Una posible guerra comercial global y una parálisis política regional son las dos mayores amenazas que enfrentará la economía de la eurozona en 2025, según una encuesta del Financial Times entre 72 economistas.
El presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, se ha comprometido a imponer gravámenes de hasta el 20 por ciento a todas las importaciones estadounidenses, y los aranceles aumentarán al 60 por ciento en China, una vez que regrese a la Casa Blanca el 20 de enero.
Si Trump cumple su palabra, los aranceles representarían el aumento más significativo del proteccionismo estadounidense desde la era de la Gran Depresión y aumentarían la posibilidad de represalias en otros lugares.
Se considera que la eurozona, que tiene un gran superávit comercial con Estados Unidos, está muy expuesta no solo a aranceles más altos sino también a la amenaza de que China arroje productos baratos en los mercados globales en respuesta a las acciones de Trump.
“La segunda presidencia de Trump es ahora el mayor riesgo político y económico”, dijo Mujtaba Rahman, director gerente para Europa del analista Eurasia Group. “Europa estará expuesta a aranceles y a una presión de Trump para forzar un desacoplamiento más agresivo de China”.
Los economistas encuestados por el FT casi dan por sentado un conflicto comercial desencadenado por los aranceles impuestos por Estados Unidos: el 69 por ciento de los encuestados lo considera probable, mientras que el 68 por ciento advierte que tal escenario es la mayor amenaza para la región el próximo año. .
Casi todos los encuestados (81 por ciento) dijeron que un segundo mandato de Trump pesará sobre el crecimiento de la eurozona.
Es probable que las consecuencias de las políticas comerciales de Trump afecten la producción en Europa incluso antes de que se hayan implementado, dicen los economistas. “Las expectativas de los aranceles de Trump. . . proporcionar a las empresas un fuerte incentivo para esperar con las inversiones hasta que se resuelva parte de la incertidumbre”, afirmó Tomasz Wieladek de T Rowe Price.
En promedio, los 72 encuestados esperan que la economía de la eurozona se expanda sólo un 0,9 por ciento. Este sería el tercer año consecutivo de crecimiento deficiente y está por debajo del 1,1 por ciento que predijo el personal del Banco Central Europeo en diciembre.
Pero existe un amplio consenso en que la zona de la moneda única puede evitar una recesión. John Llewellyn, ex economista senior de la OCDE y de Lehman Brothers y ahora socio de Independent Economics, es el mayor caso atípico.
Al predecir que la economía de la eurozona terminaría el próximo año un 1 por ciento más pequeña que al principio, Llewellyn dijo que “los inversores en la actualidad están injustificadamente complacientes con lo que probablemente traerá el presidente Trump”.
“La estabilidad económica es mucho más frágil de lo que reconoce la generación moderna”, afirmó.
La mayoría de los economistas encuestados (61 por ciento) respaldan el llamado de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, a los responsables políticos de la UE a entablar negociaciones comerciales con Trump para evitar una guerra comercial total.
“[The EU] Es posible que desee utilizar la amenaza de represalias como parte de la negociación. Pero, en última instancia, los aranceles son un daño autoinfligido y sería mejor para la UE no utilizarlos”, dijo Isabelle Mateos y Lago, economista jefe de BNP Paribas.
Varios economistas señalan la vasta experiencia de la UE en negociaciones comerciales y su posición como uno de los mayores bloques comerciales del mundo. “La UE está lejos de estar en una posición débil”, dijo Christian Dustmann, director del grupo de expertos económicos Rockwool Foundation, con sede en Berlín.
Sin embargo, una minoría ruidosa advirtió que buscar un acuerdo comercial con Estados Unidos sólo alentaría acciones más agresivas. “Trump tiene la mentalidad de un matón de patio de recreo”, dijo Kamil Kovar, economista senior de Moody’s.
Carsten Brzeski, jefe global de macro del ING Bank, dijo que los aranceles no eran la única amenaza para la economía europea proveniente de Estados Unidos en 2024. “Los recortes de impuestos, la desregulación y los precios más bajos de la energía de Estados Unidos también harán que la economía estadounidense sea más atractiva en comparación con la anterior. Zona del euro”.
Además de los riesgos geopolíticos, cerca de un tercio de los encuestados considera que la incapacidad de Europa para solucionar sus problemas internos es un riesgo clave.
Ulrich Kater, economista jefe del banco Deka de Alemania, dijo que Europa pronto se parecería al “último imperio de los Habsburgo”. Se estaba quedando atrás económica y tecnológicamente, empantanado por la burocracia y dominado por el “recuerdo melancólico de su antigua grandeza”.
Cuando se les preguntó sobre posibles razones para el optimismo, uno de cada cinco se refirió a la caída de las tasas de interés y cierta esperanza de un repunte en la demanda de los consumidores.
Una proporción similar de analistas cree que las elecciones anticipadas de Alemania en febrero podrían conducir a ajustes en el estricto freno constitucional de la deuda del país y aumentar la inversión.
“La depresión psicológica en Alemania podría revertirse si una nueva coalición fuera capaz de presentar un programa de reformas coherente y levantar el freno de la deuda”, dijo Moritz Kraemer, del prestamista alemán LBBW.
Sin embargo, Marcel Fratzscher, director del grupo de expertos económicos DIW, con sede en Berlín, se mostró menos optimista. “No esperemos que un nuevo gobierno alemán comience a funcionar y proporcione un impulso muy necesario a la confianza”, dijo.
Si bien la Unión Demócrata Cristiana, de centroderecha, está preparada para ser el partido más fuerte, las negociaciones de coalición podrían ser complejas y prolongarse durante meses. Además, el líder del partido CDU y candidato principal, Friedrich Merz, hasta ahora sólo ha mostrado un apetito limitado por cambios en el freno de la deuda.
Paradójicamente, una quinta parte de todos los economistas espera que el pesimismo se convierta en una bendición disfrazada, ya que la situación podría llegar a ser tan mala que Europa podría eventualmente embarcarse en las reformas necesarias.
“Un clima político internacional hostil presenta una oportunidad para la gobernanza europea”, dijo Lena Komileva, economista jefe de la consultora económica (g+).
Kraemer, del LBBW, subrayó que las expectativas “ahora son tan bajas que también existe potencial para sorpresas alcistas”.
Información adicional de Alexander Vladkov en Frankfurt
Visualización de datos por Martin Stabe
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