«La gestión prudente de las cuentas públicas ya es fructífera, con una reducción en el diferencial de retorno entre los bonos del gobierno italiano y alemán. Continuar en este camino puede fomentar una mejora en la calificación de la deuda soberana, aún en los bajos niveles de hace quince años, cuando los valores italianos se rebajaron después de la crisis financiera y la crisis de la deuda en la zona del euro. Desde entonces, la economía italiana ha registrado el progreso en términos de estabilidad financiera: la posición patrrimonial neta ha excedido el 12 por ciento del PIB, con una mejora de más de 35 puntos porcentuales en comparación con 2013; El sector bancario ha aumentado fuertemente su rentabilidad y capital del capital; El mercado de valores públicos ha devuelto líquido y eficiente, atrayendo una base de inversores grande y diversificada. Estos factores, junto con el reequilibrio de las finanzas públicas, pueden contribuir a reducir aún más los rendimientos de los bonos del gobierno, mejorar las condiciones de financiamiento para las familias y las empresas y fortalecer la competitividad del país.
El peso de los deberes de los Estados Unidos en Europa, Italia y Alemania los más dañados
Un capítulo importante se refiere a la estrategia de la nueva administración de los Estados Unidos “, que proporciona aranceles nuevos y más altos en las importaciones. Se presta especial atención a los socios con un gran excedente comercial hacia los Estados Unidos. El excedente de China hacia la economía estadounidense ascendió a alrededor de 300 mil millones de dólares en 2024, aproximadamente un tercio del excedente comercial general chino y una cuarta parte del déficit de los Estados Unidos ».
Según las estimaciones de Bankitalia, “si los deberes anunciados en la fase preelectoral se implementaran y acompañaron por medidas de represalia, el crecimiento del PIB global se reduciría en 1,5 puntos porcentuales. Para la economía estadounidense, el impacto superaría los 2 puntos. Para la área del euro, las consecuencias estarían más contenidas, alrededor de medio punto porcentual, con mayores efectos para Alemania e Italia, dada la relevancia de sus intercambios con los Estados Unidos. En la fase inicial, estos impactos negativos podrían amplificarse por el aumento de la incertidumbre en las políticas comerciales, ya evidentes en las últimas semanas ».
La guerra comercial también daña a quienes los comienzan, la hipótesis “apalancamiento de negociación”
Además, la imposición de altos deberes por parte de los Estados Unidos podría empujar a los exportadores chinos a buscar nuevos mercados para compensar la caída de las ventas en el mercado estadounidense. «En este escenario, las empresas italianas y europeas se encontrarían expuestas a las crecientes presiones competitivas por parte de las empresas chinas, cuya especialización sectorial es cada vez más similar a la europea. La experiencia histórica muestra que las guerras comerciales dañan el crecimiento, incluso en los países que los comienzan. Por lo tanto, es posible que la administración estadounidense esté utilizando anuncios sobre los deberes como un apalancamiento de negociación para redefinir las relaciones económicas y políticas con otras áreas del mundo. Sin embargo, en un contexto ya marcado por las tensiones geopolíticas, comerciales y de guerra, esta estrategia podría escapar del control, generando efectos mucho más allá de los deseados 15, agravando los desacuerdos existentes y abriendo nuevas fracturas. Las soluciones de negociación basadas en la cooperación no solo representan una alternativa preferible, sino que son necesarias para evitar una espiral de conflictos que amenazen la estabilidad global ».
Sobre el crecimiento mundial, los conflictos y la debilidad de la economía china pesan
En general, “los riesgos de crecimiento permanecen orientados, principalmente debido a las tensiones geopolíticas y las dificultades persistentes de la economía china. Incluso la alta deuda global podría influir negativamente en la actividad de producción, si genera fenómenos de volatilidad o inestabilidad financiera. Finalmente, las políticas de la administración de los Estados Unidos podrían tener efectos negativos en el crecimiento económico y las condiciones financieras globales “. En los Estados Unidos, donde la reducción de la inflación procede de manera irregular en un contexto de crecimiento robusto, la Reserva Federal está aflojando las condiciones monetarias con mayor gradualidad de lo esperado. “El cambio reciente de administración contribuye al acondicionamiento de sus elecciones: las nuevas políticas fiscales y comerciales podrían influir significativamente en la economía y la dinámica de los precios, con implicaciones para la política monetaria. En este contexto desde principios de diciembre, a pesar de la disminución en las tasas de interés a corto plazo, los rendimientos a largo plazo han aumentado, favoreciendo una apreciación del dólar “
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