Aún faltan semanas para que Donald Trump preste juramento al cargo, pero la promesa del presidente electo de implementar una reforma política radical ya se cierne sobre la Reserva Federal.
La Reserva Federal recortó las tasas de interés en un cuarto de punto porcentual el miércoles en su tercera reducción consecutiva, pero las proyecciones de los funcionarios de que el próximo año se reducirán la mitad de los recortes de tasas que habían pronosticado en septiembre provocaron grandes oscilaciones en el mercado.
El presidente de la Fed, Jay Powell, dijo que si bien las perspectivas más cautelosas para los recortes de tasas fueron impulsadas por señales de que el progreso para reducir la inflación al objetivo del 2 por ciento del banco central se había estancado, algunos funcionarios también habían comenzado a incluir suposiciones sobre las políticas de Trump en sus pronósticos.
“Casi todos los aspectos de [Trump’s] Parece que esta política va a amenazar su mandato”, dijo Julia Coronado, ex economista de la Reserva Federal que ahora dirige MacroPolicy Perspectives, refiriéndose a los objetivos del banco central de mantener la inflación baja y estable y mantener un mercado laboral saludable.
Coronado añadió que el mensaje de la Reserva Federal era claro: “Ya no estamos en Trump 1.0. Esto es Trump 2.0, tenemos una inflación por encima del objetivo y tenemos que adelantarnos a esto”.
Las amenazas de Trump de imponer aranceles, llevar a cabo deportaciones masivas y recortar impuestos y regulaciones podrían tener implicaciones económicas de amplio alcance, dijeron inversores y analistas. A algunos economistas les preocupa que la reforma conduzca a una mayor inflación, un menor crecimiento y más volatilidad.
Los economistas reconocieron que las bases para un cambio hacia un ritmo más gradual de recortes de tasas el próximo año ya estaban tomando forma antes de la victoria electoral de Trump a principios de noviembre. Las lecturas de inflación de septiembre y octubre fueron superiores a lo previsto, suplantando los temores sobre la salud del mercado laboral que habían florecido durante el verano.
La medida de inflación preferida de la Reserva Federal, el índice de precios de los gastos de consumo personal básico, aumentó a una tasa anual del 2,8 por ciento en octubre y se prevé que se haya acelerado al 2,9 por ciento en noviembre, según una encuesta de economistas de FactSet.
Powell destacó estos cambios el miércoles y también dejó claro que después del recorte de diciembre, la Reserva Federal había entrado en una “nueva fase” en la que necesitaba ser mucho más “cautelosa” con sus acciones, dado que las tasas de interés ahora estaban más cerca de las mejores estimaciones de los funcionarios. un nivel “neutral” que no frena ni acelera el crecimiento.
Si bien las políticas de la Reserva Federal seguían siendo “significativamente restrictivas”, Powell dejó claro que más recortes dependerían de mayores avances en materia de inflación.
Pero Powell también señaló un cambio marcado en la forma en que la Reserva Federal estaba considerando los cambios que Trump ha prometido implementar, divergiendo de su postura tras las elecciones de noviembre de que la Reserva Federal no “especularía” ni “asumiría” nada sobre lo que sucederá en el futuro. la administración haría.
Esto fue más visible en el conjunto revisado de proyecciones económicas de los funcionarios publicado por el banco central junto con la decisión sobre las tasas. En lugar de un punto porcentual completo de reducciones para el próximo año, como se pronosticó en septiembre, la mayoría de los funcionarios proyectaron sólo medio punto. También redujeron sus estimaciones para 2026 y 2027.
Los funcionarios también elevaron drásticamente sus pronósticos medios de inflación. La “tendencia central” del índice de precios PCE básico, que excluye las tres estimaciones más altas y las tres más bajas, saltó a un rango de 2,5 a 2,7 por ciento. Esto representa un aumento del 2,1 al 2,3 por ciento en septiembre.
La escala de los ajustes repercutió en cascada en los mercados financieros el miércoles, provocando que el índice S&P 500 cayera casi un 3 por ciento, empujando al dólar a un máximo de dos años y elevando los rendimientos de la deuda pública estadounidense. Las acciones asiáticas estuvieron bajo presión a primera hora del jueves.
Dean Maki, economista jefe del fondo de cobertura Point72, calificó el cambio de la Reserva Federal como “sorprendente” y dijo que tenía su origen en especulaciones sobre Trump. “Es difícil entender por qué habrían esperado una inflación mucho mayor si no incorporan cosas como los aranceles en los pronósticos”.
Los estrategas de JPMorgan se hicieron eco de ese sentimiento. “Debajo de la superficie, podemos ver que las preocupaciones arancelarias podrían estar traspasándose a [the] La psique de la Reserva Federal”, dijeron.
En declaraciones a los periodistas el miércoles, Powell reconoció que algunos funcionarios habían dado un “paso muy preliminar” para incorporar “estimaciones altamente condicionales de los efectos económicos de las políticas en sus pronósticos en esta reunión”.
Cuando se le preguntó directamente cómo pensaba la Reserva Federal sobre su respuesta política a los aranceles, el presidente dijo que el comité estaba “discutiendo vías” y trabajando para comprender mejor cómo esas políticas afectarían a la economía.
“Esto nos coloca en posición, cuando finalmente veamos cuáles son las políticas reales, para hacer una evaluación más cuidadosa y reflexiva de cuál podría ser la respuesta política adecuada”, dijo.
Un recorte en la próxima reunión de la Reserva Federal, en enero, está “absolutamente descartado”, dijo Ellen Zentner, estratega económica jefe de Morgan Stanley Wealth Management, citando la inclusión de lenguaje en la declaración de política que se ha utilizado en el pasado para señalar una pausa prolongada.
Derek Tang, economista del grupo de investigación LHMeyer, espera que la Reserva Federal posponga recortes adicionales hasta junio y finalmente aplique un total de tres para el año. Ese pronóstico depende de que las expectativas de inflación se mantengan bajo control.
Tang dijo que también le preocupaba que el mercado laboral se debilitara más de lo esperado si las políticas de Trump afectaran el crecimiento, lo que podría crear complicaciones para la Reserva Federal.
“La gente puede estar subestimando el escenario en el que el mercado laboral se debilita y la Reserva Federal ahora está atrapada entre una inflación más alta pero también tratando de evitar que la economía entre en recesión”, dijo Tang. “Es un doble golpe”.
About the Author
