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Los rendimientos de los bonos soberanos a corto plazo de China cayeron el viernes a niveles vistos por última vez durante la crisis financiera mundial, ya que las preocupaciones sobre la débil demanda interna reforzaron las apuestas de que el banco central flexibilizaría aún más la política monetaria.
El rendimiento de los bonos a un año cayó al 0,98 por ciento, marcando su nivel más bajo desde 2009, mientras que los rendimientos a 10 años cayeron 0,03 puntos porcentuales al 1,74 por ciento después de superar el 2 por ciento a principios de mes. Los rendimientos de los bonos se mueven inversamente a los precios.
La caída de los rendimientos se produce después de que el Banco Popular de China anunciara que las tasas preferenciales de los préstamos a uno y cinco años se mantendrían sin cambios, lo que refuerza las expectativas del mercado de nuevos recortes de tasas en 2025.
El frenesí de compra de bonos también sigue a los datos de noviembre sobre ventas minoristas que no cumplieron con los pronósticos, mientras que las importaciones el mes pasado se contrajeron más de lo esperado, aumentando las preocupaciones sobre la débil demanda interna.
Pero Wei Li, gestor de cartera de BNP Paribas Asset Management, dijo que si bien los datos económicos recientes mostraban que la demanda interna todavía necesitaba un impulso, “las recientes medidas de estímulo han comenzado a surtir efecto”.
“La mayor demanda de bonos del Tesoro por parte de bancos y compañías de seguros a finales de año también ha contribuido a la caída de los rendimientos”, añadió.
La semana pasada, China aflojó su postura de política monetaria por primera vez en 14 años. Ha seguido dando muestras de su compromiso de impulsar la economía y el consumo interno el próximo año, prometiendo reducir el coeficiente de reservas obligatorias de los bancos y las tasas de interés para garantizar que el mercado tenga amplia liquidez.
Muchos analistas ven el mercado de bonos de China como un campo de batalla para las expectativas sobre el crecimiento económico chino, y los responsables de las políticas ven los rendimientos más bajos como una señal negativa para las expectativas del mercado para la economía.
En su último intento de disuadir a las instituciones financieras locales de acumular bonos gubernamentales como refugio, lo que está contribuyendo a reducir los rendimientos, el PBoC convocó el miércoles a algunos bancos que consideró que habían participado en transacciones “agresivas” de bonos soberanos.
El banco central les advirtió que prestaran atención a los riesgos de las tasas de interés y adoptaran un comportamiento de inversión “prudente” en bonos. También reiteró su “tolerancia cero” hacia las actividades ilegales en el mercado de bonos, según Financial News, una publicación afiliada al Banco Popular de China.
Pero según una institución que recibió las instrucciones, el Banco Popular de China aclaró que no interferiría con las actividades de inversión “legítimas”, un tono más mesurado que en sus advertencias anteriores sobre riesgos similares a un colapso al estilo del Banco de Silicon Valley este año.
Los rendimientos de la deuda soberana china en todas sus modalidades han disminuido desde principios de año, a medida que los bancos chinos más pequeños con opciones limitadas de inversión interna se acumulan en este activo relativamente seguro.
El bono a 10 años rindió un 2,56 por ciento a principios de año, mientras que el bono a 30 años rindió un 2,84 por ciento.
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