentes plazos, como los aranceles en México y Canadá, que se deben realizar la próxima semana.
“Nuestros modelos indican que la prima tarifa se ha descifrado en las últimas semanas con poco ahora con un precio clave [currency pairs]”, Dijo Goldman Sachs en una nota el viernes.
Un comerciante de divisas en un gran banco europeo dijo que los días de trabajo se habían vuelto “extrañamente lentos” en las últimas semanas.
“Trump gritará sobre algunos aranceles, se remonta de esos anuncios, la Casa Blanca dirá algo totalmente contradictorio y luego Trump podría publicar lo contrario en la verdad social 10 minutos después”, dijo el comerciante. “No puedes cambiar eso”.
Los analistas dijeron que esta inercia también había aumentado en los mercados de tasas, donde los temores de un impulso a la inflación de los aranceles aumentaron los rendimientos a fines del año pasado.
El índice de movimiento de bofa de hielo, un indicador de las expectativas de los inversores de bonos sobre la volatilidad del mercado del Tesoro, está muy por debajo de los máximos alcanzados en el período previo a las elecciones estadounidenses.
“Uno pensaría que la volatilidad sería mayor dado la poca claridad que tiene el mercado ahora, pero el mercado se ha entumecido hasta ello, hasta que [investors] En realidad, vea el camino hacia adelante ”, dijo Gennadiy Goldberg, jefe de la estrategia de tarifas de los Estados Unidos en TD Securities.
Sin embargo, algunos inversores y analistas dicen que existe un riesgo creciente de que el mercado ya no tome las posibles consecuencias económicas de los aranceles lo suficientemente seriamente, con una “complacencia” ahora un peligro, según Barclays Minier.
Algunos creen que las expectativas de menor volatilidad hacen que una gran venta de ventas sea más probable si finalmente se implementan impuestos comerciales significativos.
El día que Trump “lo hace [on blanket tariffs]habría una reacción instintiva, porque la mayoría de la gente piensa que no tiene un precio ”, dijo Finn Nobay, comerciante de la firma de inversión Payden & Rygel.
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