Brookfield Asset Management de Canadá ha llegado a un acuerdo de £ 4 mil millones para HomeServe, el grupo de servicios de emergencia y reparaciones del hogar del Reino Unido en una de las adquisiciones privadas más grandes en el mercado de Londres este año.
El acuerdo marca el final de 18 años en la Bolsa de Valores de Londres para HomeServe, que fue fundada por el presidente ejecutivo Richard Harpin como una empresa conjunta con South Staffordshire Water en 1993 antes de cotizar en 2004.
Desde entonces, se ha convertido en una de las empresas de emergencias para el hogar más grandes del Reino Unido, con operaciones en crecimiento en los EE. UU., Europa y Asia.
Brookfield, el grupo de inversión alternativa, dijo el jueves que pagaría £12 por acción de HomeServe a través de sus fondos de infraestructura.
Aunque el precio representa una prima del 71 por ciento sobre el precio de las acciones de HomeServe el 23 de marzo, el día antes de que surgiera el interés de Brookfield, es más bajo que las £13,65 libras esterlinas que tocaron las acciones en agosto de 2020 cuando el grupo fue visto como un «ganador de la pandemia».
HomeServe repara tuberías y calderas, opera un portal en línea para comerciantes y se está diversificando hacia la carga eléctrica y otros servicios. Su negocio floreció durante la pandemia, cuando la gente se vio obligada a trabajar desde casa, aunque el precio de sus acciones ha bajado desde que terminaron los cierres en el Reino Unido.
Matt Evans, gerente de cartera de la administradora de activos Ninety One, que es uno de los 20 principales accionistas de HomeServe, le dijo al Financial Times a principios de esta semana que la oferta de Brookfield llegó «de manera oportunista» en un momento en que las acciones de la compañía estaban baratas.
La oferta es «agridulce», dijo, y agregó que «la preocupación con UK plc es que estamos en un período difícil en este momento», lo que podría permitir que las buenas empresas se adquieran a bajo precio.
“El problema con la oferta es que las acciones de HomeServe se cotizaban con un descuento importante”, dijo Evans. “Usar eso como punto de partida para una prima de adquisición no parece particularmente convincente. Puede sonar como una gran prima en comparación con el precio de la acción sin perturbaciones, pero creemos que el precio sin perturbaciones tenía un gran descuento con respecto a lo que debería haber sido”.
Evans dijo que Ninety One se había sentido atraído por su fuerte generación de efectivo, oportunidades de crecimiento, especialmente en los EE. UU., y equipo de gestión.
“Como inversionista del Reino Unido, es gratificante tener empresas del Reino Unido que se mantengan cotizadas y sigan creciendo y aumentando”, dijo, impulsando el empleo, la creación de riqueza y los ingresos fiscales en Gran Bretaña. “Si estos negocios se venden demasiado pronto, muchas de esas partes interesadas pueden perderse las ventajas”.
HomeServe dijo que los términos de la oferta eran “justos y razonables” y que recomendaría el trato a los accionistas.
Harpin es uno de los empresarios más ricos del Reino Unido, tan conocido por su amplia gama de actividades de inversión como por sus viajes en helicóptero entre su casa cerca de Leeds y las oficinas en Walsall. También ha sido partidario de la organización juvenil Scouts y donante del partido Conservador.
Todavía posee una participación del 7,4 por ciento en el negocio, lo que le rendirá alrededor de 300 millones de libras esterlinas si los accionistas respaldan la venta. Su esposa posee una participación adicional del 4,8 por ciento.
Harpin dijo que Brookfield sería «un inversor a largo plazo en crecimiento» que permitiría a la empresa acelerar la expansión. “Quieren invertir más dinero para impulsar el crecimiento y, en particular, reemplazar la infraestructura residencial y ayudar a la agenda de descarbonización”.
HomeServe había sido una “gran historia de éxito empresarial británico”, agregó. “Conquistar Estados Unidos, poder llevar ese modelo de negocio a 10 países, incluido Japón, creo que deberíamos celebrar ese éxito. Hay mucho más crecimiento por venir”.
La empresa ha pagado más de 800 millones de libras esterlinas en dividendos desde su escisión y cotización en bolsa en 2004. HomeServe dijo que había salido de la pandemia con las tres divisiones comerciales con un desempeño sólido y bien posicionado para un crecimiento continuo.
Brookfield Infrastructure es el brazo de infraestructura que cotiza en bolsa de Brookfield Asset Management.
Los corredores de bolsa de Davy vieron ese acuerdo en el contexto de una ola de compras más amplia por parte de capital privado en el sector de servicios de apoyo del Reino Unido.
«El sector está ‘en juego’: en los últimos 18 meses, el mercado privado ha visto un mayor valor que el mercado público en corporaciones que tienen posiciones de mercado sólidas, balances y flujos de efectivo, y tienen baja intensidad de capital», dijeron. . «La debilidad de los precios a corto plazo ha demostrado ser un desencadenante, y PE parece estar listo».
Señaló acuerdos recientes de capital privado para G4S, Aggreko, Equiniti, Sanne y Clipper Logistics, y sugirió a IWG, Serco y Essentra como futuros objetivos potenciales de adquisición.
Numis dijo que HomeServe ofrecía «un crecimiento defensivo atractivo, con altos rendimientos del capital, que han sido sobrevendidos por el mercado».
Las acciones se cotizaban con un rendimiento de flujo de caja libre del 6 por ciento, creciendo a un 15 por ciento anual, dijo, y agregó que el mercado «ha perdido de vista las perspectivas generales del negocio, como lo destaca el enfoque de Brookfield».