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Los inversores han invertido cantidades récord de dinero en un fondo que distribuye sus activos por igual en todo el S&P 500, mientras aumentan las preocupaciones de que los rendimientos de Wall Street se hayan vuelto demasiado dependientes de un puñado de titanes tecnológicos.
El fondo cotizado en bolsa Invesco S&P 500 Equal Weight obtuvo alrededor de 14.400 millones de dólares en la segunda mitad de 2024, según datos de Morningstar, mientras los inversores se protegían contra el dominio de las grandes acciones tecnológicas.
El aumento llevó las entradas totales del fondo a 17.000 millones de dólares en el año y se produce después de años consecutivos en los que el fondo tuvo un desempeño inferior al del S&P. Los analistas dijeron que esto subraya cómo los inversores están cada vez más preocupados por la sombra proyectada por las acciones tecnológicas de los Siete Magníficos: Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia y Tesla.
El año pasado, el S&P subió un 24 por ciento, y los siete fueron responsables de aproximadamente la mitad de las ganancias del índice, según S&P Dow Jones Indices. El índice de igual ponderación subió sólo un 11 por ciento, ya que su reequilibrio trimestral favoreció a las acciones de menor crecimiento.
“El mayor foco de atención de los inversores recientemente ha sido el riesgo de concentración, la preocupación de que el mercado esté demasiado pesado”, dijo Manish Kabra, jefe de estrategia de acciones estadounidenses de Société Générale. Espera ver un crecimiento de ganancias de dos dígitos este año más allá de las empresas tecnológicas más grandes.
“Si eso sucede, no es necesario adoptar una posición tan defensiva”, dijo, y agregó que “muchas personas que conozco señalan que el índice ponderado igual ganó un 11 por ciento el año pasado y dicen que tiene más sentido invertir allí”. que esperar más de 20 retornos [from the market-cap weighted S&P 500] cada año.”
El fondo Invesco vende a los líderes del S&P y compra a los rezagados cada trimestre cuando se reequilibra, para darle a cada una de sus tenencias una participación igual de los activos del fondo. Ese enfoque fue beneficioso en 2022, ya que las acciones más grandes del índice fueron las más afectadas por la liquidación de ese año.
A pesar de su bajo rendimiento, el fondo ha acumulado más de 72 mil millones de dólares y lo convirtió en uno de los 25 ETF más grandes de Estados Unidos por activos totales, según Morningstar. Ese resultado superó el mejor resultado anterior del ETF para flujos de alrededor de 12.800 millones de dólares en 2023, según Morningstar.
Los inversores también están recurriendo a derivados, como los futuros de igual peso del S&P 500 de CME Group, para apostar por el S&P y al mismo tiempo protegerse contra una fuerte caída de las acciones tecnológicas. El contrato, que se lanzó en febrero, ha promediado un interés abierto de 16.500 contratos este mes, por un valor aproximado de 2.400 millones de dólares.
Una fuerte caída de las acciones de los Siete Magníficos en julio y agosto provocó un aumento en el interés en el contrato, dijo el director global de productos de acciones de CME, Paul Woolman. “Creo que eso despertó a más clientes en términos de cómo gestionar ese riesgo y qué tipo de estrategias deberían implementar”.
“Es un reflejo de que los participantes del mercado quieren diversificarse hacia activos más baratos y no sólo perseguir el rendimiento”, dijo Alessio de Longis, jefe de inversiones de Invesco Solutions, una rama de múltiples activos del gestor de fondos de 1,8 billones de dólares, sobre la tendencia general hacia interés en la igual ponderación.
Sin embargo, Bryan Armour, director de investigación de estrategias pasivas de Morningstar, dijo que utilizar un fondo que se ajustara para dar a cada empresa una ponderación igual probablemente no fuera la forma pasada de eludir los temores de concentración del mercado.
“Incorporar los fundamentos en la evaluación de cada empresa sería mejor para los inversores que darles a todas la misma ponderación arbitrariamente”, dijo Armor. “Al menos, eso reflejaría mejor la identidad del mercado”.
Rick de los Reyes, gestor de cartera de T Rowe Price, dijo que el cambio de sentimiento podría ayudar a sectores como la energía, los metales, la minería y otras acciones industriales. “Hay cierto entusiasmo en torno a las partes del mercado que han quedado atrás, y la opinión de que finalmente se podría empezar a ver algo de fortaleza”, afirmó.
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