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Los inversores retiraron este año una cifra récord de 450.000 millones de dólares de fondos de acciones gestionados activamente, a medida que un cambio hacia inversiones más baratas basadas en índices remodela la industria de gestión de activos.
Las salidas de fondos de inversión en selección de valores eclipsan el máximo anterior del año pasado de 413.000 millones de dólares, según datos de EPFR, y subrayan cómo la inversión pasiva y los fondos cotizados en bolsa están vaciando el mercado alguna vez dominante de fondos de inversión activos.
Los fondos de selección de valores tradicionales han tenido dificultades para justificar sus comisiones relativamente altas en los últimos años, y su desempeño ha quedado por detrás de las ganancias de los índices de Wall Street impulsados por las grandes acciones tecnológicas.
El éxodo de las estrategias activas se ha acelerado a medida que los inversores de mayor edad, que normalmente las prefieren, retiran dinero y los ahorradores más jóvenes recurren a estrategias pasivas más baratas.
“La gente necesita invertir para jubilarse y en algún momento tienen que retirarse”, dijo Adam Sabban, analista de investigación senior de Morningstar. “La base de inversores de los fondos de acciones activos tiende a ser mayor. Es mucho más probable que los nuevos dólares lleguen a un ETF indexado que a un fondo mutuo activo”.
Las acciones de gestores de activos con grandes negocios de selección de valores, como los grupos estadounidenses Franklin Resources y T Rowe Price, y Schroders y Abrdn en el Reino Unido, se han quedado muy por detrás del mayor gestor de activos del mundo, BlackRock, que tiene un gran negocio de ETF y fondos indexados. Han perdido por un margen aún mayor frente a grupos alternativos como Blackstone, KKR y Apollo, que invierten en activos no cotizados como capital privado, crédito privado y bienes raíces.
T Rowe Price, Franklin Templeton, Schroders y el gestor de activos de 2,7 billones de dólares Capital Group, de propiedad privada y con un gran negocio de fondos mutuos, estuvieron entre los grupos que sufrieron las mayores salidas de capital en 2024, según datos de Morningstar Direct. Todos declinaron hacer comentarios.
El predominio de las grandes acciones tecnológicas estadounidenses ha hecho que las cosas sean aún más difíciles para los gestores activos, que normalmente invierten menos que los índices de referencia en dichas empresas.
Los llamados Siete Magníficos de Wall Street (Nvidia, Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta y Tesla) han impulsado la mayor parte de las ganancias del mercado estadounidense este año.
“Si eres un inversor institucional, asignas equipos talentosos realmente costosos que no serán propietarios de Microsoft y Apple porque les resulta difícil tener una visión real de una empresa que es estudiada por todos y propiedad de todos”, dijo Stan Miranda. , fundador de Partners Capital, que ofrece servicios de director de inversiones subcontratados.
“Así que generalmente miran empresas más pequeñas y menos seguidas y, adivinen qué, todas estaban infraponderadas en los Siete Magníficos”.
La estrategia media de las grandes empresas estadounidenses gestionada activamente ha obtenido un rendimiento del 20 por ciento en un año y del 13 por ciento anual en los últimos cinco años, después de tener en cuenta las comisiones, según datos de Morningstar. Fondos pasivos similares han ofrecido rendimientos del 23 por ciento y 14 por ciento respectivamente.
El índice de gastos anuales de dichos fondos activos de 0,45 puntos porcentuales fue nueve veces mayor que el equivalente de 0,05 puntos porcentuales de los fondos de seguimiento de referencia.
Las salidas de fondos mutuos que seleccionan acciones también ponen de relieve el creciente dominio de los ETF, fondos que a su vez cotizan en una bolsa de valores y ofrecen ventajas fiscales en Estados Unidos y una mayor flexibilidad para muchos inversores.
Los inversores han invertido 1,7 billones de dólares en ETF este año, elevando los activos totales de la industria un 30 por ciento hasta los 15 billones de dólares, según datos del grupo de investigación ETFGI.
La avalancha de entradas muestra un uso cada vez mayor de la estructura de ETF, que ofrece la capacidad de negociar y cotizar acciones de fondos durante todo el día de negociación, para una variedad más amplia de estrategias más allá del seguimiento pasivo de índices.
Muchas casas de fondos mutuos tradicionales, incluidas Capital, T Rowe Price y Fidelity, están tratando de atraer a la próxima generación de clientes reempaquetando sus estrategias activas como ETF, con cierto éxito.
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