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El principal banquero central de Irlanda ha dicho que quienes fijan las tasas se enfrentan a más incertidumbre ahora que durante las primeras etapas de la pandemia de coronavirus.
Gabriel Makhlouf dijo al Financial Times que las perspectivas para el próximo año probablemente se vieron empañadas por “más incertidumbre que cuando entramos en cuarentena”, ya que la agenda y las acciones del presidente entrante de Estados Unidos, Donald Trump, eran casi imposibles de leer.
El presidente electo se ha comprometido a imponer gravámenes de hasta el 20 por ciento a todas las importaciones estadounidenses, y los aranceles aumentarán al 60 por ciento en China, una vez que regrese a la Casa Blanca el 20 de enero.
La mayoría de los economistas, incluidos los del Banco Central Europeo, creen que una guerra comercial global instigada por Estados Unidos afectaría el crecimiento en la eurozona, dependiente de las exportaciones.
Algunos analistas creen que el BCE debería recortar las tasas de manera preventiva para protegerse contra el segundo mandato de Trump en la Casa Blanca, ya que el crecimiento en la eurozona ha sido más débil de lo esperado, mientras que la inflación está cayendo más rápido de lo previsto hacia la meta del 2 por ciento del banco central.
Pero, a pesar de los riesgos, Makhlouf, que tiene uno de los 26 votos en el consejo de gobierno del BCE, dijo que la incertidumbre era tan rampante que “los recortes en los seguros [to interest rates] realmente puede que no necesariamente ayude [but] en realidad puede crear un problema diferente”.
Makhlouf advirtió que no estaba claro si Trump hablaba realmente en serio con respecto a los aranceles o si su amenaza era sólo una estrategia de negociación para lograr otros objetivos políticos.
Si bien reconoció que imponer barreras adicionales al comercio “no sería bueno para el mundo”, dijo que las consecuencias para el crecimiento y la inflación eran prácticamente imposibles de cuantificar en este momento. “Hay tantas advertencias [and] Hay tantas variables que cualquier análisis de escenario corre el riesgo de dar a la gente una idea equivocada. [that] entendemos cómo va a resultar todo esto”.
Makhlouf dijo que el BCE debía estar “muy vigilante”, pero se opuso a los llamamientos para que el banco central comience a recortar los tipos en 50 puntos básicos cada vez en las próximas reuniones a principios de 2025.
En diciembre, el BCE redujo los costos de endeudamiento por cuarta vez este año en un cuarto de punto. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo que era probable que se hicieran más recortes el próximo año y reveló que algunos miembros del consejo de gobierno habían argumentado a favor de una reducción de 50 puntos básicos en diciembre.
Makhlouf dijo al Financial Times que todavía prefería “movimientos graduales en lugar de grandes saltos”, a menos que “los hechos y las pruebas” sugieran lo contrario. “No he visto, y en este momento no veo, la necesidad de un gran salto repentino”.
Makhlouf señaló el riesgo de que la inflación vuelva a dispararse si el BCE flexibiliza demasiado rápido. “No hemos declarado la victoria [over inflation] “todavía”, ya que “algunos elementos” de la inflación de los servicios todavía eran “un poco” preocupantes.
“No queremos complicar nuestro objetivo de estabilidad de precios haciendo este tipo de recortes en los seguros”, afirmó. El BCE podría responder cuando tuviera “más información” y entendiera más claramente cuáles eran las políticas de Trump destinadas a las perspectivas.
Makhlouf dijo que esperaba que los costos de endeudamiento en la eurozona cayeran a un nivel en el que no restringieran ni estimularan la actividad económica, un nivel que los economistas suelen describir como la tasa “neutral”.
“No podría decirte si eso será a 2,75 [per cent]en 2,5 [per cent] o a las 2.25 [per cent]”, dijo.
Makhlouf sugirió indirectamente que el actual consenso del mercado de que las tasas de interés caerían al 1,75 por ciento en la segunda mitad del próximo año estaba fuera de lugar. “La gente que dice eso [the neutral rate is] por debajo de 2 probablemente estén por delante de sí mismos”, afirmó.
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