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Los consumidores invirtieron dinero en bonos del Estado en la primera quincena de enero, después de que una liquidación en los mercados de deuda del Reino Unido elevara los rendimientos y atrajera a inversores minoristas que esperaban obtener ganancias libres de impuestos.
Los costos de endeudamiento del gobierno del Reino Unido han aumentado en los últimos meses a medida que una liquidación global de bonos coincidió con la preocupación de que el Reino Unido podría estar entrando en un período de estanflación, en el que los precios persistentemente altos impiden que el Banco de Inglaterra reduzca las tasas de interés para impulsar un crecimiento mediocre.
Las plataformas de inversión minorista AJ Bell y Hargreaves Lansdown experimentaron un aumento en las compras de bonos en las dos primeras semanas de este año, ya que los rendimientos de los bonos a 10 años del Reino Unido aumentaron del 3,75 por ciento a mediados de septiembre a un máximo de 16 años del 4,93 por ciento. la semana pasada.
Pero los bonos del Estado se recuperaron fuertemente esta semana después de que los datos de inflación del Reino Unido abrieron la puerta a recortes más rápidos de las tasas del Banco de Inglaterra, una medida reforzada por los datos de inflación de Estados Unidos, llevando el rendimiento de nuevo al 4,68 por ciento al cierre del jueves. Los rendimientos se mueven inversamente a los precios.
Los gilts poseídos directamente están exentos del impuesto sobre las ganancias de capital (CGT). Esto significa que los inversores minoristas que compran bonos gubernamentales que se negocian con un descuento sobre un valor nominal de £100 pueden obtener rendimientos libres de impuestos, ya sea canjeando las £100 al vencimiento o vendiendo por encima del precio al que compraron. Sin embargo, los pagos regulares de intereses pagados a los tenedores de bonos, conocidos como cupones, se gravan como ingresos.
AJ Bell dijo que los gilts habían sido su producto de inversión más popular en lo que va del año, pero señaló que “aquellos que negocian con gilts tienden a representar un número relativamente bajo de nuestros clientes, y normalmente realizan transacciones por sumas mayores. Su inversor promedio [is] Es más probable que invierta una cantidad mucho menor en un fondo de activos múltiples en lugar de comprar deuda pública directamente”.
En las dos primeras semanas de 2025, Hargreaves Lansdown registró 6.100 compras de deuda pública por parte de sus clientes, la cifra quincenal más alta desde octubre. Los clientes de Hargreaves han invertido £225 millones en deuda pública en lo que va de año, un aumento del 123 por ciento con respecto a las dos primeras semanas de 2024.
“El reciente aumento en los rendimientos, con el rendimiento de los bonos a 10 años acercándose al 5 por ciento, ha vuelto a colocar a los bonos en primera plana y ha mostrado los atractivos rendimientos disponibles”, dijo Sam Benstead, líder de renta fija en la plataforma de inversión Interactive Investor.
Interactive Investor dijo que había visto un aumento del 59 por ciento en las ventas de deuda pública en las dos primeras semanas de enero de 2025, en comparación con el mismo período del año anterior. Pero dijo que “el aumento en la compra de bonos ha sido constante a lo largo del último año, no un salto completo sólo en enero”.
Los ahorradores se han amontonado en bonos del Estado de bajo cupón para aprovechar las exenciones del CGT, dijo Dan Coatsworth, analista de inversiones de AJ Bell.
Los bonos de bajo cupón generan menos rendimientos en forma de pagos de cupones sujetos a impuestos; en cambio, la mayor parte de los rendimientos se obtienen en forma de crecimiento del capital, que está exento de impuestos. Los bonos han sido “populares entre las personas que quieren comprar bonos con descuento y venderlos cuando el precio aumenta”, dijo Coatsworth.
Quienes compraban bonos de cupón bajo probablemente eran “personas de ingresos más altos que podrían haber agotado sus [tax-free] “Asignación Isa” de 20.000 libras esterlinas, añadió. “Comprar gilts en una cuenta de negociación resulta atractivo para muchas personas en esta situación porque es una forma de proteger cualquier ganancia del fisco. . . Puedes vender cuando quieras, en lugar de tener gilts en una pensión donde tienes restricciones de retiro relacionadas con la edad”.
Hal Cook, analista senior de inversiones de Hargreaves Lansdown, dijo que las ventajas fiscales de los gilts de bajo cupón no necesariamente deberían disuadir a los inversores minoristas de comprar productos de cupón más alto. “Tienen rendimientos generales similares a los de los bonos de bajo cupón. [bonds] con una fecha de vencimiento similar, pero los bonos con cupones más altos tienen mayor rendimiento en forma de ingresos que de ganancia de capital. Para algunos inversores, esto puede ser más apropiado, dependiendo de sus circunstancias individuales y su situación fiscal, así como de si están comprando el gilt en una cuenta con envoltorio de impuestos o en una cuenta sin envolver”.
Algunas primerizas de larga data también han resultado populares. TG61, un bono con una tasa de cupón del 0,5 por ciento que vence en 2061, encabezó la lista de bonos británicos más comprados de Hargreaves Lansdown y ocupó el segundo lugar en la lista de Interactive Investor.
El TG61 es muy sensible a los tipos de interés debido a su larga fecha de vencimiento, y su precio ha caído bruscamente a medida que han aumentado los rendimientos de los bonos.
Benstead dijo que su “aparición en la lista de los más comprados muestra que algunos inversores están apostando a que los tipos de interés caerán más de lo que espera el mercado, lo que podría provocar un gran repunte en el precio de este título”.
Los inversores pueden obtener exposición a los gilts comprando fondos cotizados en bolsa o fondos que inviertan en gilts, pero para beneficiarse de la exención del CGT deben comprar gilts directamente, ya sea en una subasta o en el mercado secundario. La forma más sencilla de acceder a ellos directamente es comprarlos en la Bolsa de Valores de Londres, lo cual “es relativamente sencillo a través de [investing] plataformas y bancos”, dijo Cook, de Hargreaves Lansdown.
Informe adicional de Ian Smith
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