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La brecha entre los costos de endeudamiento de Estados Unidos y China ha crecido a su nivel más amplio en más de una década, en una señal de la marcada divergencia en las expectativas del mercado de bonos para las dos economías más grandes del mundo.
Los rendimientos de los bonos gubernamentales de referencia a 10 años de China cayeron 0,05 puntos porcentuales a 1,77 por ciento el viernes, un nuevo mínimo histórico tras una señal de Beijing de que podría bajar las tasas de interés. Mientras tanto, los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años subieron marginalmente al 4,33 por ciento. Los rendimientos caen a medida que aumentan los precios.
Eso amplió la brecha entre los dos a más de 2,5 puntos porcentuales, la mayor desde al menos 2011, según datos de LSEG. La medida refleja la preocupación de que la economía de China haya entrado en una espiral deflacionaria y la creencia de que el presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, promulgará medidas fiscales agresivas para impulsar la economía estadounidense, lo que podría aumentar su déficit.
“Este es el resultado del desacoplamiento entre Estados Unidos y China”, dijo Ju Wang, jefe de divisas y tipos de China en BNP Paribas, añadiendo que el desempeño económico divergente de los dos países se explica en parte por la desglobalización.
El diferencial de rendimiento también aumenta la presión sobre el renminbi chino, que se ha estado debilitando debido a la desaceleración económica del país y la renovada amenaza de una guerra comercial con Estados Unidos bajo el gobierno de Trump.
Un renminbi más débil podría aumentar las tensiones con el presidente entrante de Estados Unidos. Figuras de la administración Trump han calificado anteriormente a China de “manipuladora de divisas”.
La moneda china ha caído aún más en los últimos días después de que Reuters informara, citando fuentes, que Beijing estaba considerando dejar que su moneda se devaluara aún más para defender a sus exportadores. El renminbi nacional está a 7,28 por dólar, en comparación con 7,10 el 5 de noviembre, fecha de las elecciones presidenciales de Estados Unidos.
Los rendimientos más bajos se producen después de que funcionarios del Partido Comunista Chino prometieran esfuerzos “vigorosos” para impulsar el consumo interno y reducir las tasas de interés para reactivar la economía.
Los rendimientos chinos a más largo plazo también cayeron el viernes, con el rendimiento a 30 años bajando 0,04 puntos porcentuales hasta el 2,01 por ciento. El rendimiento a dos años cayó 0,05 puntos porcentuales hasta el 1,18 por ciento.
“El panorama general es que China está adoptando una política de inflación baja. [economic] modelo . . . mientras que Estados Unidos está adoptando una política fiscal más flexible”, dijo Wang del BNP, añadiendo que el rendimiento del bono a 10 años de China podría caer hasta un 1,5 por ciento a finales del próximo año.
El repunte de los bonos del gobierno chino se produjo cuando los inversores buscan refugios en medio de una liquidación de larga duración en el mercado de valores.
El politburó del Partido Comunista, dirigido por Xi Jinping, cambió su postura de política monetaria el lunes de “prudente” a “moderadamente relajada” por primera vez en 14 años, en otra señal de que Beijing está buscando actuar para estimular el crecimiento.
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