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Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
Los activistas tienen el viento en sus velas. El número de campañas, a nivel mundial, es la más alta desde 2018. Poco nota de la pena. En lugar de tener que asediar a las tablas y la gerencia, ahora parecen estar empujando a una puerta abierta.
BP es un excelente ejemplo. El presidente ejecutivo, Murray Auchincloss, presentó el miércoles una revisión estratégica solo semanas después de que se revelara que la gerencia de Elliott tomó una participación de casi el 5 por ciento en la especialización de petróleo británico de bajo rendimiento. Hace un año, Auchincloss había puesto su peso detrás de la estrategia previa de BP de reducir la producción de petróleo y gas en un cuarto para 2030 e invertir en gran medida en energías renovables, a la creciente consternación de otros accionistas.
Elliott también ha visto resultados rápidos en Honeywell International. Otros también están cosechando recompensas rápidas. Los socios de Trian de Nelson Peltz obtuvieron un asiento de la junta en Rentokil inicial tres meses después de que surgió que había tomado una posición en el controlador de plagas del Reino Unido. FTSE 100 Conglomerate Smiths Group anunció una ruptura no mucho después de que el Capital del motor activista estadounidense le pidiera que se separara.
Los datos sobre la rapidez con que los activistas logran los resultados a menudo se nublan por el hecho de que muchas campañas comienzan a puertas cerradas. Sin embargo, tomando las renuncias del director ejecutivo como indicador, las victorias parecen estar dando un paso adelante.
Según el 2024 de Barclays Revisión del activismo de los accionistas27 directores ejecutivos renunciaron a las empresas dirigidas por activistas el año pasado, por encima del promedio de cuatro años de 16. En los últimos dos años, los CEO en una quinta parte de las compañías objetivo renunciaron dentro de un año de un activista que comienza su campaña. A modo de referencia, la facturación anual promedio de los directores ejecutivos en el índice S&P 500 es del 12 por ciento.
Hay una serie de factores posibles en juego. Primero, muchas campañas recientes de alto perfil se han apuntado a conglomerados de bajo rendimiento, donde los activistas pueden terminar siendo aturdidos por otros inversores frustrados.
Romper conglomerados o compañías de cartera difíciles no es nada nuevo, por supuesto. Pero desmantelar conglomerados es una estrategia que funciona mejor en entornos de fusiones y adquisiciones más sólidas. El renacimiento ampliamente promocionado en los espíritus animales puede ayudar aún más a la causa de los activistas. BP confirmó el miércoles que revisaría su Lubricants Business Castrol, que podría valer alrededor de $ 10 mil millones. Auchincloss dijo que apuntaría a un total de $ 20 mil millones de desinversiones para 2027.
El aumento de la inversión pasiva también puede estar jugando un papel. Los rastreadores de índices ocupan cada vez más los principales espacios de registros de accionistas de la compañía, en lugar de inversores institucionales vocales. Esto crea una brecha para que los activistas intervengan y mantengan el tablero y los pies de administración al fuego, a menudo con un fuerte apoyo de otros accionistas minoritarios.
Las tablas inteligentes evitarán los ataques al comportarse más como los activistas mismos. Cuando la actuación de BP se reevalúe en los próximos años, como no duda será, esa será la mayor comida para llevar. Su presidente Helge Lund debería haber cortado lazos con la estrategia anterior hace un año. Al menos entonces él, no un activista, podría haber reclamado el crédito.
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