El mega efecto de Trump en los mercados europeos

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Puede que no sea su intención, pero Donald Trump está haciendo que los mercados europeos sean grandes nuevamente.

Desde el día de las elecciones de noviembre, el índice de existencias estadounidense de referencia, el S&P 500, se abrió paso por encima de 6,000 por primera vez, con una ganancia del 6 por ciento. A las empresas estadounidenses y a los inversores globales les gustan claramente los elementos de la agenda del presidente, especialmente el impulso de cortar la burocracia (veamos qué horrores emergen de eso más adelante) y recortar impuestos. Hasta ahora, tanto excepcionalismo estadounidense.

Pero el desempeño del mercado de Europa no ha sido demasiado mal. El índice Pan-Continental Euro Stoxx 600 ha igualado su contraparte estadounidense con una ganancia de 6.2 por ciento durante el mismo período. En el supuesto páramo económico de Alemania, las acciones aumentan en casi un 14 por ciento, alcanzando récords altos tras récord. Incluso las acciones bancarias europeas están en una lágrima, en más del 11 por ciento este año hasta ahora.

En el Reino Unido, el índice FTSE 250 centrado en el nivel nacional de acciones de mediana capitalización sigue siendo el lugar donde la diversión va a morir, pero el FTSE 100 también ha roto los registros y ha ganado aproximadamente el mismo grado que su primo estadounidense.

¿Puede el presidente de los Estados Unidos realmente ser responsable de todo esto? A su manera, en parte.

Por un lado, Trump, al menos por ahora, no ha ido duro con los aranceles comerciales en Europa. Todavía tiene tiempo, por supuesto, pero en el período previo a la reproducción de su lugar en la Casa Blanca, y en sus primeras dos semanas en el trabajo, ha centrado sus esfuerzos arancelarios en México, Canadá, Colombia (brevemente) y , en mayor medida, China. Además de inquietar a Dinamarca marcando diseños expansivos en el territorio autónomo de Groenlandia, Trump no ha golpeado el tambor en Europa tan duro como se temía.

En su última encuesta de inversores, Bank of America señala que Factor, combinado con niveles razonables de estabilidad en los mercados de bonos, ha significado que los administradores de fondos han podido mantener una postura de búsqueda de riesgos, permitiendo que los activos de riesgo “rezagados” “jueguen el consumo de recuperación. “. El banco dijo que el cambio de acciones estadounidenses y de la UE en el mes de la encuesta de enero ha sido el más grande en al menos 25 años.

“La ausencia de aranceles estadounidenses en Europa probablemente ha ayudado”, dicen analistas de RBC. “Esto no quiere decir que esto podría no llegar en un punto en el futuro, pero no parece la preocupación más apremiante”.

Otro elemento es el valor de las monedas euro, esterlinas y otras monedas europeas en relación con el dólar. El dólar no está destrozando más rápido o suavemente como esperaba Trump Trade True Shinters, un ojo morado para una apuesta muy popular, especialmente entre los fondos de cobertura. Pero el valor del dólar claramente aumentó con fuerza antes de la victoria electoral y la inauguración de Trump, y luego se calmó después, un caso clásico de “comprar el rumor, vender el hecho”.

Entonces, el euro, por ejemplo, se ha recuperado desde mediados de enero, pero sigue siendo un 7 por ciento por debajo de donde se encontraba a fines de septiembre, aproximadamente el punto en que los inversores cambiaron a la opinión de que Trump ganaría las elecciones. Eso es útil para las exportaciones europeas.

Mientras tanto, como vimos esta semana, el Banco Central Europeo permanece directamente en el modo de reducción de tarifas, cortando otro cuarto de punto de la tasa de referencia el jueves, con más probabilidades de llegar. En contraste, la Fed está atascada, con mercados a lápiz en pocos o más recortes en el transcurso de este año calendario. Una vez más, esta es una receta para que el euro al menos se mantenga relativamente débil, incluso si no colapsa de la manera en que algunos adherentes de Trump comercian.

Además, la conocida falta de acciones tecnológicas brillantes de Europa, que durante mucho tiempo se ha visto como una debilidad, es un beneficio más beneficioso desde el choque entregado a los mercados esta semana mediante el surgimiento de herramientas de inteligencia artificiales baratas y aparentemente de buena calidad. de China.

Esto ayuda a Europa de un par de maneras: una es que si China puede hacerlo, Europa también podría reforzar su juego de IA, como lo han intentado el Mistral de Francia y otros. Otra es que subraya cómo los aranceles estadounidenses son un objetivo propio posible que podría terminar como una bendición para otras economías importantes.

En un evento esta semana, Paul Jackson de Invesco dibujó la forma en que las restricciones de importación de los Estados Unidos podrían terminar retrasando al país a largo plazo. “Las empresas en los Estados Unidos tienen menos competencia, por lo que está terminando con un nivel de precios más alto para la misma cantidad de bienes”, dijo, y con una innovación más pobre para arrancar.

Angela Zhang, autora de High Wire: Cómo China regula la gran tecnología y gobierna su economíahizo un punto similar en las páginas de los Times Financieros de la semana antes de los mercados globales innecesarios de China, señalando que las restricciones comerciales han obligado a China a trabajar más duro y más inteligente para mantenerse al día con los Estados Unidos. La lección más amplia aquí es que es demasiado pronto para declarar realmente a Estados Unidos como el ganador de la carrera tecnológica. Europa y Asia pueden ponerse al día.

Todo esto se suma a una visión más nublada del tema del excepcionalismo estadounidense que ha dominado las perspectivas para este año de bancos e inversores. Tocar algunos mega sombreros azules y dorados (hechos en China, por supuesto) puede ser una buena idea.

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